קרנות נאמנות ממונפות - תשואות בשמיים; גם הסיכון

הקרנות הממונפות הן קטגוריה יחסית קטנה בשוק הקרנות, אבל קטגוריה תוססת. מדובר על קרנות שמתמנפות (דרך אופציות) ולכן ההשקעה בהן היא מסוכנת ומאוד תנודתית. הקרנות האלו ישיגו תשואה גבוה יותר מהשוק בזמן עליות וחלשה יותר משמעותית בזמן ירידות. אז מה קרה השנה? תלוי על מה הקרנות התמנפו? אם הן הלכו על הנאסד"ק הן הרוויחו בגדול ואם הן הימרו על תל אביב הן לרוב הפסידו. 

חברת ניהול הקרנות של איילון בולטת בקרנות ממונפות לטוב ולרע - יש לה קרנות בצמרת התשואות וקרנות בתחתית תשואת הקרנות. בנוסף אליה בולטים בתחום בתי ההשקעות קבין וברק.  בית ההשקעות קבין, השיא למשקיעים בקרן שלו תשואה של יותר מ-82.3% מתחילת השנה. ברק הניבה תשואה של 54.6% (נכון ל- 24.12.2020).  

סקטור הקרנות הממונפות עלה בממוצע בשיעור של 8% מתחילת השנה. זאת משום שהקרנות הממונפות על המדדים הישראליים דחפו את התשואה הממוצעת מטה. בין המפסידות הגדולות - ת"א אקסטרים 35 ות"א אקסטרים 125 של איילון ומגדל דיקלה מעוף כפליים. 

בנוסף לקרנות של קבין וברק יש בשוק קרנות עוקבות מדדים. הבולטת בהן השנה - איילון אקסטרים נאסד"ק 100 פי 3 (עוקבת פי 3 אחרי המדד), שהניבה תשואה של 92%. זו למעשה הקרן המובילה כשאחריה הקרנות של קבין וברק. 

• ווישור מוכרת מניות באיילון ומנפיקה כתבי אופציה ב-84.7 מיליון שקל
• זוחלים באיילון: למה הפקקים רק מחמירים ומה יהיה בהמשך?

הקרן של קבין הניבה התשואה על ידי השקעה בחוזים עתידיים על מדדי הנאסד"ק, הראסל 2000 וה-S&P 500 שעלו בחדות בשנה האחרונה. לצידן הוא מחזיק מניות בקרן שהן בעיקר טכנולוגיות ובחזקת "חלום" כמו Virgin Galactic Holdings (סימול: SPCE) של ריצ'רד ברנסון, ביונד מיט (סימול: BYND) וסולאראדג' (סימול: SEDG) שמוחזקת בקרן בשיעור של 2.8%. 

בעבר קבין היה ידוע כמנהל המתבסס השקעות הערך. אבל זה רחוק מניהול ההשקעות בקרן ממונפת שמנוהלת באופן שוטף גם על ידי בדיקה ואיתור של טרנדים ומגמות בשווקים.  הקרן של ברק - ברק אסטרטגיות  (קרן ממונפת). השיטה של ברק היא השקעה בחוזים עתידיים, בעיקר על הנאסד"ק 100, תוך ניסיון ליהנות מהתנודתיות החדה שמאפיינת את המדד. הקרן של ברק מנהלת כבר 286 מיליון שקל סכום יחסית חריג לסקטור. 

קבין וברק מנהלים את ההשקעות של הקרנות הממונפות שלהם, בצורת אירוח (Hosting) בבית ההשקעות של איילון. הקרן שייכת לסקטור הקרנות הממונפות בענף קרנות הנאמנות ומכיל 15 קרנות ממונפות אחרות. 

• גם בתקופה של זעזועים חשוב לזכור - בטווח הארוך המניות מנצחות
• קרנות מעורבות: מהי התשואה השנתית ממוצעת ב-15 השנים האחרונות?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

הגיוסים לא מובטחים האם התשואה הגבוהה של הקרן תעזור להן לגייס הון? ממש לא. זאת, מאחר שרוב ההון המגויס בענף הקרנות מגיע מיועצי ההשקעות בבנקים. מערכת הדירוג בבנק מפרשת תנודתיות כסיכון ולכן סביר להניח שלא תדרג קרנות ממונפות בציון גבוה ולא תמליץ באופן מלא על רכישת הקרן.

נסכם: הקרנות המנוהלות בעלת התשואה הגבוהה ביותר עד כה ב-2020 הן קרנות ממונפות שהשתמשו בשיטות שונות להשגת תשואה יוצאת דופן לעומת השוק. 

הראשונה שמרה על חשיפה גבוהה למניות אמריקניות ואופציות על מדדי מניות קטנות שכלולות בנאסד"ק וב-S&P 500.  השנייה השקיעה באופציות בעיקר על מדד הנאסד"ק והצליחה לחזות את הנפילה בשווקים בעקבות משבר הקורונה.

שתי הקרנות אמנם מציגות הצלחה אך גם תנודתיות חד ואינן מתאימות לכל משקיע, אלא אך ורק לאלו שרוצים להיות חשופים לשוק המניות ולמדדים בארה"ב בצורה אגרסיבית. השנה זה הוכיח את עצמו, אך נדרש זמן ארוך יותר כדי למדוד אם שני המנהלים עלו על שיטה מנצחת.