הגל השני חזק יותר מהגל הראשון - גם בקורונה וגם בירידות בבורסה

אנחנו נמצאים בשנה חלומית בשוק ההון - כן חלומית. הסוחרים הטובים עשו הרבה כסף. משבר הקורונה יצר תנודתיות גבוהה שנתנה כר רחב להזדמנויות שבשנים "רגילות" קשה למצוא. כשיש תנודתיות תופסים מניות טובות שיורדות כי יש גל של ירידות. אמנם המדדים המובילים בתל אביב נמצאת רחוק יחסית מהשיאים של פברואר (15%-20%) אבל די לפתוח את המסכים מדי יום בבורסה הישראלית כדי לראות את המניה התורנית שהפכה להיט. אז זה משחק של סוחרים וכאלו שמבינים יותר לעומק, אלא שבתקופות כאלו הרבה משקיעים חדשים נכנסים לשוק. הם שומעים את החבר'ה מספרים על הרווחים שהם עשו כשבזכות הרשתות החברתיות והאינטרנט, הסיפורים, המידע, הנתונים נמצאים בכף היד וכל אחד יכול להיות משקיע/ סוחר תוך שניות. 

בוול סטריט בכלל יש חגיגה, למרות שאי הוודאות כעת על רקע הבחירות עולה מדרגה, ואתמול נרשמו ירידות חדות. למשקיף מהצד - זה נראה מנותק, לא קשור למציאות הכואבת של השנה האחרונה. איך זה יכול להיות שהשווקים בארה"ב התאוששו בצורה מרשימה ועלו מעבר לשיאים שהיו לפני נפילות הקורונה שהתרחשו במארס-אפריל? אחרי הכל, יש משבר כלכלי. אז אומרים לנו - נכון יש עכשיו משבר כלכלי, אבל בורסה משקפת מה שיהיה עוד שנה-שנתיים - "היא צופה פני עתיד". אנחנו כל כך בטוחים שהעתיד יהיה טוב?    לעליות בוול סטריט הצטרפו גם הנפקות ראשוניות שהוסיפו לחגיגה. חברות - גם ישראליות כמו למונייד וג'יפרוג - הונפקו לפי שווים של מיליארדים. בקיצור, באמת שמח, ואני לא רוצה לקלקל את החגיגה, אני חושב שהתמחור של המניות - בעיקר בארץ - בהחלט סביר ואין סיבה פונדמנטלית לירידות. מעבר לכך, כשהריבית אפסית, למה אפשר לצפות, חוץ מאשר לעליות. לאנשים אין אלטרנטיבות השקעה והם בהדרגה מעבירים כספים ממכשירים סולידיים שמספקים להם אפס תשואה למכשירים מעט יותר מסוכנים - בהתחלה אג"ח ואחר כך מניות. כדי לייצר תשואה עודפת צריך מניות - הן הוכיחו את עצמן על פני זמן וגם אם יהיו ירידות, משקיע לטווח ארוך אמור להרוויח. 

ותחת המתודה הזו - על פניו, אין באמת סיבה לירידות. אבל זה לא אומר שלא צריך להיזהר. צריך להיזהר כי ברגע שיש יותר ויותר דיבורים על מניות ובורסה, הנורות מתחילות להבהב. ברגע שאתם שומעים שיחות במכולת על מניות, ברגע שאנשים לא יודעים מה זה בורסה אבל מחזיקים במניות כי קיבלו טיפ מהחבר שלהם בעבודה, זה מבטא סימנים של עלייה לא רציונלית. שוב צריך להפריד - הבורסה כאן לפי נתונים פונדמנטליים נסחרת סביר. שם - בארה"ב, יש חברות שהתמחור שלהן לא ברור, אם כי - יש לומר שהוא גם לא היה ברור שהמניה היתה בחצי מחיר והיא המשיכה לזנק. 

האם יהיה גל שני של ירידות?  אף אחד לא יודע מתי המחיר נמוך או גבוה, אף אחד לא יודע לתזמן את השוק. אבל יש סימנים. סימן נוסף לתרחיש של ירידות הוא "המנה הראשונה". בעבר, לפני מפולות קשות הגיעו מיני מפולות - לפני המנה העיקרית מגיעה המנה הראשונה. יש על העניין הזה הרבה תובנות ומחקרים ורק אזכיר לכם שגם לפני המפולת הגדולה של סוף 2008 היתה מיני מפולת חצי שנה לפני כן כאשר בר סטרנס התמוטט. כשחוקרים את המפולת ההיא ואת המפולות הקודמות - מגיעים להבנה הבאה: השוק יורד, אנשים בלחץ, מממשים קרנות נאמנות ומניות, הירידות מתחזקות. נכנסים לפחד והלם, נכנסים לסחרור והירידות נמשכות. ואז מגיעה עצירה ותיקון. 

• חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
• אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל

בשלב הזה, לאט-לאט, הציבור נרגע. בהדרגה הוא חוזר להשקיע בבורסה (במיוחד אם אין לו במה להשקיע - כמו היום). השוק מתקן ומתקן וכולם שוכחים מהירידות החדות שהיו. זה טבע האדם - נכנסים לשאננות ושוכחים את הגל הראשון. מזכיר לכם משהו? זה בדיוק כמו בקורונה - בהתחלה הינו בפניקה, אבל אחרי שעברנו את הגל הראשון, היינו שאננים. ומה קרה אז? גל שני.

גל שני בבורסה מגיע בדיוק כמו הגל השני בקורונה - כשחושבים שהכל בסדר, כשלא מצפים לו. אז האם יהיה גל שני בבורסה? מתישהו כן. מתי זה יהיה? אף אחד לא יודע. 

וול סטריט כאמור ירדה בגל הראשון והיא נמצאת כעת מעל השיא שלפני התפרצות הקורונה. וול סטריט שאננה. זה לא אומר שהמדדים לא ימשיכו לטפס למעלה. אבל כדאי לעצור ולהביט על ההיסטוריה - בסופו של דבר ההיסטוריה תמיד חוזרת. אז תהיו אופטימיים ותקוו לטוב אבל תתכננו גם לרע.   

• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• כשתשמעו שסין פולשת לטאיוואן - תמכרו הכול!
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"