מעלות מכניסה את אאורה לרשימת מעקב בשל רמת נזילות חלשה

מגבלות התנועה בשל התפרצות וירוס הקורונה ממשיכות לתת אותותיהן בחברות הנדל"ן והפעם זו אאורה 4.6% . חברת דירוג האשראי מעלות הודיעה הבוקר כי היא מכניסה את החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות וזאת בשל רמת נזילות נמוכה ותשלומים שוטפים גבוהים. דירוג החברה, יש לציין, עומד על BBB.

האנליסטים של מעלות כותבים בנימוקיהם להחלטה כי התפרצות וירוס הקורונה ומגבלות התנועה שנלוו אליה עלולים להביא לעיכובים בהתקדמות בחלק מהפרויקטים של החברה. בנוסף "קיימת השפעה מיידית שלילית על שוק ההון, והתנאים הנוכחיים ככל וימשכו, עלולים להגביל את יכולת מחזור החוב של החברות. בהתחשב בעומס חלויות האג"ח הגבוה של החברה בסוף שנת 2020 בהשוואה להיקף המזומנים הנוכחי, ובהינתן מצב השוק הנוכחי ועיכובים אפשריים בשחרור תזרימי מזומנים מהפרויקטים המרכזיים הצפויים להסתיים, אנו משנים את הערכת הנזילות לחלשה".

עוד כותבים האנליסטים של מעלות כי בשנת 2019 חל גידול משמעותי בהיקף מכירת הדירות של החברה. "יחד עם זאת, קצב ההתקדמות והשיווק של הפרויקטים היו נמוכים באופן ניכר בהשוואה לתרחיש הבסיס הקודם שלנו. בהתאמה, שיעור המינוף המאזני עמד בסוף 2019 על כ-77%, גבוה מהצפי שלנו אשתקד, ומשקף גמישות פיננסית נמוכה.

"הכנסת דירוג החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות משקפת את חוסר הוודאות בתנאי השוק בעקבות התפרצות נגיף הקורונה, שעשוי להשפיע על קצב ייצור תזרימי מזומנים מהפרויקטים ביחס לעומס חלויות האג"ח בסוף שנת 2020".

• אאורה צופה רווח של חצי מיליארד שקל ב-2025, ו-700 מיליון ב-2026
• יעקב אטרקצ'י: "התחדשות עירונית עברונו זו שליחות"

במעלות חוזרים לאורך כל נימוקי הדירוג כי אאורה עלולה להיתקל בקשיים במחזור חובות בשל התנאים הנוכחיים בשוק ההון. התנאים הללו מקשים מאוד על חברות בעלות דירוג גבוה ובטח על חברות בדירוגים נמוכים כמו של אאורה.

אאורה שיעבדה עד כה חלק ניכר מהעודפים שלה מפרויקטים נדל"ניים לטובת סדרות שונות של אגרות החוב שלה שבמחזור, מה שיקשה עליה לשעבד נכסים נוספים לטובת מחזור חובות. יש לציין כי יחס החוב של החברה עומד כיום על 77%, מה שמכביד עוד יותר על הגמישות הפיננסית שלה.

"אנו מעריכים שלחברה מספר נכסים שאינם בליבת הפעילות שלה שביכולתה לממש בטווח הקצר-בינוני כדי לתמוך בנזילות כדוגמת מעונות סטודנטים בקריית אונו, קרקע בשינקין וקרקעות נוספות, שלהערכת החברה שווי המכירה הכולל שלהם הוא כ-170 מיליון שקל. עם זאת, מקורות אלה אינם נכללים בתרחיש הנזילות שלנו היות שאינם ודאיים וקיים סיכון לאי ביצוע בזמן של מכירתם בתנאי השוק הנוכחיים".

• נאות שמיר, יבנה - היצע גדול של מוכרים, ירידות מחירים של כ-5%
• ההשקעה הכי טובה בעשור האחרון - דירה להשקעה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"