שימו לב: גרף של בנק ישראל חושף את המגמה בשוק הדיור - בניטרול רעשי רקע

בנק ישראל הותיר היום את הריבית במשק על 0.1% (ללא שינוי מאז מארס 2015) ובתוך כך פרסם מצגת ארוכה הכוללת נתונים כלכליים שעמדו ברקע להחלטת הריבית. שקף 9 במצגת המתייחס להיקף נטילת המשכנתאות החדשות תפס את תשומת ליבנו. ראשית, השקף חושף את נתון יולי שעדיין לא פורסם, ושנית - השקף מציג את גרף המגמה מנוכה העונתיות של נטילת משכנתאות מתחילת העשור - וממנו עולה כיוון ברור.

לפני חודש פרסם בנק ישראל את היקף המשכנתאות החדשות שנטל הציבור בחודש יוני והסכום עמד על 4.9 מיליארד שקלים, הסכום הגבוה מאז ספטמבר אשתקד. ניתן לחשוב שהציבור מתחיל לרדת מהגדר ולשוב לרכוש דירות. אבל הנתון מנוכה העונתיות שמציג היום בנק ישראל מראה שסך המשכנתאות שנטלו בחודש יוני למעשה עמד על 4.2 מיליארד שקלים (כאמור, מנוכה עונתיות). כלומר עדיין נתון נמוך מאוד שממשיך את מגמת הירידה בהיקף נטילת משכנתאות. בחודש אוגוסט הדבר אף בולט יותר כאשר הנתון הגולמי מצביע על נטילת משכנתאות בהיקף גדול של 5.1 מיליארד שקלים אבל הנתון מנוכה העונתיות מציג נטילת משכנתאות בהיקף של 4.4 מיליארד שקלים בלבד.

בשורה התחתונה, מבט על הנתונים הגולמיים לחודשים יוני-יולי-אוגוסט עשוי להצביע על שינוי כיוון בשוק הדיור וסדקים בקיפאון, אבל מבט על הנתונים מנוכי העונתיות מבהיר כי קו המגמה של ההאטה בשוק הדיור נמשך כבר שנתיים ללא כל שינוי משמעותי. הקו הכחול בגרף הוא היקף נטילת המשכנתאות הגולמי וממנו ניתן לחשוב כי ניכרת התאוששות (שבחודש אוגוסט רק תתגבר כנראה, למרות שמדובר בחודש בעייתי שכלל שביתה בבנק מזרחי טפחו שהוא הגדול בתחום המשכנתאות), בעוד הגרף הכתום הוא הנתון מנוכה העונתיות - ממנו עולה כי קו המגמה הוא קו יורד מאז יולי 2015 שכולל תנודות מינוריות על פני התקופה. 

מתוך פרסום של הלמ"ס: "סדרות עתיות חברתיות-כלכליות משמשות לחקר ולמעקב אחרי התפתחות מגמות, ולאיתור נקודות מפנה או שינויים בפעילות החברתית-כלכלית במשק. משימה זו הופכת לקשה יותר אם הנתונים המקוריים כוללים לא רק את המרכיב מגמה-מחזור שמענייננו, אלא גם תנודות הנובעות מהשפעות עונתיות, שינויים במספר ימי פעילות במשק ובתאריכי החגים הזזים והשפעות בלתי סדירות. על מנת לאמוד את המגמה בסדרות עתיות, נדרש תחילה, לנכות את השפעות העונתיות, חגים וימי פעילות ולאחר מכן לנטרל את השפעת אי-הסדירות".

*סדרת עתיות:  רצף של תצפיות שנאמדו זו אחר זו, באינטרוול זמן נתון.