הכלכלה ההודית תהפוך לענקית - איך תוכלו להרוויח מכך?

אז מה מריץ את השווקים כעת? עד כה הסבירו המומחים ש"השוק עולה בגלל טראמפ והפד" והבטיחו שתהיה מפולת אם השניים יפסיקו "להעלות את השוק". אבל כעת שניהם לא מעורבים והעליות נמשכות אז מדוע? אני חוזר על 2 הסיבות האמתיות שמעלות המניות מאז 2009, החלום הטכנולוגי שמתממש וחוסר האינפלציה שקשורה בכך. לא הפד' ולא טראמפ, למרות שטראמפ "עזר" מאוד להרגשה הטובה בתחום. ראיתם הוכחה השבוע לתגובת המשקיעים כשחלום אחד מתממש וזו רק התחלה, כך זה היה בכל המהפכות הקודמות וזו הגדולה מכולן. אז מה? לא יהיה מימוש? ועוד איך יהיה אבל לא בגלל הפד', טראמפ או ביידן אלא בגלל התלהבות היתר של המשקיעים, כרגיל. עכשיו תקראו על "הצעצוע" החדש של מאסק, על "החברה המשעממת" (Boring Company) שלו ותבינו שהחלומות רק בתחילת דרכם.

כדאי להשקיע בהודו? הגיע הזמן לפינה הודית בתיק ההשקעות: קרן המטבע הבינלאומית, ה-IMF, עדיין מגדירה את כלכלת הודו כאחת מ-162 המדינות בקטגוריית ה-Emerging and Developing Economy. מתחת לכלכלות המתקדמות (Advance Economies), 40 מדינות בראשות ה-7G (ארה"ב, קנדה, צרפת, איטליה, יפן ובריטניה). סין אגב, מבחינת קרן המטבע ונכון לאפריל 2020 וגם ישראל נמצאות בקבוצה זו כאשר רוסיה למשל, כמו הודו, משויכת ל-Emerging and Developing. גופי השקעה רציניים מתחשבים מאוד בקריטריונים של IMF ואם תעבור הודו לקריטריון ה-Advance יעלו סכומי ההשקעה בה משמעותית כפי שקרה בסין כשזו הועלתה לקבוצה המתקדמת בתחילת המאה. את סיכומי ה-IMF תוכלו לקראו כאן.

Mark Thirlwell, מנהל האגף הכלכלי במכון האוסטרלי היוקרתי -  Lowy Institute for International Policy, שהוא צוות חשיבה לנושאים אסטרטגים וכלכליים בעולם, כתב, עוד ב-2004, את הספר - "India:the next economic giant". הוא טוען  גם כעת שהודו מתקדמת בביטחון להפוך לכזו, אם כי לאט מידי לטעמו וזאת בשל סיבות היסטוריות, המבנה החברתי, המסורות ולא פחות בגלל הדמוקרטיה שמקשה קבלת החלטות כלכליות משמעותיות. "אבל הודו תגיע, ללא ספק, למעמד של מתחרה שווה כמעצמה כלכלית גלובלית לארה"ב, לסין ולאיחוד האירופי. אלא שהודו היא דמוקרטיה אמיתית שקשה מאוד לנהל" 

עוד הוא אומר שמאז נבחר Narendra Modi, ב-2014, לראש ממשלת הודו וגם הצליח להוביל את מפלגתו לשליטה פוליטית מלאה הוא מצליח לבנות מחדש, בכישרון ובהצלחה, את כלכלת הודו בכיוון הפרטה וגלובליזציה ובאמצעות רפורמות ויצירה של סביבה עסקית חיובית" (להרחבה כאן). 

• השוק בארה"ב מפגר אחרי אסיה ואירופה; איזה קרנות ישראליות מאפשרות חשיפה?
• רפאל מגדילה את הפעילות בהודו: תרחיב את השת"פ עם חברות מקומיות

כסף חכם מסכים עם דעתו של Thirlwell שדרכה של הודו להפוך למעצמה כלכלית מהשורה הראשונה נראית סבירה ביותר. יותר ויותר משקיעים מבינים שבין הרפורמות המוצלחות שמבצע מודי, למלחמת הסחר בין ארה"ב לסין, חולשת המטבע ההודי, עלויות השכר והייצור, התרבות הבריטית שיש בהודו והדרך שבה מנצל מודי את מגפת הקורונה להשקעות תשתית וטכנולוגיה, נוצרת בהודו כדאיות השקעה. ההשקעה בהודו גודלת בכול יום והתהליך הזה יימשך גם עם הממשל החדש בוושינגטון. בתחילת החודש דברו (בשתי וועידות זום) שני האנשים שהם הארכיטקטים המרכזיים במהלך השינויים בכלכלה ההודית, ראש הממשלה מודי והשר לענייני חוץ, ד"ר Subrahmanyam Jaishankar. השניים דיברו עם מנהלי השקעות מובילים בעולם (כמו יושבי הראש של פידליטי, UBS, וונגארד, בלקרוק ועוד). מומלץ לדעתנו לקרוא את דברי השנים. מודי מדבר על השקעת תשתית בתחום התקשורת הביתית, מה שנקרא “pioneering multi-modal connectivity infrastructure masterplan” שמבוצעת על מנת להגדיל הצריכה הפנימית בהודו ושאותה הוא מקדם דווקא בתקופת הקורונה ובהשקעה של 1.5 טריליון דולרים. 

הצריכה בהודו, להבדיל מסין ובדומה לארה"ב, היא מנוע הצמיחה המוביל, 62% מהתוצר. Jaishankar מדגיש שהודו מנצלת את המגפה על מנת להחיש פרויקטים לאומיים. "זה העיתוי להשלים את הרפורמות". חשוב להבין שבהודו, שכ-40% מהאוכלוסייה עדיין עוסקת בחקלאות, מתבצע מזה זמן מעבר לכיוון תעשיות הטכנולוגיה ובמיוחד השירותים כאשר הסקטורים התעשייתיים למיניהם, במיוחד התקשורת, הרפואה והביטחון מתקדמים במהירות. השבוע הודיעה אמאזון שהיא מקימה את המרכז השני שלה לשירותי רשת (Amazon Web Services) לאזור אסיה פסיפיק במדינת Telangana בהודו ובהשקעה של 2.7 מיליארד דולרים. מדובר בשירותי רשת לעבודות תשתית טכנולוגיות שתשעה מסוגם מוקמים ברחבי אסיה, 2 בהודו וזו אחת מההשקעות הרבות שנכנסות בשנה האחרונה להודו ונדבר על כך בהמשך. ללא קשר לכול הנ"ל חשוב לדעת שהודו היא צרכנית הזהב הגדולה בעולם וצריכת הזהב של ההודים היא הגורם המשפיע ביותר על מחיר המתכת.

איך משקיעים? המדד המוביל בבורסת מומבאי (המרכזית) הוא ה-S&P BSE SENSEX (סימול: ^BSESN בניו יורק) שבנוי ולאורך זמן מתנהג בדומה ל-500S&P. סלים עוקבים אחרי המדד - SBI ETF Sensex (סימול: SBISENSEX.BO) וה-UTI Sensex Exchange Traded Fund (סימול: UTISENSETF.BO ) שנסחרים במומביי ברופיות.

• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• כשתשמעו שסין פולשת לטאיוואן - תמכרו הכול!
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ויש גם סלים מובילים נוספים ה-INDA, EPI, ה-INDY וה Nippon India ETF Nifty. כל הסלים עלו חזק מאז מרץ. אבל אנחנו מאמינים שכדאי לעקוב מקרוב. הקונגלומרט ההודי, Reliance Industries שלמעשה מייצג את הטוב שבכלכלת הודו (החברה מייצגת  סל שממוקד על החלקים החזקים של הכלכלה) מהווה לדעתנו השקעה מעניינת כי וול סטריט כולה עוקבת אחריו ונסביר מדוע.

Reliance Industries (סימול: RELIANCE.NS בניו יורק), היא יצירת הפאר של Dhirubhai Ambani, שייסד אותה ב-1965 כחברת טקסטיל. האיש נפטר ב-2002 ובנו Mukesh Dhirubhai Ambani שנטל את הפיקוד עוד בשנות ה-90 התגלה כמנהל בעל שיעור קומה והפך את החברה לאחת המובילות באסיה ובעולם. Ambani, כתוצאה מכך, הוא האיש העשיר באסיה (לפני ג'ק מא, מייסד עליבבא). Reliance היא החברה השנייה בגודלה בהודו מבחינת הרווחיות (אחרי ענקית ה-IT   Tata Consultancy Services) אבל הראשונה מבחינת שווי שוק, 190 מיליארד דולרים. היא ממוקמת במקום ה-96 בשוויה בעולם. היא היצואן המוביל בהודו (8% מסך הייצוא של המדינה) ופועלת ב-108 מדינות.

Reliance מעורבת כמעט בכל תחום כלכלי בהודו ובלא מעט תחומים גלובלית. החברה היא הקמעונאית המובילה בהודו (חנויות פיסיות ומקוונות), ב-2006 (ובהדרכת וול מארט) בנתה החברה רשת קמעונית בכול רחבי הודו, 600 מרכזים ב-57 ערים וארגנה מחדש את מערכות השיווק בהודו כולה. החברה מובילה בתחומי גילוי והפקה של נפט וגז ומייצרת מוצרי הלוואי ובתחום זה בשותפות עם בריטיש פטרוליום. היא יצרנית הפטרו כימיקלים המובילה בעולם, מובילה בתחום ה biofuels (דלק אורגני) וקשורה בשותפויות עם ענקיות הכימיקלים והנפט דו-פונט האמריקאית ו-SIBUR הרוסית שמשווקות את מוצרי החברה בצפון אמריקה ובאירופה.

ב-1999 בנתה החברה, במדינת ג'מנאגאר שבהודו, את במערך התעשייתי הפטרו כימי הגדול בעולם וב-2001 הפכה החברה ליצרן מוצרי הנפט והפטרוכימיה הגדול באסיה ושנה מאוחר יותר גילתה את מאגר הגז הגדול בעולם דאז. בעשור האחרון נכנסה לתחום ה-IT והשירותים הדיגיטליים (בעלת "היהלום"  Jio Platforms שעליו נרחיב בהמשך), מדעי החיים (בעיקר בתחום התרופות הביו טכנולוגיה שם היא חברת הביוטכנולוגיה התעשייתית המובילה בהודו ובמזרח, רפואה גנרטיבית, גרעינית ומולקולרית ומובילה בתרופות מצמחים). ב-2012 נכנסה החברה לתחום הביטחון, החלל והתעופה כולל חלקי חילוף בתחום ובאמצעות 2 חברות Reliance Aerospace Technologies  ו-Reliance Security Solutions. החברה מייצרת חלקי חילוף לרכב, מובילה בתחומי האופנה, המדיה והבידור (כולל הפקה והפצה של סרטים) והיא חברת הערכת הנכסים והשמאות הגדולה באסיה ומובילה בייעוץ לוגיסטי לעסקים מתפתחים ועוד.

החברה סיימה את 2020 (אצלה בסוף מארס) עם מכירות של 80.4 מיליארד דולרים, רווח תפעולי של 8.93 מיליארד דולרים ונקי של 5.3 מיליארד. ב-2021 (אפריל 2020 למרץ 2021) תציג ירידות עקב סגרי הקורונה אבל הקונצנזוס של 35 אנליסטים שמכסים החברה ממליץ ב-BUY. בספטמבר הגיעה המניה לשיא של 2,369, ירדה עד 1,850 בתחילת החודש ומאז עלתה לסביבות ה-2,000 שזה בסביבת מחיר ה"תחתית" שקבעו האנליסטים. מאז מרץ השנה עלתה המניה ב-140% לערך ולא רק בשל ההתאוששות בכל השווקים אלא בעיקר בגלל ההשקעות הגדולות בחטיבת התקשורת והמדיה שלה וגם ב"עזרת" מצבו של המטבע ההודי.

