לאחר הדוחות: סלע נדל"ן מקבלת המלצה עם אפסייד של 50%

המלצה משמעותית על מניית סלע נדלן -0.22% סלע נדלן 861 -0.22% בסיס:862.9 פתיחה:862.9 גבוה:862.9 נמוך:840 תמורה:2,516,304 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  של שמואל סלבין, לאחר פרסום הדוחות השנתיים לפיהם הצליחה הקרן לשמור על יציבות - למרות שנת הקורונה המאתגרת (הרחבה בהמשך הכתבה). האנליסט שי ליפמן מ"וואליו בייס" מעלה את מחיר היעד ל-10.57 שקל למניה, לעומת שער הסגירה אתמול שעמד על 7.09 שקל למניה. מדובר באפסייד של 49% שאותו מייחס ליפמן למכפיל 14 על ה-FFO הצפוי לשנת 2021.

לדבריו "מעצם היותה קרן ריט, עומדת סלע נדל"ן ברמת סיכון נמוכה, שומרת על סף מינוף של עד 60% ומבצעת חלוקת דיבידנד שוטפת. התפוסה בנכסים נכון לסוף 2020 עומדת על כ-96% בדומה למצב בסוף 2019 (97%). בשנת 2020 חידשה החברה 213 חוזים לנכסים בשטח של כ-80 אלפי מ"ר. לחברה נכסים בהיקף של 455 אלפי מ"ר. הדיבידנד הצפוי לשנת 2021 עומד על סכום של כ-102.5 מיליון שקל - מכאן נגזר כי תשואת הדיבידנד השנתית של הקרן צפויה להיות כ-7.1%".

התחזית: עלייה קלה של מקסימום 3% ב-FFO וב-NOI
החברה עדכנה את תחזיותיה כלפי מעלה בטווח של מקסימום שלושה אחוזים, כלומר לא בצורה משמעותית, וצופה כי ה-NOI השנתי יהיה בטווח של 212-220 מיליון שקל וכי ה-FFO יהיה בטווח של 153-158 מיליון שקל. החברה צופה הגדלה של הדיבינד ל-102.5 מיליון שקל, לעומת כ-94 מיליון שקל בשנה שעברה.

ההכנסות לרבעון ירדו ב-2% וה-NOI הצטמק ב-5%
הכנסות החברה מדמי שכירות ותפעול נכסים לרבעון הרביעי הסתכמו ב-58.1 מיליון שקל, ירידה של 2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. ה-NOI לרבעון הרביעי הסתכם ב- 51.6 מיליון שקל ירידה של 4.9% בהשוואה לתקופה המקבילה. ה-Same Property NOI הסתכם ב-47.7 מיליון שקלים - נפילה של כ-12.1% בהשוואה לתקופה המקבילה.

ה-FFO הסתכם ב-37.7 מיליון שקלים, ירידה של 2.6% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, המגלם FFO ריאלי של 19.4 אגורות למניה, ירידה של 4% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

גדי אליקם, מנכ"ל סלע נדל"ן: "על אף משבר הקורונה, הצליחה סלע נדל"ן לשמור על תוצאות יציבות בשנת 2020. במהלך השנה הצליחה החברה לאכלס שטחים ריקים ולהאריך הסכמים קיימים תוך כדי עלייה בדמי השכירות ושמירה על שיעורי תפוסה גבוהים. כ-56% משטחי המסחר של החברה מושכרים לשוכרי עוגן ועסקים חיוניים, אשר משך חוזי השכירות הממוצע שלהם הוא כ-5 שנים. לחברה תשואת FFO של 11%, הגבוהה ביותר מכל חברות הנדל"ן, אשר מאפשרת חלוקת דיבידנד למשקיעים בשיעור של יותר מ-7% ובמקביל לשמר את איתנותה הפיננסית של החברה".

למרות הקורונה: ההכנסות נותרו יציבות
הכנסות החברה מדמי שכירות ותפעול נכסים בשנת 2020 הסתכמו בסכום של כ-2.37 מיליארד שקל, בדומה ל- 2019. ה-FFO השנתי הסתכם ב-152.8 מיליון שקל, עליה של 1.4% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, שנובע מקיטון בעלות המימון של החברה ובניכוי קיטון בהכנסות כתוצאה ממשבר הקורונה. ה-NOI השנתי הסתכם בכ-213.3 מיליון שקלים, ירידה של 0.7% בהשוואה לשנת 2019.

סלע חגגה את ניצחונה על ניסיון ההשתלטות
לאחרונה, דיווחה סלע נדל"ן על גיוס של 80 מיליון שקלים מנכסים ובניין בהנפקת מניות פרטית, בהנפקה שהתקיימה לאחר מאבק של כחודשיים, נדחתה באסיפת בעלי המניות ההצעה של  מבנה -1.86% מבנה 1,053 -1.86% בסיס:1,073 פתיחה:1,041 גבוה:1,061 נמוך:1,039 תמורה:20,885,384 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בניהולו של דודו זבידה להשתלטות על סלע וביטול מעמד כקרן ריט. 72% מבעלי העניין בסלע הצביעו נגד הצעת הרכש, בעוד הרוב הדרוש בכדי להעבירה היה של 75%. המשקיעים הפרטיים וכן המוסדיים תמכו בהשארת החברה במתכונתה הנוכחית, על כל הטבות המיסוי הנגזרות מכך.

"אנחנו מאמינים גדולים שלקראת אמצע 2021 או ברבעון השלישי המשק יתחיל לחזור לקדמותו וסלע קפיטל תהיה שם", אמר יו"ר סלע נדל"ן, שמואל סלבין שחגג את ניצחונו בראיון לביזפורטל. "בקורונה נפגענו מעט מאוד וברבעון הזה גם הנדל"ן יחזור ואנחנו אתו. מי שנמצא בבעיה קשה, אנחנו הולכים לקראתו. כן יש כאלה שמתקשים אבל הם בשוליים".

קרן הריט סלע נדל"ן מחזיקה ב-36 נכסים מניבים בארץ בשטח של 455 אלף מ"ר ו-161 אלף מ"ר של שטחי חניה. נכסי החברה מושכרים לכ-500 שוכרים וכוללים בנייני משרדים, שטחי מסחר, תעשייה ולוגיסטיקה, תחנות תדלוק, מלון ומקבץ דיור. היקף הנכסים המניבים של החברה מסתכם ב-3.4 מיליון שקל עם משיעור תפוסה של כ-96%. שווי השוק של החברה הוא כ- 1.46 מיליארד שקל.