"גב ים נסחרת במכפיל נמוך יחסית לחוזקה ולהרכב המאזן שלה"

חברת הייזום גב ים +1.42% גב ים 2,990 +1.42% בסיס:2,948 פתיחה:2,940 גבוה:2,999 נמוך:2,937 תמורה:333,542 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: פרסמה הבוקר את תוצאותיה לרבעון הראשון של 2020, שי ליפמן, אנליסט הנדל"ן של ווליו בייס, סבור כי על אף המשבר, החברה הצליחה להציג דוחות טובים, והיא נסחרת במכפיל נמוך יחסית ביחס לתוצאותיה. כשלדעתו הדוחות, יכולים להעיד על הרבעון השני ועל מצב דומה גם בחברת אמות +0.78% אמות 1,948 +0.78% בסיס:1,933 פתיחה:1,949 גבוה:1,959 נמוך:1,937 תמורה:1,720,044 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

לדברי ליפמן, "למשבר הקורונה לא ניכרות השפעות על גב ים בתחום המשרדים. התחום המסחרי הוא זניח יחסית בפורטפוליו של החברה. השמאים ממשיכים לתמוך בהערכות השווי הקודמות ולא מוצאים לנכון לשנות את שיעורי ההיוון או את תחזיות ההכנסות מהנכסים".

אחרי הדוחות, החברה נסחרת לפי שווי של כ-4.55 מיליארד שקל, הגוזרים מכפיל של כ-1.63 על ההון. החברה ייצרה FFO של כ-64 מיליון שקל ברבעון, כך שהיא נסחרת כיום לפי מכפיל FFO של כ-14.4. לפי ליפמן, מדובר "במכפיל נמוך יחסית לחוזק החברה והרכב המאזן שלה".

ליפמן סבור כי בתוצאות של גב-ים יש בכדי ללמד על דוחות אמות שיפורסמו בשבוע הבא, "ניתן להניח כי גם מגזר המשרדים של אמות לא צפוי להיפגע. בתחום המסחרי לאמות נכס עיקרי בדמות 34 סופרמרקטים, אחד מנכסי הנדל"ן המבוקשים כיום, וברמת המסחר מעניין לראות מה יהיה היקף הפגיעה באמות (התחום המסחרי ללא נכסי הסופרים הוא 21% מנכסי החברה)".
 

פגיעה מינימאלית ברבעון השני
ליפמן מפנה זרקור לשני אספקטים מעניינים בדוחות החברה: התייחסות להכנסות ברבעון השני (חודש אפריל), והתייחסות לשווי הנכסים. ביחס להכנסות, לדבריו "החברה מדווחת כי בחודש אפריל גבתה את עיקר דמי השכירות בשיעור דומה לגבייה בחודשים שקדמו לתחילת המשבר. דמי השכירות בגין שטחי מסחר שבבעלות החברה ונסגרו בהתאם לתקנות שעת החירום, הם בהיקף של כ-2 מיליון שקל לחודש. גם אם ניקח בחשבון 3 חודשים של פגיעה, מדובר באובדן הכנסה נמוך יחסית של כ-1% מהכנסות החברה".

באשר לשווי הנכסים והשערוכים, לדברי ליפמן "החברה מציינת כי אין במשבר הקורונה כדי לשנות את השווי ההוגן של נכסיה המניבים. החלטה זו מתבססת בין היתר על חוות הדעת של השמאים עמם החברה עובדת, שסבורים כי שיעורי ההיוון של נכסי החברה לא צפויים להשתנות".