הדילמה של הבנקים המרכזיים - שופכים כסף בשווקים הפיננסים, אבל העליות בבורסה לא מתגלגלות לגידול בצריכה
הרבה נכתב על הנתק בין וול-סטריט לבין הנתונים הריאליים. בחודש שעבר הבורסה טיפסה, ולא חשוב שכל אחד מנתוני המאקרו שהתפרסמו היה גרוע יותר מהתחזיות, וזה ממשיך גם החודש. לעתים נראה שהקשר בין המדדים בבורסה והנתונים הוא בכלל קשר הפוך: ככל שהנתונים יותר גרועים, כך המשקיעים בבורסה מצפים שהבנק המרכזי יגדיל את התמיכה אפילו יותר, ולכן ככל שהמצב יותר גרוע, הבורסה עולה יותר מהר.
פחות נכתב על המשמעות של העלייה בבורסות לאי-השוויון בארה"ב. לבנק המרכזי אין ברירה כשהוא מחזיק את הריבית נמוכה ועושה כל מה שהוא יכול כדי לדחוף אשראי למשק. גם אין לו ברירה כשהוא מנתב חלק גדול מהאשראי לבורסה, כי משם מגיע הכסף לחברות הבינוניות-גדולות. בבנק המרכזי יודעים שאם החברות האלו יתחילו לפשוט רגל, הן עלולות לקחת אתן חברות נוספות וגם כמה בנקים, ואז יהיה קשה מאוד למנוע מיתון שימשיך יותר משנה-שנתיים.
אבל כשהבורסה עולה, אי השוויון בארה"ב מזנק. קשה לדעת איזה אחוז מהאוכלוסייה בארה"ב מושקע בבורסה. אבל לפי סקרים אמינים, בין 25% ל- 45% מהאוכלוסייה בארה"ב אינה חשופה לבורסה בכלל. לפי מחקר של פרופסור וולף מאוניברסיטת ניו-יורק, כ- 84% מהמניות שמוחזקות ע"י אזרחים אמריקאיים, מוחזקות על ידי העשירון העליון. עוד כ- 9% מוחזקות על ידי העשירון התשיעי. רק 7% מוחזקות על ידי כל השאר.
- כל הכותרות
כך שכשהבורסה מזנקת בזמן שבו יש אבטלה גבוהה, הפער בין אלו שיש להם ואלו שאין להם, נעשה גדול במיוחד. לפי דו"ח של הבנק המרכזי שהתפרסם בשבוע שעבר, כ- 40% מבעלי ההכנסות הנמוכות בארה"ב מובטלים. מן הסתם, אלו לא אנשים שנהנים מהעליות בבורסה. לפי אותו סקר של הבנק המרכזי, עוד לפני המשבר, כ-30% אחוזים מהאוכלוסייה האמריקאית התקשו לכסות את כל ההוצאות שלהם. עכשיו המצב כנראה יותר גרוע. בנוסף, בזמן שהחברות בבורסה ובעלי המניות שלהם, נהנים מהריבית הנמוכה ומהזרמות הכספים של הבנק המרכזי, לאנשים שמתקשים לגמור את החודש זה לא ממש עוזר.
עוד לפני משבר הקורונה, בין 30% ל- 40% מהבקשות לאשראי של משקי בית עם הכנסה של פחות מ- 100 אלף בחודש נדחו או אושרו חלקית. בזמן המשבר, כשבנקים בורחים להשקעות בטוחות, לאנשים האלה אפילו יותר קשה לקבל אשראי, ולא חשוב כמה נמוך הבנק המרכזי מחזיק את הריבית שלו.
אז נכון שהזרמות הכספים של הבנק המרכזי מאפשרות לממשל לתמוך גם באנשים שלא נהנים מהעלייה של הבורסה. כשהממשל הזרים 1000 דולרים לכל בוגר, למשל, הכסף הגיע מהבנק המרכזי. אבל עדיין, רוב הכסף שהבנק מזרים, תורם בעיקר לתחושת העושר של אנשים שממילא חיו טוב גם קודם.
לזה יש כמה השלכות. חלקן מההשלכות הן כלכליות. הרבה נכתב, למשל, על הסיבות שבגללן העליות בבורסה מאז 2008 אינן מביאות לגידול משמעותי בצריכה בארה"ב. אבל אם רוב העלייה בבורסה מגדיל בעיקר את המאזנים של אנשים שממילא יש להם, למה שהם יגדילו את הצריכה? התוצאה היא שהבנק המרכזי מזרים המון כסף כדי לעודד אנשים לעשות קניות ולהניע את הכלכלה, אבל במקום שזה יגיע לאנשים שצריכים את הכסף בשביל לצרוך, אלו שיש להם שומרים עוד כסף בתוכניות חסכון.
