סיכום קרנות מנייתיות וגמישות: המנצחות והמפסידות
מיהן הקרנות המנייתיות והגמישות הטובות בישראל ומיהן הגרועות ביותר? איך הצליחו שתי קרנות גמישות להגיע לתשואה שלילית בשנה של עליות של מעל 20% בכל השווקים המרכזיים בעולם ובישראל? ומה זה מלמד אותנו על הקושי ביצירת עקביות בניהול השקעות אקטיבי?
להפתעת רבים, למרות המלחמה והריבית הגבוהה במשק, בשנת 2024 הבורסה בתל אביב הייתה בין הטובות בעולם. ת"א 125 טיפס ב-29% וגם בשוק האג"ח נרשמו עליות שהובלו על ידי תל בונד תשואות שטיפס ב-9.92% בשנה החולפת. תל בונד 40 עם 6.07% ואפילו תל גוב כללי טיפס ב-2.72%.
לא מעט קרנות בתל אביב הצליחו להשיג תשואות טובות אפילו יותר ממדדי הדגל. 17 מתוך 26 הקרנות בקטגוריית Large & Mid Cap עם תשואה גבוהה מ-29%. גם בקרב הקרנות הגמישות, להן מנדט רחב יותר מבחינת מגוון השקעות אפשרי ישנן תוצאות יפות. 17 מתוך 41 הקרנות עם תשואה הגבוהה מ-29%.
- קרנות אג"ח אסטרטגיות: התשואות לא מצדיקות את דמי הניהול החריגים
- ממונפות: הקצה היותר מסוכן בשוק הקרנות - אל תצפו להרוויח פי 3
ובכל זאת יש טובות יותר ויש טובות פחות. למעשה בקרנות הגמישות יש גם כמה קרנות גרועות ממש שהצליחו להפסיד כסף בשנה בה כל המדדים המרכזיים טסו. אז לסיכום שנת 2024 הנה הקרנות המובילות ואלו שפחות הצליחו בתחום המניות והקרנות הגמישות.
קרנות Large and Mid Cap - תל אביב 125
תל אביב 125 הוא המדד המייצג ביותר של הבורסה בתל אביב. בשנה החולפת הוא היה בין המדדים הטובים בעולם כולו, וזו בשנה מצויינת בשווקי המניות. כאמור, לא מעט מהקרנות הצליחו להציג תשואה טובה יותר מהמדד. הנה הקרנות המובילות בשנה האחרונה ואלו שהגיעו אחרונות. לשם השוואה הוספנו את תשואתן ומיקומן ב-3 השנים וב-5 השנים האחרונות כדי לבדוק מה רמת העקביות של מנהלי הקרן.
נתחיל מהקרנות הטובות בשנה האחרונה:
| שם | תשואה 2024 | תשואה 3 שנים | מיקום 3 שנים | תשואה 5 שנים | מיקום 5 שנים | דמי ניהול | גודל קרן (מיליוני שקלים) | |
| פסטרנק שהם מניות Mid Cap ישראל | 42.49% | XXX | XXX | XXX | XXX | 1.35% | 69.3 | |
| אלטשולר
שחם ת"א MID CAP STOCK PICKING | 40.46% | 11.12% | 21 מתוך 26 | 86.83% | 7 מתוך 25 | 1.5% | 214.7 | |
| הראל מניות במומנטום ת"א Large & Mid Cap | 40.35% | 29.29% | 6 מתוך 26 | 92.29% | 3 מתוך 25 | 1.19% | 58.8 | |
| סיגמא ת"א 125 מודל ESG | 36.41% | 18.96% | 11 מתוך 26 | 69.88% | 12 מתוך 25 | 1.45% | 16.4 |
והנה הקרנות האחרונות בשנת 2024 בקטגוריה הנ"ל:
| שם | תשואה 2024 | תשואה 3 שנים | מיקום 3 שנים | תשואה 5 שנים | מיקום 5 שנים | דמי ניהול | גודל קרן |
| הראל מניות ישראל Large
& Mid Cap | 20.69% | 17.38% | 15 מתוך 26 | 49.77% | 21 מתוך 25 | 1.95% | 165.4 |
| מגדל מניות ישראל ת"א 125 | 23.16% | 17.93% | 14 מתוך 26 | 64.98% | 16 מתוך 25 | 1.25% | 85.1 |
| איילון משקל שווה ת"א 35 | 23.29% | 10.46% | 22 מתוך 26 | 27.56% | 25 מתוך 25 | 1.15% | 9 |
| הראל מניות Mid Cap ישראל | 24.61% | 17.24% | 16 מתוך 26 | 67.32% | 11 מתוך 25 | 2.34% | 40.5 |
ניתן לראות שהמנצחות של השנה הן לאו דווקא מובילות השוק בטווח הארוך. הקרן היחידה שמציגה עקביות יחסית היא הראל מניות במומנטום שמופיעה בין הראשונות בכל טווחי הזמן שנבדקו. כתבנו פה כבר כמה פעמים על מגוון הקרנות של הראל שפועלות באותה קטגוריה, וגם פה ניתן לראות את הראל בין המובילות ובין האחרונות, עם הקרן הגרועה ביותר בשנה החולפת. יחד עם זאת גם הקרן הגרועה הזו (באופן יחסי למתחרות) עם יותר מ-20% בשנה האחרונה כך שלא מדובר בקטסטרופה.
- מה הריבית על פקדונות ומתי עדיפה קרן כספית
- הקרנות הכספיות מעלות דמי ניהול: איך זה משפיע עליכם? והאם הן עדיין עדיפות על פיקדונות?
