האם הנגיף מסין יעשה את מה שלא עשתה מלחמת הסחר?

שבוע המסחר האחרון לימד אותנו שיעור נשכח בפחד. תמיד צריך להתייחס ברצינות לחשש מהתפשטות מגפה עולמית וביחוד חשוב שהרשויות הרלבנטיות יקחו אותו ברצינות. יחד עם זאת, יש משהו מעורר מחשבה שמכל המגה אירועים שקרו בשנים האחרונות, דווקא נגיף קטן מימדים הוא זה שהעיר את שד הפחד בקרב המשקיעים. אין לי כמובן את היומרה להתנבא לאן הנגיף הזה יקח אותנו וכמובן שאני מקווה שיתגברו עליו במהרה. בכל הקשור לשווקים הפיננסיים, אפשר להסתכל על השבוע האחרון משני הביטיו המנטאליים: ברמת התנהגות המשקיעים הכללית וברמת גרפים ספציפיים. כך נעשה.   האם השוורים ינגפו בפני הנגיף? ברמת התנהגות המשקיעים הכללית, המעבר מסנטימנט שורי וחווית ההרגל של עליות שערים לסנטימנט דובי הוא לא דבר של מה בכך. עשר שנים התרגל המוח שלנו לחוויה של עליות שערים ולכך שלכל סיפור יש סוף טוב, שמרים את השווקים גבוה יותר. כל ניסיון ללכת נגד השוק הסתיים בסופו של דבר במפח נפש. אבל, במקביל לחוויה הזו, כמו בכל חוויותינו בחיים, חי לו הצל, השד, שמזהיר ומפחיד מפני ירידות שערים, מפני תיקון חד למטה ומפני הפסדים כבדים. בתקופה האחרונה אני נותן כאן במה רחבה לנוכחותו של הצל הזה.   שינוי מגמה מעליה לירידה מגיע אחרי מצב של שיווי משקל בין קונים ומוכרים. כל עוד המוח השורי מצליח להכיל את הצל, השוק עולה. כאשר יחסי הכוחות ביניהם עדינים, כפי שאני מזהה בתקופה האחרונה, גם נגיף קטן או כל משק כנפי פרפר אחר, יכול להטות את המשקולת לכיוון של הצל. לכן, דעתי היא שלא צריך להתייחס לשאלת פוטנציאל התפרצות הנגיף וחומרתו כשאלה המרכזית אלא לשאלה האם יהיה בו בכדי להעביר את המשקיעים למצב מנטאלי דובי שיתפתח ככדור שלג שיאסוף עוד אירועים שליליים במדרון.

ברור שיש מספיק סיבות תיאורתיות נוספות לדאגות וירידות שערים. המשקיעים פשוט בחרו להתעלם מהן עד כה. הדינמיקה המנטאלית היא, כמו כדור שלג במדרון, שככל שהכדור יתדרדר יותר, ידבקו אליו עוד דאגות והוא ימשך בכוח הכבידה כלפי מטה.   האם שווי המשקל בין אופטימיות לפחד הופר? אסכם ואומר שאירוע הנגיף יכול להיות חמור אבל אנחנו צריכים לבדוק את היחס של המשקיעים לחדשות שליליות נוספות ואת המידה שהן גורמות לפריצה של רמות תמיכה בשווקים ויצירת גלים יורדים. מה שאנחנו בודקים פה זה שינוי בשיווי המשקל הכללי בין אופטימיות לפחד, לא את האירוע הנקודתי.   עכשיו נחבר את זה לגרפים, לסקטורים והמניות שאנחנו עוקבים אחריהם כאן.   נתחיל ב-S&P500. מבחינה טכנית ניתן לאמר שתיקון קליל יכול להימשך עד האזור 3,225-3,250. ניתן לראות זאת גם על פי יחסי פיבונאצ׳י לגל העליות האחרון וגם מבחינת אזור ההתנגדות – תמיכה האחרון. ירידה עד האזור הזה תיחשב תיקון בריא ומתבקש לשוק. ירידה מתחת לרמה הזו תלמד שכדור השלג שלנו מתגלגל ומתעבה.   

