נקודת הכרעה: מניות הנאסד"ק שמרכזות עניין אצל המשקיעים

חברת מדיוונד (MDWD) נסחרת בנאסד"ק במחיר של 6.25 דולר למניה. בעלת העניין המרכזית בחברה היא כלל ביוטכנולוגיה (35%) הנסחרת בת"א. השער הגבוה של מדיוונד בשנה האחרונה הגיע ל-7.35 דולר והנמוך עמד על 3.56 דולר. מחזורי המסחר היומיים הממוצעים במניה ברבעון החולף הגיעו לכ-51.430 מניות כך שלא מדובר על היקף מסחר גדול.

החברה מפתחת תרופה לטיפול בכוויות ובפצעים (כמו אצל חולי סכרת) על בסיס צמח האננס. מדובר בהסרת רקמות פגועות בעור והטרייה של כוויות ופצעים כרוניים שעד כה, בניסויים, זכו להצלחה. מוצרי החברה אושרו לטיפול באירופה ואולם בשל קושי בהשגת שיפוי ביטוחי למוצר היקף מכירותיו קטן.

מדיוונד בוחנת עסקאות אסטרטגיות
מדיוונד הונפקה בנאסד"ק ב-2014 במחיר של 14 דולר למניה, לפיכך כל מי שהשקיע בחברה והתמיד באחזקותיו ספג הפסד כבד. לפי דיווחי החברה, התקבלו מספר פניות מגורמים אסטרטגיים המתעניינים ברכישת המוצר או ברכישת השליטה בחברה. הפוטנציאל של מדיוונד עשוי להיות יעיל במקרים של פגיעה המונית (צבאית או אחרת) מאש כאשר ניתן יהיה להגיש עזרה מהירה ראשונית לנפגעים בעזרת הטיפול של מדיוונד.

לצורך קידום עסקיה (או מכירתה) שכרה החברה בנק השקעות (MOELIS) המתמחה בעסקאות מיזוג ורכישה. קשה לדעת עד כמה הפניות לגבי מדיוונד רציניות והאם הפונים מתנים את הצעותיהם באישור הטיפול על ידי FDA בארה"ב, דבר שאמור לפתוח שוק גדול למדיוונד.

חברה שהודיעה כי היא בוחנת עסקאות אסטרטגיות מעוררת עניין באופן טבעי וכך המניה עלתה לרמה של 7 דולר בגלל ציפיות למכירה אפשרית וירדה לרמה של 6.10 דולר כשהציפיות לא התממשו לתחושת המשקיעים. גם לנו אין ידיעה אם המו"מ של מדיוונד מתקדם או תקוע. לדעתנו התנודות במניה בטווח שבין 6.10 ל-7 דולר אינן מבשרות על התקדמות במו"מ שהחל בפברואר-מרץ 2018.

נכון לעכשיו מדיוונד היא חברה מפסידה. בקופתה יש 32 מיליון דולר בלבד והיא תזדקק לסכום משמעותי לפיתוח והשגת אישור שיווק סופי בארה"ב. אם המשקיעים מחפשים סימן שהמו"מ מתקדם באופן רציני המניה אמורה לעלות לרמה של 7.5.8 דולר תוך זמן סביר. עד אז יתכן שגורם אסטרטגי מתעניין יאסוף סחורה (עד4.9%) במסחר. המשקיעים במדיוונד שמחכים לקונה אסטרטגי בפרמיה יפה יצטרכו סבלנות עד להשלמת עסקה אם אכן תהיה כזו. סביר שכמות המזומנים המוגבלת של החברה תכתיב צורך בקבלת החלטות מהירה.

עסקת KLA-אורבוטק: הברירה בידי המשקיעים
אסיפת בעלי המניות של חברת אורבוטק שנסחרת בנאסד"ק (ORBK) אישרה לפני מספר ימים ברוב גדול את מכירת החברה ל-KLA-TENCOR בעסקה שהיקפה הוא למעלה מ-3 מיליארד דולר. במקביל לאישור האספה זכתה אורבוטק בדיון משפטי שהוגש נגדה בדרום קוריאה באשמת שימוש בקניין רפואי.

במסגרת עסקת מכירת אורבוטק, KLA תשלם עבור כל מניית אורבוטק תשלום מזומן של 38.86 דולר ותעביר 0.25 מניות KLA. ביום חתימת העסקה, לפני מספר חודשים, שווי KLA היה גבוה יותר ב-8% ומאז היא כאמור ירדה. כל עוד אורבוטק הייתה חברה עצמאית ניתן היה למדוד את ביצועיה כל רבעון והיא כידוע לאורך השנים הניבה תשואות נאות. הפיכתה לחטיבה במסגרת KLA גורמת למשקיעים ספקות האם להחזיק במניות החדשות או למכור אותן בשוק.

האם קניית אורבוטק תביא לשיפור הביצועים?
נכון לסוף השבוע, מניות KLA התאוששו ונסגרו בשער 104.39 דולר במחזור של 1.32 מיליון מניות. החברה מעסיקה 6,000 עובדים (לא כולל עובדי אורבוטק), ממוקמת בקליפורניה ועוסקת בתעשיית הסמיקונדוקטורים. מחיר המניה הגבוה בשנה החולפת עמד על 123.96 דולר והנמוך על 87.93 דולר. השבוע המניה קרובה למחיר השנתי הגבוה ויתכן שקניית אורבוטק תביא לשיפור ביצועיה ועליית שערה.

חשוב לזכור שרוב ענף הסמיקונדוקטורים בחודשים האחרונים הפגין חולשה ומניות רבות ירדו בשיעורים חדים יותר מ-KLA. יתכן ומקבלי מניות KLA, עם אורבוטק כחלק חשוב מהחברה החדשה, צריכים להחזיק במניה ולבחון אותה ותשואתה לפרק זמן נוסף. אורבוטק תהיה תוספת כוח ואיכות להשקעה ב-KLA.

המאזן האחרון של חברת השבבים האמריקאית שפורסם ב-31.7.18 היה חיובי והביא לעליה נאה במניה. משקיעים שסבורים כי ימצאו השקעות מעניינות יותר יכולים כמובן למכור את KLA ולמצוא אלטרנטיבה טובה יותר לדעתם. איננו בטוחים שבתחום הסמיקונדוקטורים יש מציאות בהשוואה ל-KLA  שתחזיק כבר באורבוטק. יתכן שאחרי הרכישה KLA תהיה השקעה אטרקטיבית מבעבר.

** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לסחור בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מיועץ ני"ע מורשה כחוק ולפעול בהתאם לצרכיו האישיים

הכותב הוא מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים-מל"א