הריבית הנמוכה היא בלוף - אל תתרגלו
ריבית
אוי! כמה קשים חייו של כלכלן ראשי בבנק מרכזי בימים אלה. השבוע התבשרנו שהבנק המרכזי האמריקאי, הפד, הוריד את הריבית פעם נוספת. והפד לא לבד – באירופה הריבית ירדה לא מזמן, ביפן היא מזמן בטריטוריה שלילית, וגם אצלנו בהחלט ייתכן שהיא שוב תחזור לאזור האפס, אחרי שלרגע היה נדמה שהיא תתחיל לטפס.
הדבר המדהים הוא, שהבנקאים המרכזיים ממשיכים בהורדות הריבית, למרות שברור שהריביות הנמוכות אינן יכולות לפתור את הבעיות שאתן העולם מתמודד. בארה"ב, הבעיות המרכזיות הן מלחמת הסחר מול סין, וחוסר איזון בין תעשיות ההיי-טק והפיננסיים שמביאות רווחה כלכלית לערים הגדולות באזורי החוף, מול דעיכה של התעשיות המסורתיות והחקלאות בפריפריה ובמרכז היבשת.
באירופה, הבעיות הן חוסר תחרותיות של התעשייה בגלל המבנה של שוק העבודה, האיום של הברקזיט, והתוצאות של מלחמת הסחר. ביפן הבעיות נובעות במידה רבה מהזדקנות של האוכלוסייה, מה שמייצר מחסור בכוח עבודה וחשש לקריסה של מערכת הפנסיה. בישראל, הבעיות של המשק נובעות מהיחלשות הסחר בעולם, ומממשלה לא מתפקדת.
- כל הכותרות
מה שמשותף לכל הבעיות האלו, שאלו בעיות מבניות, ושלגובה הריבית אין כל יכולת להשפיע עליהן. מה שהורדת הריבית יכולה לעשות, זה לדחוף אשראי למשק, מה שמאפשר לאנשים ולחברות להמשיך לצרוך, למרות שההכנסה שלהם לא עולה. בנקאים מרכזיים יודעים שזה לא ממש פתרון: מה שכתוב בספרי התיאוריה זה שבמצב תקין מדיניות מוניטרית (מדיניות הריבית) נועדה לייצב את המחירים כדי לאפשר למשק לצמוח באופן רציף.
בזמן משבר, מדיניות מוניטרית נועדה לאזן את הלחצים, כדי להקל על חומרת המשבר למשך זמן קצר, שאחריו המשק אמור לחזור לאיזון. בשום מקום לא כתוב שמדיניות מוניטרית אמורה לתמוך בצמיחה לאורך תקופה ארוכה כאשר המשק נמצא במשבר בשל גורמים מבניים.
מה שעוד לא כתוב בשום מקום בספרי התיאוריה זה שיש להפעיל מדיניות מוניטרית מרחיבה (הפחתת ריבית כדי להרחיב צמיחה וצריכה) בתקופות שבהם המשקים נמצאים בצמיחה סבירה. בארה"ב ובישראל, למשל, יש צמיחה שהיא אומנם לא מאד מהירה, אבל היא בהחלט סביב הממוצע הרב שנתי. במצב כזה, על פי ספרי הלימוד דווקא כדאי להעלות מעט את הריבית, כדי לעודד אנשים לחסוך לתקופות של משבר.
אבל בכל פעם שהבנקאים המרכזיים מנסים להעלות את הריבית, הם מגלים שמיד נוצר חשש ממשבר. התחושה היא שהציבור בעולם המפותח מרגיש שהממשלות לא מתכוונות לעשות דבר כדי לפתור את הבעיות האמיתיות, ולכן הדבר הטוב ביותר (והקל ביותר) שניתן לעשות זה להמשיך עם הריבית הנמוכה, כדי שגם אם הבעיות לא נפתרות, בכל זאת אנשים יקבלו משכורת.
