הזהב נגד שוקי המניות - מי ינצח?
"את הזהב שלנו אנחנו כורים במכרות באפריקה, או מקום אחר. לאחר מכן אנחנו מתיכים אותו, חופרים בור חדש, קוברים אותו בבור ומשלמים לאנשים שיעמדו סביב הבור וישמרו עליו. אין לו שום שימוש מעשי. אם יצור תבוני ממאדים היה מסתכל עלינו מלמעלה הוא היה מגרד בראשו בתמיהה" - הציטוט הנ"ל שייך ללא אחר מאשר וורן באפט, המשקיע הגדול והעשיר בעולם (הון אישי של כ-90 מיליארד דולר). האמירה שלו מסמלת היטב את דעתו על זהב. לדעת באפט זהו אינו נכס שראוי להשקיע בו לאורך זמן. הוא לא יניב תשואה ולא ישלם ריבית. מקסימום הוא ישמור על ערכו בעתות של חשש מאינפלציה.
באפט לא עיוור ובוודאי שאינו טיפש. בעברו הוא השקיע הון ניכר בכסף (המתכת) במחירי שפל ואף זכה לגזור מהמהלך הזה רווחים נאים. אבל דעתו הבסיסית לא השתנתה: נכס שרק יושב בכספת (או בבור) ולא "עובד בשבילנו", אינו מתאים להיקרא נכס השקעה.
- כל הכותרות
רבים מהמשקיעים מקשיבים לבאפט, אבל בכל הקשור לזהב – נראה שהם מתעלמים ממנו לחלוטין. במיוחד נכון הדבר לאנשים עשירים מאוד שמחפשים לגוון את נכסיהם. בשבילם זהב הוא עדיין המתכת היקרה ההיא שניתן לאגור, לצבור ולשמר באמצעותה את ההון משפחתי. עם השנים הפכה המתכת הצהובה לנכס שערכו עולה בעתות משבר, או כאשר מתחוללת צמיחה חזקה ועולה החשש מפני אינפלציה. כך למשל בין 2002 ל-2008, שנים שאופיינו בבום כלכלי, בעיקר במדינות המתפתחות, עלה מחירה של אונקיית זהב בהדרגה מ-300 דולר לאונקיה ל-1,000 דולר לאונקיה.
המשבר הפיננסי של 2008 האץ את התהליך. במהלך 2011 – שבה התפתח באירופה משבר בנקאי חריף – זינק הזהב למחיר שיא – 1,850 דולר לאונקיה. אבל המשבר חלף, לחצי האינפלציה נעלמו, ובין 2011 ל-2019 צנח מחיר הזהב בכ-35% למחיר של כ-1,200 דולר לאונקיה. לא בדיוק נכס שראוי להחשיבו כ"משמר הון".
בחצי השנה האחרונה שוב נטרפו הקלפים. מגיפת הקורונה והמשבר הכלכלי שעלול להתפתח בעקבותיה דחפו את מחיר הזהב שוב למעלה. בימים האחרונים מתחיל הזהב לדגדג את מחירי השיא שידע בעבר והוא נסחר באחרונה סביב 1780 דולר לאונקיה.
התופעה הזו נראית מעט מוזרה. כמעט חסרת הסבר. בניגוד למחיר הזהב שמרמז על "משבר אפשרי", מדדי המניות שואפים אוויר פסגות שמצביע על אופוריה. כמעט כל מדדי המניות בעולם רשמו מאז המפולת של חודש מארס זינוקים חדים. כך למשל מדד S&P500 האמריקאי זינק מתחילת אפריל ב-40%. זינוק דומה רשם מדד דאו ג'ונס. שני מדדים אלו רחוקים בכ-10% מנשיא שרשמו בתחילת 2020.
מדד נאסד"ק 100 רווי מניות הטכנולוגיה כבר כבש מאז שיאים חדשים וחצה לפני כשבועיים רף פסיכולוגי של 10,000 נקודות. התאוששות נרשמה גם באירופה (זינוק של 35% במדד יורוסטוקס 50) וביפן (זינוק של 36% במדד ניקיי). כלומר - על פי מדדי המניות המובילים הכלכלה העולמית חזרה לשגרה. אם לא מייד אז בקרוב מאוד.
סממנים מקרו כלכליים לא מעטים נראים חיוביים גם הם. חברות מחזירות עובדים מחל"ת ושיעורי האבטלה קטנים והולכים. המערכת הפיננסית מגלה חוסן ואין שום סכנה כרגע לקריסה פיננסית של בנקים גדולים או חברות ביטוח מובילות. גם שוק המטבע העולמי משדר יציבות ואיש לא מצפה לאינפלציה בשום מדינה מקבוצת מדינות ה – OECD.
אז אם הכל נראה "יופי טופי" והכלכלה העולמית משדרת איזון מסוג "זהבה ושלושת הדובים" (לא קרה מדי ולא חמה מדי) - מדוע הזהב זינק באחרונה לשיאים חדשים?