היהלום שבכתר  לאחרונה נחשבת החברה כאחת החברות המובילות במשיכת השקעות גלובליות ובעיקר של ענקיות ההי טק הגלובליות שמתחרות על כניסה לחברת הבת Jio Platforms. Jio היא חברה טכנולוגית שהוקמה ב-2019 והיא בעלת רשת האלחוט הגדולה בהודו. למעשה החברה נחשבת כרביעית בגודלה מבחינת הערך בהודו ונוצרה כחלק מרה הארגון שערך Ambani שכינס את כל הנכסים האלחוטיים, תקשורתיים ודיגיטליים תחת גג אחד ועם סיבה טובה. הוא הבין שעסקי הקישוריות הדיגיטלית הופכים מבוקשים ביותר וימשכו לחברה השקעות הון ענקיות מכול רחבי העולם וכך קרה. הוא גם ארגן את Jio  בצורה שתאפשר הזרמות לכל אחת מחטיבותיה, האפליקציות, הפס הרחב, האלחוט, תכנון עסקי וכו.  ועד כה השקיעו בחברת הבת החברות הבאות, פייסבוק, גוגל, אינטל, KKR, קוולקום, שותפות סילבר לייק האמריקאית, חברות ההשקעה של האמירויות ואבו דאבי ועוד כמה אחרות כ 18 מיליארד דולרים בפלטפורמה ( המובילות הן פייסבוק וגוגל, כ-6 מיליארד כ"א, כאשר חלק מההשקעות נעשו ישירות בחברת האם כדי שלא להפסיד שליטה. Reliance מחזיקה כעת מעל 67% בחברת הבת שמוערכת כרגע לפי כ-75 מיליארד דולרים). התקהלות גדולי עולם הטכנולוגיה לפלטפורמה היא אחת הסיבות להשקעה ב -Reliance עצמה. מה הגורם להתקהלות? מדובר במודל מונחה מינויים (די בדומה לפייסבוק) ששולט בכמויות דאטה אדירות עם הטכנולוגיות המובילות ששולט בשוק ההודי הענק, אבל שמסוגל להתחרות גם גלובלית. כקוריוז נזכיר שכול החברות הנ"ל נכנסו לאחר שקרן Softbank Vision (זרוע ההשקעות הטכנולוגיות של Softbank) החליטה (אומרים שבעקבות הנפילה ב WeWork) לוותר על הסכם השקעה של 100 מיליארד ב-Reliance, כנראה שאלת המזל  הפסיקה לגעת במר סאן.

רבים מאמינים בהודו וכלכלתה מזה שנים ולמרות שבעשור האחרון, עד למגפה, אפילו צמחה מהר מסין, השקעות בסלים הודיים לא נשאו פירות כמקווה (למרות שמדדי הS&P500 של הודו וארה"ב נעו בצורה דומה מאז 2009) אם כתוצאה מחולשת הרופי או מחששות פוליטיות ואחרות בהודו. לנו אין כמעט ספק שמודי מוביל מהלך נכון. הפוטנציאל ההודי, לדעתנו, גדול בהרבה מהסיני והפער הוא תוצאה של המשטרים, מה שממשלה יכולה לעשות בסין היא מתקשה לעשות בהודו אבל הזמן, לדעתנו, פועל לטובת הודו ובגדול אנחנו מעדיפים השקעה ב-RELIANCE.NS על השקעה בסלים שהזכרנו אבל זו דעתנו האישית וגם לא במחירים הנוכחיים.