בעקבות החשיפה לשוק הרוסי: הפסדים ברבעון הראשון לחברת דרבן של פישמן

דרבן השקעות מקבוצת מבנה פרסמה הערב את תוצאתיה הכספיות לרבעון הראשון של שנת 2015. החברה הציגה עלייה של כ-5.3% ברווח הגולמי מנדל"ן להשקעה (NOI) והסתכם בכ- 49 מיליון ש"ח לעומת כ- 46 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. סך הכנסות החברה מהשכרת מבנים וניהולם לרבעון הראשון לשנת 2015 הסתכמו בכ- 69 מיליון ש"ח בדומה לרבעון המקביל אשתקד. 

העליה ברווח הגולמי מנדל"ן להשקעה לא מנעה מהחברה להציג הפסד הנקי ברבעון האחרון בסך של כ-22 מיליון ש"ח לעומת רווח נקי של כ- 36 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח הנקי של החברה בנטרול השפעת המשבר ברוסיה ומדינות חבר העמים לשעבר עומד על כ- 10 מיליון ש"ח.

נציין כי תוצאותיה הפיננסיים של דרבן חשובות לאור התפקיד שהחברה ממלאת ביצוג יכולת ההתמודדות של איש העסקים אליעזר פישמן. דרבן היא אחת החברות בקבוצה של איש העסקים אשר יכולת השבת החוב שלו הועמדה לאחרונה בסימן שאלה כבד. הספקות מופיעים לאור החשיפה הגבוהה של עסקיו של פישמן לשוק הרוסי.  

כלכלת רוסיה נמצאת במשבר כלכלי לאור הסנקציות החמורות מצד המערב בשל התערבות המדינה במלחמת האזרחים באוקראינה. התוצר ברוסיה ירדה ברבעון הראשון של שנת 2015 ב-1.9%.

לדרבן ישנה חשיפה לשוק הרוסי דרך החזקה ישירה במירלנד בשיעור של 15.2%. מירלנד נמצאת היום בעיצומו של הסדר חוב שיכלול דחייה בתשלום החובות שלה למחזיקי האג"ח. ההסתבכות ברוסיה אילצה את דרבן להפחית כ-90 מיליון שקל מההון העצמי בשל ההחזקה במירלנד ונכון לסוף 2014 מסתכם ההון ב-1.24 מיליארד שקל.

חברת דרבן נחשבת לזרוע היציבה ביותר מבין החברות של פישמן אשר חשיפתה לרוסיה היא נמוכה יחסית. אך גם היא נפגעה ממנו באופן ממשי כמו שמציגים הדוחות האחרונים של החברה. באפריל האחרון החברה השלימה גיוס אג"ח בהיקף של כ-200 מיליון (הרחבה של {דרבן אגח ד}) והיה נדמה כי השוק עדיין מאמין ביכולתו של פישמן למתן את הסיכון שטמון בחשיפה לשוק הרוסי.  

פרט לסדרה ד' של החברה לדרבן יש אג"ח מסדרה {דרבן אגח ה} שאמור להיפרע במלואו במהלך חודש יולי בהיקף של 27 מיליון שקל. כמו כן, לחברה סדרת אג"ח נוספת בהיקף של 171 מיליון שקל שנפרעת בדצמבר 2016. עתה עם פרסום הדוחות של דרבן, צפו לתנודתיות בשווי הסדרות.