לפני 12 חודשים נסחר הזהב סביב 1,400 דולר לאונקיה. השבוע הוא כבר התקרב ל-1,800 דולר לאונקיה - זינוק של 28%.
כאמור, זהב הוא סחורה שמחירה נוטה לעלות בעתות משבר, ובעיקר בשני תרחישים עיקריים - ציפייה לאינפלציה גבוהה וחשש מקריסה של המערכת הפיננסית. בעתות משבר אנשים נוטים לברוח לנכסים כאלו שמסוגלים – לדעתם - לאגור ערך. הם סבורים מן הסתם שמחירה של המתכת הצהובה לא ירד באופן משמעותי במקרה שהשווקים הפיננסיים ייסובו לאחור.
הבעיה ששני השווקים הללו - שוק המניות מחד ושוק הזהב מאידך - משקפים תרחישים סותרים. יש כאן קונפליקט.
ניסיון העבר מלמד שקונפליקטים כאלו בשוק ההון לא יכולים להימשך לאורך זמן. או שמחיר הזהב יירד, או ששוקי המניות ינועו דרומה. מה מבין התרחישים הללו יקרה? כל אחד מוזמן לנסות לנחש לבדו.
בתרשים: מחיר הזהב (דולר לאונקייה) ב-20 השנים האחרונות
הכותב הינו עמי גינזבורג, אשר שימש בעבר כעורך שוק ההון של העיתון TheMarker. כיום הוא עובד על ספרו הראשון: "הצפת ערך - הלקסיקון של שוק ההון".
הכותב עשוי להחזיק בפוזיציות בנכסים המוזכרים במאמר. אין לראות בכתוב משום המלצה לרכישה או מכירה של ניירות ערך כלשהם
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
19.שניהם ימשיכו לעלותפפינו 03/07/2020 13:28הגב לתגובה זו0 0הזהב ימשיך וגם המניות בטווח הבינוני....השוק צופה אינפלציה וזה גן עדן לזהב ...אבל כוח הקנייה ישחק למי שלא מחזיק זהב כהגנה אינפלציוניתסגור
-
18.זהב הוא כלי סביר לשמירה על ערך של הכסף ולא אמצעי להשקעהעמי 02/07/2020 19:47הגב לתגובה זו1 0יש שתי כלים שיכולים לשמור לכם על ערך המטבע שלכם קנייה של מתכות כמו זהב וכסף או השקעה באגרות חוב צמודותמדד של מדינות נבחרות שהן גם אמצעי מעולה לשמירה על ערך של מטבע.סגור
-
17.למה לא הוספתם גרף שמשווה את השינויים בין הזהב לס&פ 500? (ל"ת)העיקר 01/07/2020 18:35הגב לתגובה זו1 0סגור
-
זהב הכפיל עצמו פי 8 משנת 2000. SP. הכפיל פי 1.5 בלבד. (ל"ת)האמת 03/07/2020 14:35הגב לתגובה זו0 0סגור
-
16.המאמר הסתיים כמו כותרת המשנה. מאמר סתמי (ל"ת)יאיר 01/07/2020 16:52הגב לתגובה זו2 0סגור
- טען עוד
-
15.קראתי ואמרתי לעצמי האם נאמר פה משהו שלא ידעתי? ממש לא !אלון 01/07/2020 15:06הגב לתגובה זו2 1אז למה פורסם?סגור
-
14.שוק המניות נשלט ע"י הבנק המרכזייםעמוס 01/07/2020 14:57הגב לתגובה זו0 0לפעמים בצורה ישירה והרבה פעמים בדרך עקיפה. הסיבה ששוק המניות עולה הוא שכל החוב שמודפס הולך ישירות לשוק ההון, לשוק האג"ח ולהלאמה של חברות. כלומר הפד מוכן לשלם כל מחיר על מנת שהשוק ישאר גבוהה. עד מתי ? כנראה עד הבחירות בארה"ב. לגבי שוק הזהב, זהו שוק שרק עכשיו יוצא מהשוק הדובי שהסתיים ב 2018. רק עכשיו הוא קרוב לחצות את השיא הקודם שלו, מה שאומר שיש לו עוד הרבה לעלות על מנת ליצור שיא חדש. לפי כמות השטרות שמודפסות מחיר הזהב צריך כנראה להכפיל או לשלש את השיא הקודם. כלומר אונקיית זהב סביב ה 5000$ זה לא כל כך דימיוני.סגור
-
13.זהב כסף ומניותזהבי עצבני 01/07/2020 14:28הגב לתגובה זו4 0זהב כסף... ומניות כרייה שם נמצא הרווח האמיתי מעליית המתכותסגור
-
12.זהב תמיד היה יקרשלמה המלך 01/07/2020 14:06הגב לתגובה זו4 1שלמה המלך היה יותר חכם מבאפט וכנראה שבאפט עשה את כל הטעויות שאפשר. נשים תמיד ירצו זהב ובנקים תמיד יחזיקו זהב. שתי סיבות מספיק טובות להבין שזהב ינצח כנראה גם בטווח הקצר וגם בארוך.סגור