חלק אחר של ההשלכות הן פוליטיות. קולגה אמריקאי סיפר לי לפני שבוע, שברשתות החברתיות יש תמונה שמראה את העליות החדות שהיו בבורסה באפריל, כשמתחת רשום מספר המובטלים. זאת תמונה שמביעה הרבה כעס. השאלה היא, אל מי המצביעים יפנו את הכעס.
ד"ר אביחי שניר
המכללה האקדמית נתניה ובית ההשקעות אינפיניטי
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
16.יש למשוך הכל צהמעורביםעם של פרייארים 23/05/2020 17:14הגב לתגובה זו0 0הבעייה היא הגילוחים והתספורות של הפנסיות שלנו.סגור
-
15.הזרמת הכסף מונעת פשיטות רגל של חברות ומשבר גדול יותר (ל"ת)דודו 23/05/2020 09:32הגב לתגובה זו0 0סגור
-
14.הכותב חוזר על עצמו בכתבותיורוני 22/05/2020 13:44הגב לתגובה זו1 0זה נמאס. בחודשיים האחרונים חזרת על עצמך 3 פעמים לפחות.תתחיל לשנות כיוון.סגור
-
13.טיפש מי שלא רואה שתתפתח שם מלחמת אזרחים (ל"ת)הפד העלה הכל באש 20/05/2020 16:24הגב לתגובה זו0 0סגור
-
12.לא מכיר אחד שהרוויח בבורסה,, זה בולשיט (ל"ת)ירון 20/05/2020 07:13הגב לתגובה זו0 2סגור
- טען עוד
-
מורווח. (ל"ת)הזאב 21/05/2020 10:50הגב לתגובה זו1 0סגור
-
11.המטרה של הקושרים היא מעט מיליארדרים והרבה מרוששיםמומחה לקנוניות 19/05/2020 22:38הגב לתגובה זו2 0אדם מרושש נשלט בקלות בהתאם לקנונית הסדר העולמי החדש.סגור
-
10.איזה שכבות נמוכות?מילטון 19/05/2020 15:34הגב לתגובה זו26 1כמו בכל הדברים פארטו, הפער הכלכלי כ"כ עמוק, שמספרי הצריכה והאבטלה בשכבות הנמוכות כמעט לא רלוונטיים (לצערך). השאלה שאתה מעלה היא פוליטית. 40% נמוכים היו אמורים להיות מיוצגים בנובמבר ע"י ברני סנדרס שפיספס בענק. טראמפ וקאדלו הניחו (בצדק?) שכל עוד ישמרו על המניות והבנקים, תחושת העושר של השכבות העליונות תישמר, והצריכה החזקה משם תימשך. יש נתק מוחלט בין המניות והכלכלה כרגע. אם הם יעברו את נקודת שווי המשקל ,המאד שבירה, עד סוף הקיץ עם התאוששות בצריכה (תחשוב אייפונים חדשים) מעט פשיטות רגל, קצת הצלות מהפד, אולי יצליחו להגיע לבחירות בצורה סבירה. אם לא, אפקט הפלנגטון מהשכבות החלשות יחלחל לדגים השמנים, יתחילו פיטורים בצווארון לבן וצפויים תיקונים אלימים ומיתון ארוך יותר. מדהים שכבר קרובים ל100,000 מתים ואנשים מדברים על חופשות בקיץ. האם כלכלת הבחירות תנצח את הווירוס?סגור
-
9.תזרים לשכבות הנמוכות תגדיל את האינפלציה (ל"ת)העיקר דר 19/05/2020 13:02הגב לתגובה זו9 0סגור
-
8.האזרחים לומדים לא לצרוך אם אין צורךמייק 19/05/2020 13:01הגב לתגובה זו12 0צריכה שפויה ואפקטיבית היא האויב הגדול ביותר של תעשיית הפיננסים וכלכלת ההבלוף הפיסקאלית עליה השתלטה החונטה המוניטריתסגור
-
חיי באמריקה פה כבר לא קונים מכוניותנכון מאד 19/05/2020 15:29הגב לתגובה זו3 0אז נותנים יותר אשראי כדי שיקנו.סגור
-
7.העקומות אמורות להיות עקומותג'סי לווימור 19/05/2020 13:01הגב לתגובה זו5 3אותי לימוד בשעורים הראשונים שיש עקומת ביקוש ועקומת היצע. העקומות הן גמישות קעורות וקמורות. אם עדיין אין ירידת מחירים באף מוצר, לא במזון, לא בהלבשה, לא בשום מוצר צריכה , זה אומר שאנו בשווי משקל . זה אומר שהכל בסדר . שכל מי שצריך לצרוך יכול לצרוך. וכל כמות מבוקשת מסופקתסגור
