למרות תשואות מאכזבות: הקרנות לוקחות לכם דמי ניהול גבוהים מאוד

אחד מכללי ההשקעה של וורן באפט, האורקל מאומהה, הוא "היזהרו מעמלות – תשואה באה והולכת העמלה תמיד נשארת". המוסדיים, בתי ההשקעות, רוצים לקחת לכם כמה שיותר דמי ניהול, אבל זה משחק סכום אפס - מה שהם מרוויחים בדמי ניהול זה הפסד שלכם. מבחינתכם, זה כסף שהולך לפח. דמי הניהול הם עלות משמעותית שפוגעת בתשואה של הקרן שלכם. אם הקרן לוקחת לכם 2% דמי ניהול על תשואה של 10% לשנה זה אולי נשמע קצת אבל בפועל זה 20% מהתשואה השנתית שלכם. בתשואה שנתית של 5% כבר מדובר על אובדן של 40% מהרווח השנתי. משקיע גדול נוסף, ג'ון בוגל, מייסד ענקית ההשקעות וואנגארד, כתב שהמשקיעים לאורך השנים מפסידים כ-60% מהתשואה על דמי ניהול (!) - יותר מחצי מהתשואה.

רק 2 קרנות מתוך 355 'הכו את המדדים' לאורך עשרות שנים - סיכוי אפסי מעבר לכך, הסיכויים של המנהלים לנצח את המדדים הוא קטן מאוד כי תנאי הפתיחה מראש בעייתיים לרעתכם: כדי להשיג לכם את תשואת השוק (המדד) המנהלים חייבים - בהגדרה - להשיג תשואה גבוהה יותר מהשוק באותם 2-3% שהם גובים כדמי ניהול. את דמי הניהול הם יקחו לכם בכל מקרה. אבל האם הם ישיגו תשואה עודפת כזו כל שנה? מחקרים של עשרות שנים נותנים את התשובה החד משמעית: לא. בדרך כלל המנהלים מצליחים פחות מהשוק, וגם כשהם מצליחים כמו השוק הם לוקחים לכם את דמי הניהול. בוגל בדק 355 קרנות מנייתיות ומצא שרק 2 מתוכן השיגו תוצאות טובות יותר מהמדדים לאורך זמן (וגם זה בעיקר כי הן היו קטנות באותו זמן). כלומר, הסיכוי למצוא את המחט בתוך ערימת השחת הוא - אפסי.

מבחינת באפט ובוגל הפתרון הוא ברור - לכו על מוצרי השקעה זולים יותר, מדדים פאסיביים, ואל תתפתו לקרנות האקטיביות או קרנות הגידור.

גם השנה, הביצועים של הקרנות המנייתיות בארץ לעומת המדדים - לא טובים בעוד מדד ת"א 35 ירד השנה ב-5.3%, מדד ת"א 125 ירד השנה ב-7.4%, מדד ת"א 90 ירד ב-11.8% ומדד הבנקים ירד ב-2.8%, הקרנות המנייתיות ירדו הרבה יותר: מדד קסם מניות ירד ב-23%. פיטנגו מניות של איילון איבד גם הוא 20.1%. פסגות מניות פלוס מחק 18.4%, איביאי מניות מחקה 14% וילין לפידות 14.4%.

• "העמלה השקופה שמכרסמת בפנסיה שלכם - ואין עליה משא ומתן"
• קרן נאמנות שהיא "חצי הונאה" - מגדל נאסד"ק כפליים; דמי ניהול מופרעים של 3.6% והתשואה לא כפליים

בנוסף, מדד יתר ירד ב-18.4% ואילו מדד קסם אקטיב צלל ב-29.1%. פסגות יתר מחק 19.1%. שאר המנהלים דווקא הצליחו להשיג תוצאה טובה יותר מהמדד ולרדת פחות. אלטשולר שחם ירד ב-12.85%, מור ב-12.65%, מגדל ב-14.2%, איביאי השיג קרוב למדד - ירידה של 18.1% וגם פסגות עם ירידה של 17.8%.

כמה דמי ניהול גובים לכם המנהלים והאם זה מוצדק? יש בתי השקעות שמנהלים קרנות שונות במטרה (אולי) לתת לכם מגוון אפשרויות השקעה - אבל גם להרוויח לא מעט דמי ניהול ואולי גם לבלבל אתכם בין האפשרויות. כך, בקטגוריית מניות בארץ, איילון מנהלת 17 קרנות, הראל 16, פסגות 12, קסם 9,  מיטב 8 וילין לפידות 7. 

פסגות יתר ופיטנגו מניות של איילון שהוזכרו קודם עם תשואות גרועות השנה הן גם במקרה שיאניות דמי הניהול עם 2.92% אצל פסגות ו-2.83% אצל איילון - בוגל יגיד לכם שזה לא במקרה, זו השיטה עצמה. גם קסם לא נשארים מאחור עם דמי ניהול של 2.79% בתחום האנרגיה (אמנם תשואה חיובית של 14.85% אבל מדד הנפט והגז בארץ זינק השנה ב-48.4%. מיטב שהשיגה 38% תשואה על גז ונפט לקחה בדרך 2.1%).

• גם בתקופה של זעזועים חשוב לזכור - בטווח הארוך המניות מנצחות
• קרנות מעורבות: מהי התשואה השנתית ממוצעת ב-15 השנים האחרונות?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

עוד מנהלים עם דמי ניהול גבוהים במיוחד הם: רוטשילד וגם איביאי עם 2.7%. וכך זה ממשיך - הראל עם 2.5%, ילין לפידות עם 2.46% ועוד ועוד. הנה המנהלים שלוקחים הכי הרבה דמי ניהול. התשואה לא בהכרח טובה יותר בגלל זה.

הנה דמי הניהול הנמוכים ביותר: הנה דמי הניהול הנמוכים ביותר שתוכלו לקבל נכון לעכשיו - 

ומה לגבי הגדולים?

כמה כסף הכניסו בתי ההשקעות מדמי הניהול הללו במסלול מניות בארץ? דמי הניהול הגבוהים הם הכנסות משמעותיות לבתי ההשקעות - על חשבון התשואה שלכם. כך, ילין לפידות הצליח לקבל 79 מיליון שקל, אלטשולר עם 51.6 מיליון שקל, מור עם 41 מיליון, איילון עם 39.4 מיליון, מיטב עם 29 מיליון, הראל עם 27 מיליון, פסגות עם 25 מיליון ועוד - כסף קל. כאמור, על חשבון התשואה שלכם.

רגע תגידו, מה? לא מגיע למנהלים דמי ניהול? מגיע אבל קודם כל שישיגו תשואה. כלומר, מדוע בעצם לא לעשות מסלול תלוי ביצועים? נכון לעכשיו האינטרס של מנהלי הכספים שונה מהאינטרס שלכם - המטרה שלכם היא שהם ישיגו לכם את התשואה הגבוהה ביותר. אבל זו לא המטרה שלהם. הם צוחקים כל הדרך לדמי הניהול, ללא קשר לביצועים שלהם. ואל תדאגו, אם דמי הניהול שלהם יהיו תלויים בביצועים הם לא יהמרו על הכסף שלכם, הם יזהרו, אחרת זה ישאיר אותם בלי דמי ניהול כלל. 

הנה הטבלה המלאה: