קרנות אג"ח כללי - מנצחת ברורה ללא מתחרים

אנחנו כבר כמעט באמצע פברואר, אך חסר עוד סקטור אחד לסיכום שנת 2024 בתחום הקרנות - אג"ח כללי ללא מניות. מדובר בסקטור בינוני בגודלו מבחינת היקף הכספים המושקע. 11 קרנות עם יותר מחצי מיליארד שקל, ו-46 עם מעל 100 מיליון שקל. סך הכל 100 קרנות פועלות בקטגוריה, כ-10 מתוכן נפתחו בשנה האחרונה. 

לקריאה נוספת - סיכום שנת 2024 בשוק הקרנות כל הכתבות:

>>> סיכום 2024: קרנות כספיות (מט"ח*) יכולות גם להפסיד כסף

>>> סיכום קרנות מנייתיות וגמישות: המנצחות והמפסידות

• השקעה בבורסה למתחילים - שאלות ותשובות
• התוכנית של שר האוצר האמריקאי: "3-3-3"; מה זה ואיך זה ישפיע על השווקים?

>>> סיכום 2024 קרנות מעורבות: פסטרנק שהם בולטת כוון והראל מאכזבות

>>> קרנות נאמנות אג"ח חברות; לפעמים משתלם לקחת סיכון; כמה יכולת להרוויח?

קרנות האג"ח הכללי ללא מניות מחולקות לשתי קטגוריות משנה - עם סימן קריאה, וללא סימן קריאה. ההבדל ביניהן הוא שאלו עם סימן קריאה משקיעות באגרות חוב עם סיכון גבוה יותר, וממילא פוטנציאל תשואה גבוה יותר. הנה ביצועי שלושת הקרנות הטובות והגרועות בכל אחת מהקטגוריות הללו:

עוד תכניות

קרנות אג"ח כללי ללא מניות וללא סימן קריאה

44 קרנות בקטגוריה הזו, 38 מתוכן פעילות יותר משנה. דמי הניהול נעים בין 0.37% ל-1.49% בקרן של סיגמא. חוץ משתי קרנות (בנוסף לסיגמא גם קסם אקטיב אג"ח) כל שאר הקרנות גובות פחות מאחוז. הקרן הגדולה ביותר שייכת לבית השקעות קטן יחסית - קבין, עם קרוב ל-1.2 מיליארד שקל. שאר הקרנות עם פחות ממיליארד שקל. הנה הקרנות הבולטות לטובה ולרעה:

הראל גביש עם תוצאות טובות בכל תקופות הזמן, והיא מקבלת את אמון המשקיעים, שכן היא השניה בגודלה בקטגוריה מבחינת היקף נכסים מנוהלים. לגבי איילון נתייחס בפסקה הבאה. הקרן הגרועה ביותר בקטגוריה ללא ספק שייכת לאי.בי.אי. שהיא האחרונה בכל טווחי הזמן. בית ההשקעות כוון הוא שם מוכר כשמדברים על הקרנות הגרועות בקטגוריות השונות, וכבר נפגשנו בו בסיכומים של קטגוריות אחרות. 

אג"ח כללי ללא מניות ועם סימן קריאה

ברמת הסיכון המעט גבוהה יותר ישנן 29 קרנות, 27 מהן פעילות יותר משנה. דמי הניהול הגבוהים ביותר שייכים לקרן הכשרה של הראל עם 1.14%, שאר הקרנות גובות 1% ומטה. בקטגוריה הזו יש קרן מיוחדת, אף היא של הראל, שלכאורה לא גובה דמי ניהול אך בפועל היא הקרן היקרה ביותר בקטגוריה בפער, כפי שנסביר בהמשך. אף קרן בקטגוריה לא מגיעה להיקף נכסים של מיליארד שקל. 

המנצחת הגדולה בתחום האג"ח הכללי היא איילון שהכניסה 3 קרנות ל-6 הקרנות המובילות בשתי תתי הקטגוריה של האג"ח הכללי ללא מניות. ההצלחה של איילון היא מתמשכת וארוכת טווח כששתי הקרנות שלה הן הטובות ביותר גם בטווח הארוך יותר של חמש שנים. בית ההשקעות אקורד הוא יועץ ההשקעות החיצוני של הקרן. 

הקרן השלישית המופיעה בין שלוש המובילות היא הקרן של הראל עליה רמזנו קודם לכן. לכאורה מדובר בקרן הזולה בקטגוריה, עם 0% דמי ניהול. אז מה, הראל עובדים בהתנדבות? לא ממש. הפער בין מחיר הקניה של הקרן למחיר המכירה עומד על 5%. כלומר, בזמן ההשקעה הראשונית בקרן כבר משלמים דמי ניהול של 5%. בהתחשב בעובדה שרוב הקרנות בקטגוריה גובות כ-0.7% מדובר בגביה של כ-7 שנים מראש. הדבר אמור להעניק לקרן יתרון בתשואות השוטפות שכן היא מקבלת "פור" של כ-0.7% על המתחרות לאחר שגבתה מראש את דמי הניהול כמה שנים קדימה באמצעות דמי הקניה. היא לא ממש מצליחה לנצל את היתרון הזה לתשואה עודפת שוטפת, אם כי בשנה האחרונה היא בלטה לטובה. לכן, מדובר על פי רוב בעיסקה לא משתלמת  כפי שניתן לראות בטבלה ל-3 שנים.

• מסתמן ניצחון לקרנות נאמנות - מכירת קרנות לא תיחשב אירוע מס
• סיכום 2024: קרנות כספיות (מט"ח*) יכולות גם להפסיד כסף
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

גם במקרה זה הקרנות הגרועות גרועות בכל טווחי הזמן, וכולן שייכות לבתי ההשקעות הגדולים - ילין לפידות, אלטשולר שחם וקסם. 

השוואה לקרנות אג"ח חברות

ההבדל בין אג"ח כללי לאג"ח חברות הוא שבאג"ח כללי ניתן להשקיע גם באג"ח ממשלתי, מה שמעניק קצת יותר גמישות וחופש בחירה למנהלי הקרנות. קרנות אג"ח נחשבות מעט מסוכנות יותר עם פוטנציאל רווח גבוה יותר. בהשוואה בין הקרנות הטובות בקטגוריות הללו ניתן לראות שהקרנות הטובות באג"ח חברות עם סימן קריאה מציגות שתואה מעט גבוהה יותר בשנת 2024, אבל בטווח הזמן של 3 שנים האג"ח הכללי עם תשואה טובה יותר. כך גם ביחס לקרנות ללא סימן קריאה. במקרה של הקרנות הגרועות, אלו של האג"ח הכללי עם תוצאות טובות יותר מאשר באג"ח החברות. באופן כללי נראה שהקטגוריה של אג"ח כללי עדיפה במעט על אג"ח חברות.