-
גם אני הייתי בשיעורים האלהדמיקולו בלאט 19/05/2020 14:30הגב לתגובה זו7 0ההנחה הבסיסית הייתה שהצרכנים צורכים ממה שיש להם. לא נלקח בחשבון האשראי. כשהוא ניתן, ובנדיבות הזויה, הצרכנים צורכים יותר והרבה יותר ממה שיש להם. ואז נקודת שיווי המשקל סוטה מהנורמל. כל עוד אין זעזועים, הנקודה עומדת בעינה. אבל כשמתחולל זעזוע כמו אבטלה המונית והאשראי נחתך במכה, עקומת הביקוש מתרסקת. זה לא קורה בתוך חודש, בעיקר כי בצד ההיצע לא נחפזים להוריד מחירים לפני שיהיו בטוחים שזה אמיתי וממושך.סגור
-
לוקח לשוק זמן להגיביוסי גולן 19/05/2020 14:20הגב לתגובה זו7 0אם למדת גם את השיעורים הבאים אז הסבירו שם שהשוק מגיב באיטיות ולוקח זמן עד שהמחירים בשוק מתעדכנים למצב היצע והביקוש במשקסגור
-
ג'סי לווימורנער הייתי 19/05/2020 15:15הגב לתגובה זו2 0במשבר של 2008 נסעתי כל בוקר למשרדי הפיננסים ברח' רוטשילד בת"א. בארוחות הצהריים של היושבים במסעדות לעולם לא נראה המשבר. למעשה מעולם לא ראיתי ירידת מחירים חוץ ממבצעים זמניים במכולת או הנס הבלעדי שקרה בסלולארסגור
-
6.דוק קצת התבלבלתג'וני 19/05/2020 12:38הגב לתגובה זו5 3תפקיד הבנק המרכזי הוא לפעול מוניטרית לייצוב השווקים הפיננסים. פעילות פיסקאלית וצמצום אי שיויון זה תפקידה של הממשלה וטוב שיש את ההפרדה הזאת.סגור
-
אז למה הממשלות לא מרסנות את הבנקים המרכזיים?עוז 19/05/2020 15:16הגב לתגובה זו5 1מדובר בשיתוף פעולה מלוכלך במיוחד.סגור
-
5.קרנות הפנסיה -הימור על קרן הצבייוד1 19/05/2020 12:34הגב לתגובה זו7 1הכל נכון -ומפחיד עד אימה -משום שחסכונותיהם היחידי של תשעת העשירונים התחתונים תלוי על בלימה- במוסדות הפנסיונים- קרנות פנסיה וביטוחי מנהלים....מסלול "כללי" שמושקע ב-40 % בשוק ההון ובשבועיים וחצי מוחק תשואה של שנתיים- ואז אחרי חודש מחזיר שליש ממנה...זו הבעיה האמיתי- הקזינו הזה שנקרא שוק ההון אינו מהווה יורת כר בטחון פנסיוני- וזו בדיוק הסבה למה צריך לגנוז את ההצעה ההזויה של ביטול אגח מיועדות...לכתחילה מחקר שנסמך על עליות מווסתות שנובעות לא מגידול כלכלי אלא מהדפסה שנותרת כולה בשוק ההון - הוא שקרי.סגור
-
4.מהסיבות שנימנו בכתבה העליות בבורסה לא יחזיקו "מים"bardaat 19/05/2020 12:32הגב לתגובה זו7 1תקופות של ירידות חזקות בבורסה לפנינו,אלא שאז לא תישאר נזילות מהבנק המרכזי ואז יבואו הירידות והמשבר הכלכלי האמיתי. מקווה מאד שאתגלה כמי שטעה!סגור
-
3.צודק וטועהתומר 19/05/2020 12:03הגב לתגובה זו2 5צודק כי זה המצב אבל טועה כי מה שחשוב לטראמפ זו הבורסה אז מזרימים כסף והשוק ירוק וזה מה שחשוב! האזרח הקטן? שיתמודדסגור
-
2.לכתוב?העיקר 19/05/2020 11:23הגב לתגובה זו3 2אין לכך שום אפקט!סגור
-
1.לאור ממשלת נתניהוידידי הד"ר 19/05/2020 11:20הגב לתגובה זו6 3החדשה,אולי נשווה כמה כסף מחלחל אצלנו מ"למעלה למטה"?%חד ספרתי כנראה!ואצלנו לא נראה שיותר מדי "זעם" עולה מעלה,%בודד!!!!!סגור
