מה יקרה בשוק האמריקאי אחרי הסערה והאם תשואות האג"ח ימשיכו לעלות?

בטור הקודם דימיתי את הבחירות בארצות הברית לספינה גדולה שתחצה את מי האוקיינוס של וול סטריט ותייצר גלים גדולים שירגעו אחרי שהספינה תעבור. הספינה הגיעה, הגלים נוצרו והרבה סוחרים ומשקיעים, כפי שחוויתי גם בפניות מחברי קבוצות הוואטסאפ ובמייל, או שניסו לתפוס את הגלים או שניסו להינצל מטביעה.

על פניו, אלו ואלו לא היו מוכנים. הסיבה היא שגיאה בסוג ההכנה. רבים, שעוקבים אחר מאמרי הניתוח הטכני שלי ובוחרים בניתוח הטכני ככלי הניווט שלהם מבחינה הגיונית לא מוכנים לעשות את הצעד הרגשי - מנטאלי הכרוך בכך. זה אנושי. תסתכלו כמה פעמים ההיגיון שלכם אומר דבר אחד: למשל, אני חייב להפסיק לאכול פחמימות ריקות או להתעצבן בכבישים, והרגש מוביל למעשה הפוך.

אם קיבלתם את דימוי הספינה ביום שני אז ביום שני הייתם צריכים לקבל החלטה: סגירת פוזיציות והמתנה ליום שאחרי או השארת פוזיציות והמתנה ליום שאחרי. סטטיסטית סיכויי שתי ההחלטות להיות צודקות זהים (כפי שאדגים להלן על COIN/MSOS) כך שזה עניין של ניהול סיכונים ואורח החיים שלכם כמשקיעים/סוחרים. משמעות ההחלטה הזו היא גם שכשהספינה עוברת, הגלים משתוללים, אתם מתערבלים בים וכולכם רטובים ותשושים, אתם ממעטים בקבלת החלטות. רק נושמים ונשמרים לא להיסחף במערבולות.

אבל, כבר ביום רביעי בבוקר קיבלתי שאלות שמתייחסות למסחר המוקדם ולחוזים (התחלת ההיסחפות במערבולות) ואז במהלך הערב שאלות על ניצול הזדמנויות והתמודדות עם התרסקויות. כמה מרכיבים עיקריים היו בתשובות שלי:

חכו לשעה עשר בלילה, כשעה לפני סיום המסחר על מנת לראות איך הדברים מתייצבים כשהספינה עוברת. היצמדו לניתוח הטכני. הזדמנות צריכה להיות מגובה בגרף. הגעה לרמת תמיכה, תבנית פטיש, התנהלות מול פער מחיר. כוונו למינימום פעולות. סטטיסטית, רוב הפעולות שלכם בזמן סערת רגשות יהיו שגויות בדיעבד.

אל תתעסקו בשאלה מה אני/אתם חושבים. התמקדו בשאלה: מה אני/אתם רואים על הגרף. מה שאנחנו חושבים הוא בסך הכל מחשבה שאיך שלא תסתכלו עליה מוגבלת ומוטית בהבנת המציאות. מה שאנחנו רואים על הגרף, בהנחה שאנחנו מצליחים לנטרל את מסנני המחשבות והרגשות מפרשנות הגרף, הוא המציאות. 

עכשיו, בואו נראה מה קורה בשווקים ונבדוק כמה מהתנודות החדות שהיו אתמול. סביר שהיום עוד יהיו גלי משנה ואז הדברים ירגעו ומגמות יתגבשו. כמובן שלא אוכל להתייחס לכל מדד ולכל סקטור ומניה. תשתמשו בדוגמאות בשביל להשליך על מצבים טכניים דומים בניירות ערך שמעסיקים אתכם.

 

מה קורה בשוק אחרי הסערה?

 
בסך הכל, ה-S&P500 עלה 2.53%, שזה נחמד ומרשים אבל זו לא הפעם הראשונה שאנחנו מקבלים שינוי בשיעור כזה או דומה במדד. השאלה מה הלאה.