זה סוג של בלוף: כי הריבית הנמוכה יוצרת מצב שבו מה שמחזיק את הצריכה ואת הצמיחה הכלכלית אלו הלוואות, ולא גידול ביכולת הייצור. בעבר, בלוף כזה היה מתפוצץ מהר, כי יכולות הייצור היו מוגבלות, ואילו היום, בגלל שיכולת הייצור בעולם היא עצומה, הבלוף ממשיך להחזיק מעמד, ואפילו האינפלציה לא ממש עולה.
אז הבנקאים המרכזיים מרגישים שלפחות בינתיים, הם יכולים, ואפילו חייבים להמשיך עם הבלוף. אבל הם גם יודעים שזה בלוף, והשאלה שנשארת פתוחה היא מה יקרה קודם: האם קודם יתחילו לטפל בבעיות המבניות של המשקים בעולם, או שקודם כולם יבינו שמה שקורה הוא בלוף, ואז זה כבר לא יהיה בלוף. זאת תהיה בועה שהתפוצצה.
ד"ר אביחי שניר, המכללה האקדמית נתניה ובית ההשקעות אינפיניטי
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
32.פרמידהבר 08/11/2019 13:24הגב לתגובה זו11 0הכלכלה שיצרו הנגידים היא פרמידה שחייבים להרחיב את בסיסה כל הזמן על ידי הצפת השוק בכסף,עד שיגיע יום שיבוא איזה נשיא בארה"ב שיפסיק את מחול השדים הזה ואז תגיע ההתרסקותסגור
-
31.יפה אמרת (ל"ת)אני 08/11/2019 09:05הגב לתגובה זו5 0סגור
-
30.קלקלהאיש 07/11/2019 22:08הגב לתגובה זו4 2כמות הכסף האדירה וצמיחת העולם השלישי הוציאו את הכלכלה המסורתית למגוחכתסגור
-
29.מיתון או היפראינפלציהסוחר 06/11/2019 17:01הגב לתגובה זו5 1כל הדברים הללו, אם הם יקרו, זה יהיה אחרי נובמבר 20, במידה וטראמפ לא ייבחר שנית..סגור
-
28.הונאהשוש 06/11/2019 14:32הגב לתגובה זו11 2פשוט רוצים שהחוסכים הקטנים ידימו את כספם על קרן הצבי שוק ההון. הם יפסידו והמקורבים ירוויחו על חשבונם.סגור
- טען עוד
-
ממש מענייןלרון 09/11/2019 09:53הגב לתגובה זו0 2כל הפחדנים מגיבים ועולם כמנהגו נוהג!!!סגור
-
27.הריביתאלי 06/11/2019 14:09הגב לתגובה זו7 6כשמי שמנהל את המדינה זה דרעי ואגודת ישראל והשחיתות חוגגתסגור
-
תגידאיך ? 06/11/2019 18:38הגב לתגובה זו2 2איך יצאת כזה גאון ?סגור
-
26.פוגעים בנו (ל"ת)שוש 06/11/2019 13:09הגב לתגובה זו2 0סגור
-
25.שאלה: מה יפיל את השוק? הניפוח או הבעיות הכלכליות?נעמה 06/11/2019 12:48הגב לתגובה זו6 0או שניהם? איך אפשר להתגונן מפני זה? איפה לשים את הכסף? חוץ מזה כתבה מעולה שמסבירה בגובה העיניים את המצבסגור
-
הכותרות בעיתונים (ל"ת)מישה 06/11/2019 17:11הגב לתגובה זו2 0סגור
-
וגם וגם..ולידיעתך השוק ממש לא יפול..הוא פשוט יתרסק!! (ל"ת)גם וגם 06/11/2019 14:07הגב לתגובה זו6 1סגור
-
