דירוג קרנות הפנסיה - מי המובילות בתשואות?

צפוף בצמרת קרנות הפנסיה. מאז אימוץ המודל הצ'יליאני בינואר 2016, אין קרן שהשיגה  תשואה עודפת על פני האחרות. כך עולה מבדיקת תשואות הקרנות במסלול גילי עד 50. המצטיינות הן קרנות הפנסיה של כלל והפניקס ומבין הקרנות הקטנות אלטשולר שחם. כלל והפניקס הניבו תשואה של 37.2% ו-36.4%. אלטשולר שחם הניבה תשואה של 47%. הראל הניבה תשואה של 35.6%. 

קרן הפנסיה של הראל היא הגדולה מבין הקרנות - מנהלת 44.6 מיליארד שקל. הפניקס מנהלת כ-21 מיליארד שקל. 

הפניקס, הראל וכלל שמנוהלות בחברות ביטוח מחזיקות ביתרון מסוים על אלטשולר שחם, פסגות ומיטב דש שכן הן יכולות לעשות חיתום ביטוחי לחוסכים. הקרנות אשר מנוהלות בבתי השקעות עושות שימוש במבטח משנה כדי להקטין את הסיכונים של משיכה פתאומית של עמיתים רבים שעלולה לא לאפשר להן לשלם לכל תובעי הקרן. 

אלטשולר שחם ומיטב דש אינן יכולות לבצע חיתום, כלומר עליהן לקבל כל מי שבוחר להצטרף אליה, ללא קשר למשכורת ומצב בריאותי משום היותן קרן ברירת מחדל (מעסיק הקולט עובד חדש, והעובד לא הודיע לו אצל איזה גוף מבטח הוא מעוניין לנהל את הביטוח הפנסיוני שלו, חייב לבטח את העובד באחת מקרנות ברירת המחדל שזכו במכרז של משרד האוצר). לעומתן הפניקס יכולה לבצע חיתום. 

בשתי המקומות האחרונים מאז יישום המודל הצ'יליאני נמצאות קרנות מגדל עם תשואה של 27.72% והלמן אלדובי עם תשואה של 23.87%. קרן הפנסיה בהלמן אלדובי בקרוב תעבור אל קרן הפנסיה של הפניקס לאחר רכישת חברת הביטוח את בית ההשקעות.

• יאיר לפידות וגלעד אלטשולר חושפים את הכישלון של איתי בן זאב
• גלעד אלטשולר: "תיק מוסדי צריך להיות 50% מניות ו-40% אג"ח"

קרנות הפנסיה מאז אימוץ המודל הצ'יליאני ולפניו במבחן ארוך טווח של 10 שנים הכולל גם את הקרנות לפני השינוי למודל הצ'יליאני התשואה של אלטשולר מובילה, אבל צריך לזכור שהקרן של אלטשולר שחם היתה קטנה וניתן היה להשיג בה תשואה טובה יותר מאשר בקרנות הגדולות.   

קרנות הפנסיה בעשור האחרון

*קרן הפנסיה המיועדת לפורשים ב-2045   תשואה לעשר שנים באופן כללי, עמד ממוצע התשואות של הקרנות על שיעור של כ-81%, כלומר תשואה של כ-7.1% בשנה. תשואה לא רעה בכלל שמסתמכת בעיקר על הגאות שהיתה בעשור האחרון בשוק המניות. מפתיע לציין כי אימוץ המודל הצ'יליאני לא גרם לעלייה בתשואה, ככל הנראה בעקבות שנתיים של תשואה נמוכה יחסית בשוק המניות (2018, 2020). 

אלטשולר שחם לעמיתים עד גיל 50 היא קרן הפנסיה שרשמה את התשואה הטובה ביותר בעשור האחרון. הקרן של אלטשולר שחם עלתה 106.6% בטווח הזמנים שבין אוקטובר 2020 לאוקטובר 2010. במקום השני ניצבת הקרן של כלל ביטוח עם תשואה של 87.7% והיא גם הראשונה מבין הקרנות שמנוהלות בחברת ביטוח. הקרן של הראל עם תשואה של 85.3% נמצאת במקום השלישי. את הטבלה סוגרים מגדל והלמן אלדובי שעלו 70.65% ו-59.3 בהתאמה. 

• קרנות ההשתלמות - כמה הפסדתם מתחילת השנה?
• פערי הפנסיה לא נעלמים בפרישה: למה נשים מקבלות הרבה פחות מגברים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בינואר 2016 כאמור נעשתה מהפכה של ממש בקרנות הפנסיה של אזרחי ישראל. קרנות הפנסיה עברו למודל הצ'יליאני. המודל מבוסס על גיל העמית שקובע את שיעורי האחזקה במניות ואג"ח. אלו כמובן שמשפיעים בתורם על התנודתיות והסיכון במסלולים השונים. מאז 2016 השוק בעיקר עוקב אחרי קרנות הפנסיה במסלול עמיתים עד גיל 50 שהחליף, פחות או יותר, את המסלול הכללי של הקרנות לצד הקרנות במסלול גילי 50 עד 60.

אייל בן סימון מנכ"ל הפניקס

לסיום הסבר קצר על המתודולוגיה של הדירוג - אם ברצוננו למדוד את תשואת קרנות הפנסיה של מסלול גילי עד 50 אנו ניתקל בבעיה. זאת משום שעם השקת המסלול הצ'יליאני רובן של החברות גרסו את התשואות הישנות והחלו את המסלול מאפס (אלמנט שהתאפשר למנהלי הקרנות על ידי רשות שוק ההון וזכה לביקורות על מחיקת ההיסטוריה).

לכן, כדי לבצע מדידה של עשר שנים, מדדנו את התשואה של קרנות במסלול גילי עד 50 מינואר 2016 ועד היום, את התשואה שבוצעה בין השנים 2010 ועד 2015 משכנו על ידי הנתונים של הקרן הפנסיה המקיפה הכללית.