המכפילים החריגים במניות הטכנולוגיה מרכזים עניין בוול סטריט
השפעתן של 5 מניות גדולות על המדדים ואווירת מסחר יומית משמעותית עד כדי סחיפת מגמות השוק לחיוב או לשלילה בכל יום מסחר נתון. היזהרו מתיקון מחירים בעתיד
אסור להתעלם מהעובדה שחלק גדול ממניות הטכנולוגיה הגדולות נסחרות במכפילים חריגים. למרות שהדבר אינו מרתיע אנליסטים ומשקיעים חובה להיזהר מתיקון מחירים בעתיד.
מכפילי הרווח הגבוהים של 5 מניות הטכנולוגיה הגדולות (אמזון, מיקרוסופט, אפל, נטפליקס, אלפבית) הפכו לנושא שיחה מרכזי בין מנהלי השקעות גדולים בוול סטריט. חמש המניות תרמו כמחצית מהעלייה של מדד S&P מתחילת השנה. השפעתן על המדדים ואווירת מסחר יומית משמעותית עד כדי סחיפת מגמות השוק לחיוב או לשלילה בכל יום מסחר נתון. לפי סקר שערך לפני כחודשיים בנק אוף אמריקה (BAC), שיעור מנהלי קרנות ההשקעה והגידור מעניקים משקל יתר למגזר מניות הטכנולוגיה הגדולות.
מגזרי הבריאות, פיננסים אנרגיה, מזון, שבעבר קיבלו משקל יתר בשיקולי ההשקעה, מפגרים אחרי סקטור הטכנולוגיה. אגב, אם נכניס את נבידיה (NVDA), סייל פורס (CRM) ונוספות לשכלול מגזר הטכנולוגיה היינו מקבלים משקל גבוה יותר של סקטור הטכנולוגיה בקרב מנהלי ההשקעות המובילים. למסתכלים מהצד נדמה ששבירת שיא שווי חברות (טריליון דולר) הופכת לחדשות שגרתיות. כל עוד וורן באפט ממשיך להחזיק באפל ולהגדיל פוזיציה במניה, הביטחון בעלייתה ושבירת שיאים חדשים מתקבלת בטבעיות. תופעה זהה יש גם באמזון ונוספות.
- כל הכותרות
העליות המתמשכות במניות הטכנולוגיה גרם למכפיל הרווח של אמזון להגיע ל-85. בעבר מכפיל הרווח של אמזון הגיע ל-114 אבל השיפור ברווחיות גרם למכפיל לרדת. כיוון שאמזון ושאר ענקיות הטכנולוגיה נכנסו למגוון תחומי פעילות חדשים (מזון מהיר, רכב אוטונומי, טכנולוגיית ענן ועוד) שאלת ערך החברות מתעוררת מחדש. בראיון שהתפרסם בוול סטריט ג'ורנל מומחים מקרנות השקעה גדולות (טמפלטון) ביקשו למצוא מודל מנחה לפיו אפשר יהיה לתת ערך ומשקל בהערכות חברות טכנולוגיה הנמצאות בהתפתחות עסקית מואצת שמימושה ייקח עוד שנה או שנתיים.
בפועל מבקשים המומחים לדעת לשערך את שווי הפוטנציאל העתידי שקשה לכמת אותו כיום לנתון כלכלי. ברור לכולנו שחלק ניכר מחברות הטכנולוגיה הגדולות מוערכות על פי פוטנציאל והדבר מתבטא במחירים במסחר בוול סטריט.
עיני המוסדיים לענפי הסייבר והביוטק
נכון לעכשיו הקרנות והמוסדיים ממשיכים להתמקד בענקיות הטכנולוגיה עם "פזילות" לענפי הסייבר והביוטק. הדוגמה של פייסבוק (FB) שנסחרה לפני 5 שנים במכפיל 51 תוך דומיננטיות חזקה בשוק הפרסום והמדיה החברתית נסחרת כיום במכפיל 23 בעקבות מאזן חיוור, לא עוררה ספיקות בקרב המוסדיים והאנליסטים לגבי אפשרות תופעה זהה אצל ענקיות הטכנולוגיה בעתיד.
כשמסתכלים על המלצות (דירוגי ZAKS ואחרים) מהחודש שעבר רואים שמחיר היעד שהעניקו 7 אנליסטים לאפל (AAPL) הגיע לכ-197 דולר בעוד ששער המניה עמד השבוע על 227.63 דולר. איש לא הזדרז להמליץ למכור את אפל אולי בגלל שתציג בימים הקרובים סמארטפונים חדשים. ברור לאנליסטים שמכשירי X החדשים של אפל, גם אם יזכו להצלחה, ספק מצדיקים את מחיר המניה. כאשר מסתכלים גם על מניות מוצרי צריכה, כאלו שנראות השקעה דפנסיבית, נתקלים במחירים גבוהים.
למרות רמות המחירים, מרבית מנהלי ההשקעות הגדולים מתעלמים מהמכפילים וטוענים שהצמיחה במשק האמריקאי תשפיע בעתיד לטובה על שווי החברות ולכן המכפילים הגבוהים, בעיקר בטכנולוגיות, מתקבלים כהגיוניים. כך גם מניות כמו טסלה (TSLA) המצויות בבעיות ניהול (אלון מאסק) והפסדים מתמשכים עדיין נסחרות במחיר גבוה יחסית.
מימוש סלקטיבי רצוי ובריא
מעת לעת אנו קוראים על "נביאי זעם" המביעים דעה שבקרוב השווקים יאבדו 30% או 40% מערכם תוך זמן קצר. הנימוקים השגורים הם – מלחמת הסחר, שערי המניות מנופחים, עליות צפויות בריבית בארה"ב, חוסר יציבות פוליטי ושאר הסברים. בינתיים בוול סטריט העליות נמשכות כאשר גם חדשות לא מעודדות כלכלית, אינן משנות את המגמה החיובית. אנחנו לא נהפוך לנביאים ונמשיך לזכור היטב שכסף זול יחסית (גם כשהפד מעלה ריבית בעוד 0.25%) מזין את השוק ומסייע לעליות.
לעניות דעתנו לא קיים במציאות הכלכלית שוק שעולה ברציפות ומניות טכנולוגיה שמטפסות על בסיס הערכות שלא בטוח כי יתממשו. שוק בריא חייב מימוש (בנוסח פברואר 2018) כדי לאגור כוח ורציונליות כלכלית לשוב לפסים של עליות שערים. אין לנו מושג אם המימוש יגיע בקרוב, בעוד חודשיים או לקראת סוף 2018, אבל הוא צריך להגיע משיקולים כלכליים – רציונליים. כל מי שסבור שהשוק יעלה קבוע טועה ולוקה באופטימיות חסרת תקנה.
** אין לראות בניירות הערך המוזכרים בכתבה משום המלצה או אי המלצה לפעול בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מקצועי כחוק מיועץ השקעות מורשה בהתאם לצרכיו האישיים
הכותב הוא מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים – מל"א
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
29.אמזון, גוגל ואפל מקבלות משקל כבד במדד הטכנולוגיהגבע 16/09/2018 16:07הגב לתגובה זו0 0אם 4-5 מניות כאלו מהגדולות עולות 1% הם מקזזות ירידות של רוב השוק הטכנולוגי. יש עיוות בשווי השוק שמשפיע על המסחר היומי באופן ניכר.סגור
-
28.מימוש קל או ירידות?עמי 09/09/2018 18:03הגב לתגובה זו0 0באיזה מצב הוול סטריט נמצא לדעתך? יתכן שאנו כבר במימוש רציני?סגור
-
27.טסלה היא דוגמה לניהול לקויאלדד 08/09/2018 13:55הגב לתגובה זו1 0מעבר לבעיות שווי גבוה יש גם בעיות ניהול קשות כמו בטסלה.סגור
-
26.חלק מהמכפילים בטק גבוהיםצבי 07/09/2018 18:26הגב לתגובה זו0 0הכל בנוי על סיכויי צמיחה שלא תמיד מתממשים.ראו את טסלה.סגור
-
25.מניות הטכנולוגיה יחזרו לעלותרמי 07/09/2018 09:49הגב לתגובה זו1 0יש להם פוטנציאל עיסקי להמשיך להראות צמיחה יפה.סגור
- טען עוד
-
24.לא הייתי משקיע במניות - לחכותעופר 06/09/2018 18:11הגב לתגובה זו1 0השוק מסוכן וגבוה.גם היום הירידות הם של 1% ויותר בעיקר במניות שכיכבו באחרונה.צריך לתת לשוק להתייצב ולהרגע.סגור
-
23.Buy backקניה עצמית 06/09/2018 17:40הגב לתגובה זו1 0Buy backסגור
-
22.מדוע לא תהיה קריסה בקרובאחד שמבין 06/09/2018 15:44הגב לתגובה זו5 1בניגוד לכל השחורים פה מפולת לא תהיה בשנה הקרובה.אין אלטרנטיביות ריבית טובות.טראמפ אהוב על העסקים .אם הוא לא יפול כלום לא יפול 3.העסקים בארהב מתפתחים מאוד כרגע .4הדוחות הכספיים טובים ברוב החברות.5 לפחות בשנה הקרובה לא יהיה תיקון של יותר מ 20 אחוז שגם הוא יתוקן בחזרה 6.כל הקבוצת 100 הזאת הם טמבלים שאין דברים כאלו .ניר והאבירם והאיצ 100 האלה כל פעם צועקים מפולת ותכלס כלום לא קורה.אין להם מושג מתי זה יקרה אז לא להתייחס אליהםסגור