24.לפי בנק ישראל אנחנו כבר מעל 4.5% תוצר גרעוןחזי 06/11/2019 11:24הגב לתגובה זו1 1בינתיים משרד האוצר בפאניקה. מצטרף לאזהרות של בנק ישראל. נראה לי הורדת דרוג אוטוטו. עיתון הארץ באנגלית. אתר האינטרנט לפני כמה שעות: Analysis Israeli Treasury Officials in a Panic Over the Deficitסגור
-
23.סוף סוף ניתוח רציונלי וחשובזיל הזול 06/11/2019 10:46הגב לתגובה זו13 2הריבית הנמוכה לאורך כל כך הרבה שנים מעודדת הררי כסף בצורת הלוואות ואשראי זול. מעודד יצירת בועות ברוסה ונדלן, כלכלה הכי בסיסית למתחיליםסגור
-
22.2020הולכת להיות שנת מניותמשה 06/11/2019 10:38הגב לתגובה זו2 0באגחים כמעט ואין בשרסגור
-
21.הלוואות לוקחיםן ממישהוכלכלן 06/11/2019 10:10הגב לתגובה זו2 2אנשים שוכחים את זה אבל בכל הלוואה יש צד לווה וצד מלווה. בהלוואות בין גופים עסקיים, כמות הכסף לא משתנה- היא רק מעבירה עושר מבעלי ההון לחסרי ההון (דרך תשלום ריבית יותר נמוכה) . בהלוואות שלוקחת הממשלה היא מעבירה עושר מהאזרחים בעתיד לאזרחים בהווה. וככל שהיריבת יותר נמוכה, העברת העושר מתונה יותר. לכן אני ממש לא מקבל את הטענה של הכתבה. עודף ההון בעולם (עודף כושר הייצור) שלא נראה שהולך להעלם, הולך להשאיר את הריבית נמוכה להרבה זמן, אולי אפילו לתמיד, ואנשים צריכים להתרגל לזהסגור
-
אתה טועה כי המציאות שונהגבי 08/11/2019 16:38הגב לתגובה זו0 0הכסף שהבנק מלווה לך הוא לא שלו ולא,של בעלי המניות. זו שורה דיגיטלית בספרי הבנק שהוא,רק מתווך. המלווה זו המדינה באמצעות הדפסת כסף. אתה והזעה שלך מחזירים כסף אמיתי למדינה והבנק רואה ממך כסף אמיתי בצורת.פערי הריבית בין מה שהוא משלם למדינה לבין מה שאתה משלם לו. יוצא שהמדינה והבנק נהנים למכור לך כסף בלחיצת כפתור ואתה עובד כמו חמור כמה שנים או עשרים שנה של משכנתא להחזיר הכסף. לכאורה יותר קל לך כי הריבית.נמוכה בפועל קשה לך כי שילמת מחיר בועה יקר במקרה של נדלן או מחיר תוצרת גבוהה כי קרטלים שולטים בכלכלת האי שלנו.סגור
-
שכחת שמדפיסים בלי הגבלה (ל"ת)מישהו 06/11/2019 11:58הגב לתגובה זו1 0סגור
-
20.דירה = קורת גגדירה = קורת גג 06/11/2019 10:04הגב לתגובה זו3 3דירה = קורת גגסגור
-
שוב ושובעוד פעם 09/11/2019 09:57הגב לתגובה זו0 0עד משבר הנדל"ן, מה תכתוב אז "נשארתי עם שליש דירה?"סגור
-
19.חוקי הכלכלה השתנו,לגובה הרבית השפעה מכרעת! (ל"ת)משה 06/11/2019 09:44הגב לתגובה זו2 0סגור
-
18.אביחי, תודה על הכתבה המעניינתאלעד 06/11/2019 09:26הגב לתגובה זו6 1לא יודע אם אני מסכים, יחד עם זאת כיף לקרוא ויש הרבה מה ללמוד מהדברים שציינתסגור
-
17.שטויות. החברות צומחות וזה עידן חדש שבו הריבית היא נמוכה (ל"ת)מישהו 06/11/2019 09:20הגב לתגובה זו2 12סגור
-