-
מדויק.דגן 02/07/2020 13:25הגב לתגובה זו0 0.סגור
-
11.עדין לא מאוחר רכבת הזהב דוהרת קדימה! (ל"ת)י 01/07/2020 13:18הגב לתגובה זו1 1סגור
-
10.זה בדיוק הזמן להשקיע בזהב הכי טוב שיש (ל"ת)יוסי 01/07/2020 10:57הגב לתגובה זו2 1סגור
-
9.באפט איבד את זה.כולם משקיעים בזהב היום (ל"ת)יוסי 01/07/2020 10:08הגב לתגובה זו4 1סגור
-
8.לא מדוייק.נא לדייק.פיני 01/07/2020 09:59הגב לתגובה זו4 0הזהב קורלטיבי שלילי לתשואת האגח (בעיקר זה של ה 10 שנים) - ככל שהתשואה עליו יורדת מחיר הזהב עולה. שמח לעזור.סגור
-
איפה הקורולציה?עמי 02/07/2020 10:08הגב לתגובה זו0 0האגח הממשלתיות על 0 אחוז כבר עשור. לא הפריע לזהב לרדת 35% בין 2012 ו-2019סגור
-
7.כשלא מבינים את הסיבות קשה להבין את התוצאותצבי נוי 01/07/2020 09:56הגב לתגובה זו7 1הזהב עולה משנת 2000 בגלל מדיניות הבנקים המרכזיים. הוא שומר על יכולת הקנייה שלו כבר 5000 שנה. הבנקים המרכזיים עם ריבית נמוכה והדפסת כספים שוחקים את ערך המטבע ואנשים שרוצים לשמור על ערכם מעדיפים אותו על פני הדולר או כל מטבע אחר. זאת הסיבה לקפיצה ב - 2011 (QE) זאת הסיבה לקפיצה עכשיו. בסביבת אינפלציה גבוהה מאוד, גם הזהב וגם המניות יעלו (גרמניה, בין מלחמות העולם).סגור
-
6.ביטקויןהכסף החדש 01/07/2020 09:17הגב לתגובה זו0 1זהב לזקנים-העולם שייך לצעיריםסגור
-
ביטקוויןמוטי 01/07/2020 14:29הגב לתגובה זו2 0הביטקווין לא רושם הישגים כמו הזהב לדעתי בועה שתתפוצץסגור
-
5.הזהב זה הביטקוין החדש (ל"ת)ממי 01/07/2020 09:14הגב לתגובה זו1 0סגור
-
4.הכלכלה העולמית הפכה להימורים הכל זה קזינו בחסות הפדרולטה 01/07/2020 08:58הגב לתגובה זו3 0הבורסה מנותקת מהכלכלה. הכל זה הימורים זהב יכול להפוך לברזל חלודה ,מניות יכולות לנסוק,וגרעיני משמש יכול להיות ההיפ הבא. הכל זה ניחושים!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!סגור
-
לא רוצה להרוס אבל זהב לא מחליד:)דגן 02/07/2020 13:29הגב לתגובה זו0 0.סגור
-
3.הזהב הולך לעלות עוד המון וזה לא קשור למניותגם הכסף והביטקוין 01/07/2020 08:48הגב לתגובה זו9 1זה קשור להדפסת הכספים המסיבית שהופכת דולרים לנייר טואלט . צריך לשמור על ערך הנכסים במשהו נזיל חוץ מנדלןסגור
-
2.אינפלציה בהגדרתה המקוריתיואב 01/07/2020 08:41הגב לתגובה זו4 0היא "התפשטות כמות הכסף". איך כתבה, שאמורה לספק הסבר על עלית מחיר הזהב והמניות, לא מביאה בחשבון את המהלכים המשוגעים מצד הבנקים המרכזיים. לפני 12 חודשים, כולם חשבו שהפד' ימשיך לעלות את הריבית, אבל אחרי שהבורסא ירדה בתחילת השנה (עוד לפני שמישהו ידע מה זה קורונה!) הוא כבר חזר למדיניות מקלה והוריד אותה - בניגוד לכל התחזיות! ועכשיו, הודפסו טריליון ועוד מדברים על קניה של אג"ח זבל. הזהב הוא הקנרית במכרהסגור
-
1.במקום להסתכל על הזהב, היית צריך להסתכל על מטבעות הפיאט.רבקה 01/07/2020 08:16הגב לתגובה זו7 2ערכו של הזהב הוא קבוע. מה שמשתנה זה ערכם של מטבעות הפיאט. ערכם יורד כרגע בחדות. בין השאר בגלל ההדפסות האסטרונומיות של הבנקים. דרך אגב, לא צריך להיות עשיר כדי להבין שזהב שומר על כוח הקניה שלך. גם איכרים הודים מבינים את זה.סגור