-
21.5% ירידה במדדי המניות תכניס קונים חדשים לשוקאשר 06/09/2018 15:30הגב לתגובה זו2 0במניות הטובות יש הרבה "דם חדש" שממתין להזדמנות קניה. ב-5%-7% ירידה יגיעו קונים חדשים לשוק גם אם הריבית בארה"ב תעלה בעוד רבע אחוז. לכן לא הייתי ממהר להיבהל...סגור
-
20.לא הייתי ממהר להספיד מניותניל 06/09/2018 14:33הגב לתגובה זו2 0כסף זול עדיין מניע את השוק למעלה.סגור
-
19.אנליסטים שקרנים!מיקי 06/09/2018 14:16הגב לתגובה זו2 0אומרים משהו כמו עסקים כרגיל, ובינתיים מוכרים פאאנג. בסופו של דבר גוף אחד או גמה יעשו שורט או שסתם ימכרו נתח שמן ללקוחות שלהם ואז הם יקרסו בעשרות אחוזים. במפולת הגדולה לפני כ11 שנה, חברות היו שוות מתחת למזומנים בקופה! אז היו דעות פסימיות שהעולם נופל. תכל'ס, מי שקנה אז מניות נורמליות או אפילו מכל הבא ליד הרוויח אחרי כ שנתיים-שלוש או פחות. פורד היתה בערך 2$ בשפל ואחרי כ3 שנים שווה 8-12 דולר. לא זוכר בדיוק. אל תאמינו לאנליסטים ותפעלו עם שיטה שלהוציא קרן מהשוק אחרי שיש 20%-30% רווח או שתמכרו חצי ותשאירו חצי וכולי. גם את טבע כמעט כולם הספידו בשיא שיא הנפילות באזור 5000-4000! מאז היא התייצבה באזור 8000 שזה יפה מאוד.סגור
-
18.אוהב כתיבה זהירה ולא אזהרות ממפולת בשער -40%עידו 06/09/2018 14:04הגב לתגובה זו3 0הכותב מסביר שהמחירים גבוהים ואפשרות מימוש קרובה. הוא לפחות לא מאיים על המשקיעים בקריסה של 40% תוך שבועיים ומבהיל את כולם.סגור
-
17.למגיבים, אני רואה הרבה ידענות. מהיכן השגתם את הידע?אור 06/09/2018 13:34הגב לתגובה זו1 0אני רוצה להיכנס לשוק ההון, וכרגע אני בשלב של למידה, בעיקר מספרים. אם יש לכם מקורות נוספים לידע שבהם השתמשתם אשמח לשמוע. תודה.סגור
-
אל תהיה חמור ואל תתייחס לשטיות פהאור 06/09/2018 15:39הגב לתגובה זו1 01.בנה תיק וירטואלי2.אל תלמד ניתוח טכני לעולם3.אל תקשיב לטוקבקסטים רובם לא מבינים כלום4.אל תשקיע במסחר יומי תשאר בלי גרוש5.תרשם לאתר גורופוקוס.הם מעולים 6.אל תכניס כסף למשהו שאין לך ידע בוסגור
-
בדיוק (ל"ת)בדיוק 06/09/2018 16:45הגב לתגובה זו0 0סגור
-
16.בצורת קיריש גרף 06/09/2018 13:03הגב לתגובה זו0 0התצורה " קיר המוות" לא יעזור לכם הקריסה תגיע תמיד היה כך מגדל אייפל תחילה גרף כמו קיר עולה אחר כך נפילה אדירה תהוםסגור
-
15.כל עוד מראות צמיחה גדולה מאוד ימשיכו לעלותשימי 06/09/2018 13:02הגב לתגובה זו1 0ברגע שהצמיחה תקטן יפלו. דוגמאת under armour, sketchers , שעלו עד לפני שנתיים במאות אחוזים וכשהצמיחה קטנה נפלו עד 80אחוזסגור
-
איזה צמיחה buy back (ל"ת)עוזי 06/09/2018 17:41הגב לתגובה זו0 0סגור
-
14.כל הסיניות צונחות בגלל מלחמת הסחררבינוביץ 06/09/2018 12:55הגב לתגובה זו1 0בסוף גם מניות אמריקאיות יכנסו לקלחת הירידות והשוק השוורי ייבלם.סגור
-
13.נביאי הזעם טועיםענת 06/09/2018 12:47הגב לתגובה זו3 0יתכן בהחלט מימוש של 5%-10% אבל הכסף הגדול מחכה לירידות ויהיה מי שיקנה בגדול. ירידות חדות לא יהיו בקרוב בוול סטריט.סגור