16.בלוף = ניפוח בועהפרשנדתא 06/11/2019 09:11הגב לתגובה זו20 1בלוף של 12 שנה = ניפוח בלון ענקי. סופו של כל בלון... הפיצוץ יקרה לדעתי בשנה הקרובה.סגור
-
15.דר' שניר צודק מאודסתםאחד 06/11/2019 09:03הגב לתגובה זו15 3"הרחבה מוניטרית" היא שטות מטורפת מבית המדרש של כלכלנים מנותקים מן המציאות. הדרך היחידה להשגת צמיחה כלכלית בת קיימא היא הפחתה מתמדת בנטל המס והרגולציה, הקטנת ההוצאה הציבורית, הקטנת המנגנון הציבורי והשקעה מאסיבית בתשתיות, חינוך ו - מו"פ. אלה הדברים היחידים שעובדים. לא מיד, אבל בטווח הבינוני והרחוק הצלחתם מובטחת.סגור
-
איך גם וגם?שמתם לב? 13/11/2019 04:41הגב לתגובה זו0 0"הקטנת ההוצאה הציבורית"... וגם "והשקעה מאסיבית בתשתיות, חינוך ו - מו"פ"... תרתי דסתריסגור
-
14.יכולים להזרים? מי עוצר בעדם?כמה הבנקים 06/11/2019 09:02הגב לתגובה זו1 0נראה שאין לזה סוף ואפשר ללא הגבלהמי ישלם את החובות? כנראה שאף אחד כי ימשיכו להדפיס ולהזרים. מעגל שלא יסגר נשמע הזויסגור
-
13.תגיע אינפלציה והיא תשחק את המחירים ותביא לעליית הריביתהמבין 06/11/2019 08:55הגב לתגובה זו8 0אנשים יגלו שהחסכונות שלהם לא שווים הרבה, מעמד הביניים יהיה עני יותרסגור
-
12.הבלוף עובד,אשמח לתגובת מומחהערן 06/11/2019 08:30הגב לתגובה זו7 1איך מסבירים שהבלוף עובד מ 2008 עד היום??אשמח להסבר.סגור
-
הוא לא עובד . הוא נותן לך( לבנתיים) לחשוב שהוא עובד (ל"ת)ר 10/11/2019 11:05הגב לתגובה זו0 0סגור
-
11.זה לא משנה מי יבחר בעתיד רפובליקנים או דמוקרטים הריביתצג 06/11/2019 08:29הגב לתגובה זו5 1בסוף התהליך הריבית תגיע לרמות של 5.5-6% כי הבנק המרכזי הנפיק ליפנים ולסינים ברמות האלה וזה יחזור לשם בעתיד .לאחר ההשתוללות הבזבוזים והצריכה המוגזמת יגיע רגע התשלום והנפילה והחיסכון יגיעו וייקור הכסף.סגור
-
10.צודק, אבל מטעה. את כל מי שנשאר בחוץ כבר עשור...תבור 06/11/2019 08:29הגב לתגובה זו7 0מסוכן, חסר תקדים הסטורי, לא ברור וכד, ועדיין עשיתי פי 3.5 על הכסף מאז 2009 - בכסף שהיה במניות בחו"ל. לעערי לא על השאר שחיכה להתרסקות נוספת.... תמשיך להפחיד. כן. עובד נהדר אז תמשיך להפחיד,סגור
-
אני מקווה ששילמת מסים על הפי 3.5 כי בקרוב אתה תבקש החזר (ל"ת)רץ 06/11/2019 21:20הגב לתגובה זו0 0סגור
-
תכלס (ל"ת)אחד בעם 06/11/2019 16:15הגב לתגובה זו1 0סגור
-
9.זה בדיוק מה שאני אומר 10 שנים כסף זול יגמר בהתרסקות ..תש 06/11/2019 08:24הגב לתגובה זו6 2כאשר הציבור יוצר צמיחה מהלוואות לרכישת נדל"ן ורכישת רכבים זה לא צמיחה כי אם הכנה לצניחה וככל שזה נמשך יותר שנים כך האסון הופך ליותר מסוכן יפן לא הצליחה לשחזר את שנות ה-80 למעלה מ-30 שנה ניקיי בשער 40.000 עדיין לא שם עם הכסף הזול.ביבי חכם על חשבון חסכונות הציבור לפי דעתי הכסף עומד להתייקר בקרוב בגלל הגירעון העצום והאטה בכלכלה וקניית הנכסים.סגור
