תיקון או סכין נופלת? אנליסטים מנתחים את הנפילות בבורסות - ומספקים תחזיות

ימים של נפילות בבורסות מסביב לעולם. מדד ה-S%P500 השלים אתמול נפילה של 3.2% תוך פחות משבוע והדאקס הגרמני משלים נפילה של 5.5% תוך 10 ימי מסחר. הבוקר גלי ההדף הגיעו גם למזרח הרחוק - עם נפילה של 2.6% בניקיי היפני. Bizportal קיבל התייחסות ממספר גופים:

יניב חברון, כלכלן ראשי באקסלנס: "בסך הכל זו נראית כמו תגובה נורמלית של המשקיעים שאחרי תקופה ארוכה של עליות בשווקים מחפשים טריגרים למימוש רווחים. לאחר תקופה ארוכה שבמהלכה נתוני המאקרו בארה"ב, ביפן ואפילו בסין נראו מעודדים יותר, כעת הם נחלשים והמשקיעים מעדיפים שלא לקחת סיכונים מיותרים. יש לזכור כי מחירי המניות בארה"ב אינם זולים, גם ביפן לא ממש. בסין מחירי המניות מאוד זולים אבל המדדים שם סובלים מעודף חשיפה לפיננסים ועדיין סובלים מסיגמא של מידע חסר. פוטנציאל שם כנראה לא חסר אבל הוא יוכל להתממש רק לאחר שיוסר החשש מהדרדרות למיתון, והתבהרות לגבי מצבה של המערכת הבנקאית."

חברון הוסיף כי "התיקון עשוי להימשך מספר שבועות אבל ישנם מספיק טריגרים שיוכלו להוביל אותם חזרה למתווה של עליות בטווח קצת ארוך יותר (נתוני המקרו ישובו להשתפר, רכישות נכסים במאות מיליארדים של הבנק המרכזי באירופה, הממשל בסין בסופו של דבר יפעיל תמריצים נוספים לוויסות ההתמתנות שם)."

רוני יונסיאן, ראש דסק ני"ע זרים בלאומי שוקי הון: "אחרי יותר מחמש שנים של עליות שערים, מאז "התחתית" של 2009, צפוי ששוקי המניות יהפכו בשלב כלשהו לרגישים יותר בתגובה שלהם לחדשות שליליות. הפעם מדובר במחאות בהונג-קונג על רקע התערבות המימשל הסיני בבחירות בהונג קונג והצבת מועמדי בחירות שיהיו מקובלים על המימשל הסיני, זאת בניגוד להסכמים קודמים. בנוסף ישנם גם סימני האטה באירופה וחששות שה – ECB לא יספק את הסחורה, כלומר ההרחבה הצפויה תהיה מתונה בלבד ולא בהיקף הנדרש"

יונסיאן מוסיף כי "מבחינת תמחור מדדי המניות, לא מדובר במצב קיצון; אפשר לומר שה-S&P במכפיל 18 הוא יקר מעט ביחס לממוצע ההיסטורי, אבל זה מובן ומתבקש לנוכח סביבת הריבית האפסית המייצרת מצב של " של מחירי נכסים". נראה כי למרות ההתפתחויות השליליות בהונג קונג והחולשה באירופה, התיקון בשווקים משקף רגישות יתר של השווקים כאמור ומימוש טבעי של השוק לאחר מהלך עליות ממושך ומשמעותי".

גיא בית אור, כלכלן שווקים גלובלים בפסגות: "הרקע לירידות ביום האחרון היה פרסום מספר נתונים פחות חיוביים בארה"ב ושליליים באירופה. ברקע הדברים, השווקים כיום מתכווננים לקראת סיום תכנית ההרחבה הכמותית בארה"ב עם צפי לעליית ב-2015 כאשר בו זמנית, קיימת ציפייה להרחבה כמותית נוספת באירופה וביפן. לאחר תקופה ארוכה ורצופה של עליות בשווקים, השינוי הצפוי בתמונה העולמית תרם לעלייה בתנודתיות במהלך החודש האחרון אשר צפויה ללוות אותנו בטווח הקצר"

עוד כותב בית אור כי "הירידה במדד מנהלי הרכש האמריקאי הציתו מחדש את הספקולציה כי ההאטה בפעילות הכלכלית באירופה ובסין, ביחד עם הדולר החזק, מתחילים לגבות מחיר מהכלכלה האמריקאית. התוצאה היא כמובן בריחה לנכס הבטוח בעולם – האג"ח האמריקאית. וכל זאת מבלי שהזכרנו את המתיחות הגיאו-פוליטית העולמית אשר מלווה את השווקים כבר חודשים ארוכים. להערכתנו, חששות אלו אינם מוצדקים. התמונה הכלכלית באמריקה חיובית במבט קדימה ובניגוד לשווקים אחרים, היא נחשבת לכלכלה סגורה יותר אשר פחות מושפעת מהתחזקותו של הדולר."

לגבי השווקים המתעוררים, אומר בית אור כי "הם הנפגעים הראשונים ממצב של דולר חזק והאטה בפעילות הכלכלית בסין, כאשר בפרט מדינות הסובלות מגירעון גבוה בחשבון השוטף, אינפלציה גבוה ואו בעיות פוליטיות וחברתיות מבית. ואכן, במהלך החודש האחרון בכלל ובשבוע האחרון בפרט, הובילו את הירידות ברזיל, טורקיה ודרום אפריקה. ברזיל דורשת התייחסות מיוחדת שכן במונחים דולריים, מדד המניות שם ירד ביותר מ-20% במהלך החודש האחרון. מעבר לפגיעות שלה לשוקי הסחורות העולמיים, להאטה בסין ולדולר החזק, היא סובלת מבעיות פנים רבות אשר מתנקזות לבחירות אשר יתקיימו שם ביום א' הקרוב. במהלך החודש האחרון הסקרים מנבאים ניצחון לראשת הממשלה הנוכחית דילמה רוסף אשר ממשלתה נתפסת כאחראית העיקרית לבעיותיה הכלכליות של ברזיל. ניצחון שלה והתקווה לרפורמות בברזיל תתפוגג. השווקים, כפי שניתן לראות, כבר לוקחים זאת בחשבון."

לסיום אומר בית אור כי "הסביבה העולמית בשנה הקרובה תמשיך להיות מאופיינת בנזילות גבוהה אשר תגיע מכיוון יפן ואירופה כאשר גם בארה"ב ובריטניה, ההרחבה הכמותית אמנם תסתיים, אך הריביות יעלו בקצב איטי במיוחד. על כן, האפיק המנייתי ימשיך להיות המעניין ביותר אך צפויה תנודתיות גבוהה יותר במהלך השבועות הקרובים ."

אייל גורביץ', המנתח הטכני של Bizportal: "יעד התיקון של ה-S&P500 הוא בין 1,900 ל-1,950. בינתיים סיבה משמעותית לדאגה - גם הירידה הזו היא זמנית". מחר נפרסם את ראיון ה-TV המלא עם גורביץ', כולל ניתוח של מדד הדאקס, מדד המעו"ף ו-2 מניות בולטות במעו"ף.

מדד ה-S&P500 מתחילת השנה: