קניון המניות - כדאי להתחיל לחשוב שוב על הגנות על התיק

ביום רביעי, בטור הניתוח הטכני, הצגתי בפניכם רשימה אנרגטית של עשרה רעיונות טכניים להשקעה ומסחר. שוק המניות האמריקאי שימר את נוכחותו ברמות שיא (ואת האנרגטיות של המניות הנ״ל) אל תוך סופ״ש בלאק פריידי. אבל, יותר ויותר קולות לוחשים ביחס לתיקון המתקרב. הקולות האלו אינם באים, בשלב זה, לידי ביטוי על רוב הגרפים, למעט אחד שאסביר לגביו בהמשך ולכן ישנה אפשרות שניתן יהיה להרוויח עוד כמה דולרים בחודש דצמבר ואולי נזכה גם לינואר אופטימי (בהנחה שהנחות הייסוד ביחס לחיסונים ישארו חיוביות). אבל, כדאי להתחיל לחשוב שוב על הגנות על התיק, אחרי שהקלנו בהן (כמו הקלות בסגר...) בתקופה האחרונה.

> לקריאת הטורים הקודמים של זיו סגל

הרבה שיחות ניהלתי השבוע אודות השוק. שיחות עם סטודנטים צעירים וחברים וקולגות בגילי שמטרתן להבין את מצב השוק הייחודי שלנו. לאחר השיחות האלו התחדדה עוד יותר ההבנה שלי שעליות השוק הן תוצר של כניסתם של משקיעים חדשים, רבים מהם צעירים, למשחק. למשקיעים הצעירים יש שני מאפיינים: מוטיבציה, גם קיומית, לעולם טוב יותר והעדר זיכרון וטראומות ממפולות העבר.   המוטיבציה לעולם טוב יותר באה לידי ביטוי בהטיית נהר הכסף למניות האנרגיה הנקיה, רכבים חשמליים, מזון טבעוני, מטבעות מבוזרים נטולי מעורבות ממשלתית, עבודה מהבית (או מכל מקום שאינו משרד), מסחר מקוון ויעיל והתחשבות בזכויות אדם. לצערי, עקב הקורונה, בוטל סמינר אקדמי שהייתי מתכונן להשיק בנושא של ״מיינדפולנס ואקטיביזם כלכלי חברתי״. אבל, הקורונה עשתה בעניין הזה יותר מסמינר. היא ״הקימה״ קמפוס עולמי, וירטואלי, שבו יושבים צעירים עם עצמם ועם כספם, בבית, וחושבים על עתיד העולם ועתידם בעולם הזה. ואל העתיד הזה הם מכוונים את השקעותיהם. במובן הזה מדובר במציאות מופלאה.   העולם הישן עוד פה אבל, ה״זקנים״ עוד לא אמרו את המילה האחרונה. נתחיל בכך שלנשיאות ארצות הברית נבחר הנשיא המבוגר ביותר בהיסטוריה לעת בחירותו. לתפקיד שרת האוצר הוא ממנה את פרופ׳ ג׳נט ילן, לשעבר יו״ר הפד, בת 74. את הטיפול בהתחממות הגלובלית הוא מפקיד בידי ג׳ון קרי בן ה-76.   זה לא רק עניין של גיל. זה עניין של ממסדיות. בסין אנחנו רואים כיצד הממסד נחוש בדעתו לבלום את עליית כוחן של חברות פרטיות גם אם המחיר הכלכלי הוא כבד.   בתחום הפיננסי אנחנו רואים את הבלמים שמופעלים על התפתחות המטבעות המבוזרים כך שגם ה״ליברה״ של פייסבוק תושק, כפי שפורסם, על בסיס הדולר האמריקאי ולא על בסיס הביטקוין ומטבעות קריפטו נוספים. לתעשיות הפיננסיות המסורתיות, להן יש כוח עצום בארצות הברית ובעולם, יש סיבות גדולות לדאגות הן מצד המציאות הכלכלית והן מצד זליגת העסקים לחברות חדשניות. תראו מה קורה בתחום המסחר בניירות ערך. פלטפורמות המסחר המקוון ומערך שירות הלקוחות שלהן מוצפים בלקוחות חדשים והבנקים המסורתיים, גם כאן בישראל, לא רוצים/מסוגלים להתחרות בעמלות ובחדשנות. לפחות בחוויה שלי, השירות הבנקאי בישראל מתדרדר בהדרגה, (גם בחסות הרגולטור שדוחף לתחרות) וצעירים וכנראה שגם מבוגרים ברחבי העולם כבר לא יסכימו לשלם עמלות על מגוון פעילויות נרחב ולא יכילו שרות שהוא לא מקוון, מהיר, נוח ויעיל.   גם המציאות הכלכלית עוד לא אמרה את המילה האחרונה. מדדי המניות ושערי המניות בסקטורים הטרנדיים משקפים את האופטימיות של המין האנושי. יפה לראות את זה. אבל, רבות מהמניות הפופולאריות נסחרות במכפילים תל ספרתיים אם בכלל. מניות כבדות יותר כמו FB,APPL,MSFT ואחרות נסחרות במכפילים של 30 ומעלה. משקיעים קונים מניות של חברות תעופה אל תוך העתיד למרות שהן מפרסמות את ההפסדים הכבדים ביותר שלהן בהיסטוריה.   בעבר כתבתי שהקורונה היא ״מלחמת העולם השלישית״. אני עדיין חושב שזו ראיה נכונה. העולם מושבת כבר כמעט שנה, עשרות מיליוני ״פצועים״, מיליוני מתים ו״מאמץ מלחמתי״ כלל עולמי בענפי הרפואה, הלוגיסטיקה והכלכלה. המניות עולות תוך כדי המלחמה (ולא אחריה) כי את המלחמה אנחנו, האזרחים, מנהלים וחווים מהבית ואפילו לא מהממ״ד. מהבית אנחנו מדמיינים את העולם הטוב שיהיה אחרי המלחמה ובמקום לקנות את ההווה בקניון (ועל פי ההתרשמות שלי ושל בתי מאתרי המכירות ביום הבלאק פריידי, ההיצע היה מאכזב ומיושן יחסית) אנחנו קונים את העתיד בבורסה. אולי השם של הטור המיתולוגי שלי שפורסם בגלובס, ״קניון המניות״, מתאים יותר מתמיד. אל הבורסה זורמת האופטימיות שלנו, והתשוקה לקניות (ראו את התורים עם פתיחת מרכזי הקניות והקניונים), להימורים ולריגוש.   היום שאחרי הקורונה היום שאחרי עשוי להיות כואב ובין היתר, ניתן לראות בחילופי השלטון בארצות הברית ובמהלכי הממשל בסין את החזרת המושכות לידיהם של ה״מבוגרים האחראיים״ והממוסדים. מתי שהוא גם טייקוני וול סטריט יתחילו לדבר על מכפילים, על רווחים, על אינפלציה ועל בועות (אלו הם הקולות שהתייחסתי אליהם בתחילת הטור). מתי שהוא, כמו שקורה בכל סקטור מתנפח (מריחואנה רפואית בעבר הקרוב, רכבים חשמליים בהווה) תתגלה גם תאוות הבצע של חברות ונראה תחזיות אופטימיות מדי וגם כמה הונאות ומצגי שווא. בנוסף לאופטימיות יש למין האנושי עוד תכונות. החל מ״התלהבות בלתי רציונאלית״ כהגדרתו המיתולוגית של גרינספאן (הזכורה למבוגרים שביננו), המשך באחותה של ההתלהבות, תאוות הבצע וההונאות שבאות איתה (משבר הסאב פריים למשל) ומכאן לכוחו של הפחד כשהוא הופך להיות הרגש הדומיננטי.   הגרף הראשון שמראה את הסיכוי לבלימת מגמת העליה בשוק הוא גרף של מדד הנקרא BPI. מדד זה בודק כמה מניות מתוך ה-S&P500 נמצאות במגמת עליה. רמות הקיצון של גרף זה הן 70 למעלה ו-30 למטה. אנחנו רואים שה-BPI כבר חצה את ה-70 כלפי מעלה והחל לפנות חזרה. ירידה שלו מתחת ל-70 תלמד שמספר המניות הנמצאות במצב טכני שורי מצטמצם. סוג של תמרור אזהרה.

  עד היום שאחרי... הגרף של ה-S&P500 עצמו עדיין משמר את המבנה של מגמת העלייה כך שמוקדם ללכת שורט על השוק ואפשר כנראה עוד להנות מעלייתו. הגנה מתחת ל-3580. ניתן לנצל את ירידת סטיית התקן של השוק ולהתחיל להצטייד שוב בהגנות של אופציות PUT, אולי אל תוך חודש פברואר או אפילו אמצע ינואר.

  גרף שורי יותר הוא הגרף של הנאסד״ק. אפשר לראות את הפריצה היפה של השיא האחרון ונראה שהפריצה הזו מלמדת על כך שמהלך עליה נוסף לפנינו. הנאסד״ק נמצא במצב של עוצמה בהשוואה ל-S&P500 ולכן אפשר למקד את תשומת הלב בו ובמניותיו.  

• "הנבנו 11% תשואה; אני חותם על זה בכל שנה בה נהיה מתחת לשאר"
• אחרי חמש שנים: סמנכ״ל השיווק של בנק הפועלים אסף אזולאי עוזב

מבין הסקטורים אפנה שוב את תשומת הלב למריחואנה הרפואית. יש לו שני יתרונות חשובים. הראשון הוא הממשל הדמוקרטי שנוח יותר להתפתחותו. השני הוא שהסקטור הזה כבר עבר את שלב הבועה וההתלהבות ואת ההתרסקות שאחריה והוא עכשיו מתאושש ממקום מיושב יותר. הגרפים מאוד אופטימיים כפי שניתן לראות על MJ, אחת מקרנות הסל המובילות. צרפתי שני גרפים: הראשון ארוך טווח שמראה את תהליך ההתאוששות ואת העוצמה המתהווה ביחס ל-S&P500 (האינדיקטור שבצבע הסגול).   

השני הוא זום אין בתצורת תרשים נרות שמראה איך ההתלהבות של תחילת דצמבר, שצוננה בהמשך, התחלפה במהלך עליה שני. למהלך זה יש סיכוי טוב להימשך.השני הוא זום אין בתצורת תרשים נרות שמראה איך ההתלהבות של תחילת דצמבר, שצוננה בהמשך, התחלפה במהלך עליה שני. למהלך זה יש סיכוי טוב להימשך.

גם מנית החברה המתמחה בטיפול בסמי הזיה, CMPS, אותה הזכרתי בצמוד לסקטור הקנאביס, הרימה ראש ביום שישי והיא מאפשרת לנו להרחיב את גבולות ההשקעה בסקטור. צריך לראות שהיא נתמכת מעל 43 דולר.   אז עד שתהיה התפכחות בוול סטריט ננסה להמשיך להינות ולהרוויח. המשך ביום רביעי.

• טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כותב המאמר הינו זיו סגל, העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטאלי, בעל עיסוקים מגוונים בתחום באקדמיה ובפרקטיקה.

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.