- תוכן שיווקי כמה מצבים בהם עו"ד ירושות וצוואות הוא הכתובת עבורכם
בצד המפסידות איילון משקל שווה נמצאת בין האחרונות באופן עקבי. מדובר בסוג של קרן עוקבת לכן נראה שבתל אביב ניהול השקעות אקטיבי מניב פירות בדרך כלל יותר מאשר עקיבה אחר המדדים כפי שראינו בעבר.
קרנות גמישות
הקרנות הגמישות יכולות להשקיע במגוון רחב של נכסים, אך על פי רוב רבות מהן מתמקדות בעיקר במניות או בנגזרים של מניות. לכמה מהקרנות זה הצליח לא רע השנה. הנה הקרנות המובילות בקגטורית הגמישות:
| שם | תשואה 2024 | תשואה 3 שנים | מיקום 3 שנים | תשואה 5 שנים | מיקום 5 שנים | דמי ניהול | גודל קרן |
| עציוני גמישה | 52.19% | XXX | XXX | XXX | XXX | 1.5% | 83.6 |
| סיגמא גמישה | 48.04% | 47.86% | 1 מתוך 36 | 23.48% | 31 מתוך 31 | 1.25% | 13.8 |
| אלפא טק גמישה | 44.59% | 45.28% | 2 מתוך 36 | 101.06% | 7 מתוך 31 | 0.95% | 139 |
| פרופאונד גמישה | 42.96% | 17.32% | 30 מתוך 36 | 98.08% | 9 מתוך 31 | 1.75% | 41.8 |
על פי פירוט נכסי הקרן (נכון לסוף ספטמבר) עציוני השיגה את התשואה המעולה בדרךה המסורתית - השקעה במניות, ישראליות בעיקר, ובאג"ח קונצרני, כמעט ללא כלים מורכבים או השקעות אקזוטיות. פשוט בחירת מניות ואג"ח טובה. הקרן השניה, סיגמא, גם לא משתמשת בכלים מורכבים, אם כי היא משקיעה פחות באג"ח קונצרני ויותר במניות בחו"ל.
בקרנות הגמישות, בשונה מהקרנות המנייתיות, ישנן כאלה עם תוצאות ממש גרועות שבולטות על רקע השנה המעולה בכל האפיקים. שתי קרנות אפילו עם תשואה שלילית. מיד נבין למה. אך תחילה הנה 4 הקרנות עם התשואה הגרועה ביותר בשנת 2024.
| שם | תשואה 2024 | תשואה 3 שנים | מיקום 3 שנים | תשואה 5 שנים | מיקום 5 שנים | דמי ניהול | גודל קרן |
| אלפי בנדק גמישה | 1.92%- | XXX | XXX | XXX | XXX | 2.5% | 35.7 |
| ורדן Flexible | 1.42%- | 33.73% | 6 מתוך 36 | 71.92% | 17 מתוך 31 | 1.88% | 5.7 |
| ברומטר גמישה | 7.37% | XXX | XXX | XXX | XXX | 1.48% | 20.7 |
| קסם אקטיב תיק השקעות גמיש | 11.12% | 4.92% | 36 מתוך 36 | 41.83% | 29 מתוך 31 | 1.84% | 373.9 |
עיון בנכסי ורדן פלקסיבל (מעודכן לסוף ספטמבר) מסביר קצת את התשואות הגרועות. בקרן הלכו חזק על אגרות חוב אמריקאיות לטווח ארוך עם קרן הסל TMF (אגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות ל-20 שנה עם מינוף של פי 3) שתפס 20% מנכסי הקרן. מדובר באחת ההשקעות הגרועות בחודשים האחרונים. לזכות מנהלי הקרן נאמר שלא מדובר בהחלטה חסרת היגיון. אז, בסוף ספטמבר, הפד' החל בהורדות ריבית, מה שהיה צפוי להביא לעליית באגרות החוב (עליית תשואות), והדרך האגרסיבית ביותר להיחשף לכך היה בדיוק דרך תעודת הסל הזו, אך בפועל התרחש בדיוק ההיפך, התשואות זינקו, אגרות החוב צנחו, והתוצאה באה לידי ביטוי בתוצאות הקרן. ניתן לראות שבעבר לורדן היו החלטות טובות יותר. בטווח הזמן של 3 שנים היא עדיין בין 20% הקרנות הטובות ביותר. הדוגמה הזו ממחישה את העובדה שכשמנהלים השקעות באופן אקטיבי ופתוח לגמרי, עם כל האפשרויות השונות בשוק ההון, קשה מאד לקבל תמיד החלטות נכונות, והחלטה שגויה כזו יכולה להרוס תשואה של שנים ארוכות.
אלפי בנדק נפלו עם הימור דומה - 76% מנכסי הקרן מושקעים באג"ח ממשלתי אמריקאי, במקרה זה אג"ח קצר טווח, שגם איכזבו למרות הורדת ריבית בהיקף של אחוז שלם מצד הבנק המרכזי האמריקאי. זה הסיכון שבניהול השקעות אקטיבי - קבלת החלטות לא נכונות יכולות להשאיר אותך הרחק מאחורי השוק.
למעשה בטבלת הקרנות הגמישות קשה לראות קרן שמצליחה באופן עקבי בכל טווחי הזמן. סיגמא, לדוגמה, היא הטובה ביותר ב-3 שנים והאחרונה ב-5 שנים. פרופאונד גמישה נעה בין המקומות הראשונים לאחרונים. היחידה עם עקביות יחסית היא אלפא טק. בצד המפסיד קסם אקטיב תיק השקעות גמיש מצליחה להיות בין האחרונות בכל טווחי הזמן.
נראה שדווקא האפשרויות האינסופיות שעומדות בפני מנהלי הקרנות הגמישות מעמיד אתגר גדול יותר למצוא שנה אחר שנה את ההשקעות המוצלחות ביותר.