זכרו שוב שהכותרות שיסבירו את זה לא משנות. הן כבר כאן בכל מקרה כי יש מספיק סיבות להצדיק ירידה של השוק. מה שמשנה זה האם הן מצליחות להידבק לכדור. מי שמעסיק את עצמו בניתוח כותרות, אירועים והשפעתם מאבד את המיקוד. יש להתמקד בשאלת הבחירה של המשקיעים. האם הם במצב פחד מתגלגל או לא. התנהגות סביב רמות תמיכה תיתן את התשובה.

ההגנה באמצעות אופציות ה-PUT SPY אליה התייחסתי בשבוע שעבר מאפשרת לנו לבחון את הדברים מנקודה מנטאלית נינוחה. בין אם ההגנה הזו תתממש לתזרים מזומן, היה וה-SPY ירד מתחת ל-320, ובין אם לא, עצם נוכחותה מאפשרת לנו לקבל החלטות שקולות.   פחד שווה הזדמנויות בין ההחלטות השקולות שהייתי מציע לבחון נמצאת האפשרות לנצל הזדמנויות. הזדמנויות הן לא סתם מניות ו-ETF שירדו. הזדמנויות הן אלו שפרצו כלפי מעלה קו מגמה או רמת התנגדות, עלו חדות ועכשיו ירדו אל אותה רמה שנפרצה.   אתחיל בדוגמה למקרה שלא נחשב הזדמנות. F אותה ציינתי כמעניינת למעקב המשיכה לרדת. היא פרצה כלפי מטה את הממוצעים ל-200 ו-50 יום ולפיכך חזרה לסטטוס של מגמת ירידה. אפשר להמשיך לעקוב אחר הרעיון אבל כרגע אין סימן טכני לרכישתה.

• הישראלים מרגישים ירידה בביטחון האישי, אבל מרוצים מהחיים החומריים
• מה אם נעבור לצמוח פנימה?

מניית פורד - עדיין לא הזדמנות כניסה   ועכשיו להזדמנויות מרות שמדדי המניות בסך הכל ירידו ירידה מתונה בשבוע שעבר (עיקר ה״דרמה״ היא מחשבתית לגבי העתיד), מניות בודדות, קרנות סל וחלק מהסחורות תיקנו יפה למטה. בשביל לקנות בשפל צריך לקנות בזמן אי ודאות.   בתחום הסחורות, ישנה אפשרות להזדמנות בתעודת הקפה – JO. לפני שאתייחס אליה אשיב להערה שהעיר אחד הקוראים ביחס לסיכון ההשקעה בסחורות. עבור משקיעים רבים, חווית הסיכון בסחורות נובעת מכך שהם השקיעו בהן השקעות ממונפות ביחס של עד 1 ל-100. מינוף כזה הופך כל תנודתיות בכיוון הלא רצוי לקטלנית ואז מתחיל כדור שלג מנטאלי של ניסיון להחזיר את ההפסדים על ידי לקיחת סיכונים גדולים יותר.

לכשעצמן, לסחורות יש יתרונות על מניות. מכיוון שלא מדובר בחברות, אנחנו לא תלויים בהנהלה, לא במניפולציות של דו״חות כספיים ושאר הקשיים בהתעסקות עם חברות. סחורות זה נטו ביקוש והיצע. לכן, מבחינה מסוימת, השקעה בסחורות היא פשוטה יותר. אני אישית חושב שאחת הדרכים להשקיע אל תוך משבר האקלים היא להשקיע בסחורות אבל זו כבר דעתי הפרטית וביקום הדעות, זו בסך הכל עוד דעה.

אם נחזור ל-JO, ניתן להבחין בקפיצה הגדולה במחיר ואז בתיקון כלפי מטה. עכשיו נבדוק תמיכה באזור 35-36 דולר. יש סימנים לנסיונות תמיכה. היה ונראה תפנית כלפי מעלה, ניתן לנסות סיבוב שני של פוזיציית רכש. כמובן שישנם גורמים חיצוניים שמשפיעים על סחורות, החל ממזג אוויר ושאר גורמי טבע והמשך להתפתחות תעשיות, ענפים ומגמות צרכניות. הביקוש לקפה בעולם עולה (ראו את הנסיקה של מניות חברות הקפה) ומזג האוויר לא פועל לטובתנו כך שאין מניעה רעיונית להשקיע בקפה. כך גם בליתיום אליו התייחסתי כאן ולשאר המתכות הנדירות.

• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• כשתשמעו שסין פולשת לטאיוואן - תמכרו הכול!
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

  נעבור למריחואנה ונמקד בדוגמא ספציפית אותה אמשיך מהשבוע שעבר. מדובר ב-OGI. בשבוע שעבר התייחסתי לקפיצה שלה בכ-50% אחרי שהמתנו לה זמן מה בתחתית. כתבתי שמהלך ירידה (תיקון) לאזור ה-2.75 דולר יהיה הזדמנות להגדיל / להתחיל פוזיציה במניה. והנה, כדרכם של שווקים, OGI הגיעה ל-2.75.

למה מניות מתנהגות בכזו פראות? כי זו היא תודעתם של המשקיעים. המניות רק משקפות אותה. בינתיים קיבלנו תמיכה ב-2.75. נבחן בתחילת השבוע אם המניה מסתובבת סביב התמיכה הזו. אם לא, 2.20. תזכרו שמה שאנחנו עושים כאן' זה זוכרים את המידע החיובי (במקרה של OGI הוא רלבנטי פעמיים: פעם עת הזכרתי אותה לראשונה כאן ופעם אחרי הדו״ח שהביא לקפיצתה למעלה) ואז מחכים להזדמנות. לא תמיד מניות מתקנות מהר ואז פשוט עוברים לדבר הבא. אנחנו מגדירים מהי הזדמנות ומחכים לה בסבלנות.  

הזהב כנראה ישאר מעניין לשנים הבאות הזדמנויות קיימות גם להגדלה של פוזיציות מוצלחות. הזהב למשל. ניתן להבחין כיצד GLD פרצה רמת התנגדות באזור ה-146 דולר ונתמכה מעליה. קחו בחשבון שכל מהלך העליה הזה הוא חלק מתבנית ענקית של היפוך מירידה לעליה, תבנית שהחלה ב-2013 ונראית כמו תחתית של ספל. עכשיו אנחנו בזמן יצירת הידית של הספל מה שאומר שהזהב כנראה ישאר מעניין לשנים הבאות.   דוגמא נוספת היא FVRR. קפצה ל-28 דולר ותיקנה עכשיו לאזור תמיכה ממנו היא יכולה להסתובב חזרה.   הרעיון ברור. לוקחים את כל הרעיונות שעבדו לנו ושיש להם עוד פוטנציאל ונותנים למאניה – דיפרסיה של השוק ליצר לנו הזדמנויות לניהול הפוזיציות. לפעמים זה אומר העברת הכסף בין אותן מניות מוכרות. זה אולי משעמם להתעסק עם אותם רעיונות אבל קחו בחשבון שיש יתרון להכרות מעמיקה עם התנהגות של מניות.   גם לתחום הקריפטו יש מקום בתיק אסיים היום ב-GBTC המשקפת את מחיר הביטקוין. התחלתי לעקוב אחריה כאן בשבוע שעבר כי נראה שיש בה עניין ברמות הנוכחיות ביחוד אם הפחד יגבר בשווקים. קיבלנו קצת תנודתיות בשבוע שעבר אבל עדיין באזור שמשמר את הפוטנציאל לעליה בין 9 ל-11 דולר בערך. מהלך מעל 11 דולר יהיה סימן להתחלה של גל עולה. ברור לכולם שהמשחק פה הוא במגרש עם חוקים לא מוכרים דיים ולכן לא הייתי הולך לפוזיציה גדולה כמו במניות הזהב. יחד עם זאת, בעולם המתהווה, אני סבור שגם לתחום הקריפטו יש מקום בתיק וצריך להיעזר בגרף ככל האפשר להיחשף לביטקוין ולמניות הבלוקצ׳יין.  

כותב המאמר הינו זיו סגל, העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטאלי, בעל עיסוקים מגוונים בתחום באקדמיה ובפרקטיקה.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.