-
12.המימוש במניות הטכנולוגיה הגדולות ימשך בגלל מחיר גבוהשי 06/09/2018 12:20הגב לתגובה זו1 0כשמדברים על מכפיל 85 או מכפיל 73 ברור שחלק ממניות הטכנולוגיה הגדולות נסחרות במחיר מוגזם. תיקון המחירים למטה ימשך בגלל שווי ערך מוגזם כלכלית.סגור
-
11.איזו כתבה.אני מגמרת מאושר.אחחח.מגמרת (ל"ת)איצ 100 שחור בעיניים 06/09/2018 12:15הגב לתגובה זו0 4סגור
-
10.אני בפניםאריה ביניש 06/09/2018 11:54הגב לתגובה זו0 0מה שלא יגידו, למשקיע של עשרות שנים אין מה לחשוב בכלל - זה יעלה!סגור
-
9.רק דאפל לא תקנה את טסלה..אור 06/09/2018 11:44הגב לתגובה זו2 0טסלה חברה בעייתית. חשוב שבאפל יקשיבו לוורן באפט ולא יסתבכו עם קניית טסלה שמבטיחה בעיות ולא תתקבל בשוק כמהלך עיסקי נבון.סגור
-
8.המחירים במניות רבות גבוהים- כסף זול ימנע ירידותמירון שוטלנד 06/09/2018 11:25הגב לתגובה זו2 0יש קונים בירידות במניות רבות ,למרות המחירים הגבוהים, בגלל כסף זול והעדר אלטרנטיבות השקעה. עד סוף 2018 מצב זה עשוי להימשך ולהשפיע לטובה על מחירי מניות רבות.סגור
-
7.מכפיל לא הגיונייוגב שרין 06/09/2018 11:24הגב לתגובה זו2 0מכפילים של טכנולוגיה לא יכולים להיות גבוהים מנסדק. אם נקח את נסדק כמדד בנצמארק, כל מכפיל של ענקיות צריך להיות נמוך ממנו, כי רק המניות הקטנות יחסית שמספקות יותר חלום ממציאות צריכות לעלות אותוסגור
-
6.פייסבוק על הכוונתעמי קלו 06/09/2018 11:21הגב לתגובה זו1 0נראה שמפייסבוק רוצים לעשות מיצג אומנותי של משחקי הכס. מה כל הסיפור הזה של סנאט ? אתם רוצים צנזורה ורגולציה - לכו תעשו, למה פייסבוק צריכה את זה? לא עניינה מה מפרסמים ומי מפרסם.סגור
-
5.למה דיכאון?אנטון 06/09/2018 11:19הגב לתגובה זו1 0לשוק אין ברירה, יש לו או את הטכנולוגיה או את... מה? כל ענף מסורתי אחר לא זז, חוץ מטלפונים ומחשבים אנו לא קונים כלום. אז למה שלא ימשיכו?סגור
-
4.ספטמבר מאזןרמי פריד 06/09/2018 11:17הגב לתגובה זו1 0לדעתי חודש זה יביא הרבה הפתעות! נראה כי מניות הטכנולוגיה רוצות להמשיך אבל כל השוק פוחד מהמפולת.סגור
-
3.המכפילים גבוהים העליות ימשכוגד 06/09/2018 11:12הגב לתגובה זו0 1בהעדר אלטרנטיבות השקעה סביר להניח שהעליות במניות הטכנולוגיה יתחדשו בקרוב.סגור
-
2.העליות הבלתי סבירות.שלומי 06/09/2018 11:10הגב לתגובה זו2 1השוק האמריקאי מנופח בגלל תאוות הבצע של חברות ההשקעה הגדולות להרויח עוד ועוד וכל עוד שאין קטסרופה גדולה הם ימשיכו לנפח את הבועה .אבל שיקרה משהו משמעותי כגון סגירה של מיצרי הורמוז על ידי האירנים או משהו דומה ,אזי המפולת תהיה משמעותית.וצריך לזכור מהעבר שמפולת כזאת באה בפתאומיות אפילו בשוק שורי מאד-ראו הוזהרתםסגור
-
ירידות חדות תמיד מגיעות בהפתעהאורי 06/09/2018 12:30הגב לתגובה זו2 0כך זה היה בעבר וכך זה יהיה בעתיד. ואיש לא יהיה מוכן באמת לפני.סגור
-
1.מכפיל 85 באמזון הוא עדיין מכפיל גבוהאמנון 06/09/2018 11:06הגב לתגובה זו2 0אמנם מדובר בחברה מתפתחת אבל עדיין המכפיל חריג וצריך לבחון איך ביצועי החברה יתקדמו בעתיד והאם המכפיל יהיה סביר הרבה יותר.סגור