-
8.יפה כתבת.מי יקשיב??מריצי נדלןשרי 06/11/2019 08:23הגב לתגובה זו7 0ובורסה?נגידים מטורפיםסגור
-
7.היא כאן כדי להישאר לנצח. כלכלה חדשה שהפרופסוריםריבית נמוכה 06/11/2019 08:22הגב לתגובה זו6 3המיושנים לא מסוגלים לעכל . הם תקועים במה שלמדו . אצלנו הבעיה שיש מגזר שלם שמקבל תקציבים על חשבון אנשים עובדים והסיסמא שלהם 5 ילדים עד גיל 35סגור
-
אנו בעידן הכלכלה החדשה!משה 06/11/2019 09:47הגב לתגובה זו4 5אנו בעידן הכלכלה החדשה!סגור
-
6.רק משהורק משהו קטן 06/11/2019 08:21הגב לתגובה זו1 2הדבר היחיד שישמור וגם יעלה . נכון מאוד זהב . לא כשה להבין נכון?סגור
-
5.חידה - מה זה כלכלן?יאללה יאללה 06/11/2019 08:18הגב לתגובה זו12 0כלכלן הוא מישהו שיסביר לך מחר, מדוע הוא טעה היום על מה שהוא חזה אתמולסגור
-
4.קשקוש..יש לך פתרון אחר? (ל"ת)כלכלן בכיר 06/11/2019 08:15הגב לתגובה זו1 1סגור
-
3.יישר כח..רק מרחיבה פעריםצדיק בסדום אתה 06/11/2019 08:13הגב לתגובה זו5 0הכל שקר מעשירה את העשירים שלא עובדים וגמרה על חייהם של הבנוניים ומטהסגור
-
בדיוק הפוךכלכלן 06/11/2019 10:03הגב לתגובה זו2 1העשירים בעלי ההון "נאלצים" להשקיע בריבית יותר נמוכה, וחסרי ההון שלוקחים הלוואות נדרשים לשלם פחות ריבית על ההלוואות שלקחו.סגור
-
לא הכל מסתכם בריביתאבי 09/11/2019 08:24הגב לתגובה זו1 0לעשירים יש גם נכסים ותרגילי מס שלא לדבר על שחיתויות.סגור
-
2.סוף סוףבן 06/11/2019 08:06הגב לתגובה זו12 2סוף סוף כתבה ששמה את המציאות בעלום הפיננסים באור הנכון. נגידי הבנקים לא רוצים שבמשמרת שלהם תיהיה המפולת אז הם ממשיכים לדחוף ולהדפיס כסף בלי סוף, רק שהשווקים לא יפלו. השוק הוא בועה מטורפת שמה שמחזיק אותו הוא רק כסף זול שמודפס בלי הכרה בעיקר ארהב ואירופה תראו את דרגי מה הוא אומר אחרי שעזב את הכסא "אני חושב שהשווקים מתחילים להראות כמו בועה" הכל אוויר חם של בלון שהתנפח לממדדים עצומים . אין באמת צמיחה, יש כסף זול שלא מוגבל תראו מה ממשלת יפן מחזיקה ..!!!! 80% מתעודות הסל על השוק המקומי. אם זה לא בועה מה כן ????סגור
-
1.אכן בלוף...איציק 06/11/2019 07:03הגב לתגובה זו21 4אבל הבלוף הזה מחזיק מעמד כבר 12 שנה, לכל החכמים שיודעים שאכן מדובר בבלוף כבר נגמר החמצןסגור
-
שכאשר באמת יגמר החמצןנכון גם 06/11/2019 08:26הגב לתגובה זו6 0זה יהיה ברבור מנוקד שחור אפור.סגור