על הגרף לטווח הארוך תוכלו לראות שלושה דברים:

אזור התמיכה שסימנתי ביום שני (מלבן אדום) עבד. השוק הגיע אל קו מחזיר עולה – קו התנגדות. האינדיקטורים הטכניים נמצאים במגמת ירידה ביחס לשיאם הקודם למרות שהשוק נמצא בשיא חדש. 

על אותו תרשים בתצורת נרות ולטווח הקצר יותר תוכלו לראות את פער המחיר העולה שכמוהו, למעלה ולמטה, יש לנו אלפים על הגרפים השונים. פער מחיר מיצג בדרך כלל מהלך רגשי. יום רביעי היה יום של רגשות והקצנה. עכשיו צריך לראות מה קורה עם כל הפערים האלו. זה הנתון, שאחרי חלוף הספינה, יעזור לנו לדעת לאיזה כיוון לשחות.

 
בתרשים השלישי סימנתי את רמות המבחן-תמיכה שנוצרו מהפער העולה. תמיכה מעל העליונה ושבירה של הקו המחזיר העולה תהיה סימן חיובי לשוק לטווח הקצר בינוני ולעליה לכיוון ה – 6170, אומדן היעד שנתתי בזמנו.

אירוע דרמטי יותר יהיה ירידה מתחת לקו התחתון של פער המחיר. מהלך כזה יהיה סימן דובי מאוד. להשלכות שלו אתייחס במקרה הצורך ביום שני.
 

תשואות האג"ח

 
בלהט המניות רבים לא שמו לב לעלייתן של התשואות. שימו לב שמגמת עלית התשואות נמשכת. התשואות ל-10 שנים כבר הרחק מעל קו המגמה היורד שנפרץ. התשואות ל-30 שנה מבססות את פריצת קו המגמה היורד ואם נקיש מהתשואות ל-10 שנים אזי יש להן עוד לאן לעלות.

 
משמעויות: ציפייה לעליה באינפלציה. עליה בנטל החוב האמריקאי ובנטל הוצאות המימון על חברות ויחידים. הפסדים על מרכיב אגרות החוב בחיסכון שלכם. שימו לב מה קרה ל-TLT, קרן הסל שמשקפת את האמצע-אג״ח ל-20 שנה. ירדה מ 101 ל-90 והכיוון עדיין למטה. 

היום דברים יתחיל להתבהר. נכסים שעלו חדות יתמתנו ויתקנו כלפי מטה. נכסים שירדו חדות יתמתנו ויתקנו כלפי מעלה. בהכללה כמובן ולא דווקא ביום אחד (למרות שהרגשות שלנו רוצים תשובות מיידיות). גובה הגלים ירד. ואז, ורק אז, תתבהר התמונה. לפחות מזו העולה מהתשואות, שאם תרצו מהוות את ה-MRI של השוק, יש עדיין סיבות לדאגה.

 

מי עלו ומי חטפו?

 המדד שעלה בשעור הגבוה ביותר אמש מבין שלושת המדדים המובילים הוא מדד הדאו ג׳ונס. המדד מיצג את הכלכלה האמריקאית הבסיסית ואת המסרים שטארמפ העביר. איתו עלו סקטור הפיננסים והקריפטו, התעשיה והאנרגיה. ירדו חדות תעשיות המזוהות עם הדמוקרטים  כמו אנרגיה ירוקה ומריחואנה רפואית. אדגים כאן על שתי תנודות קיצוניות בניירות ערך שהוצגו כאן לאחרונה.

מבין החוטפות יש לנו את MSOS, קרן הסל לחברות המריחואנה האמריקאיות. ירדה אל רמת תמיכה היסטורית. על הגרף לטווח הקצר תוכלו לראות את פער המחיר היורד שמלמד איך זרקו את הקרן. השילוב בין תמיכה היסטורית ופער מחיר יורד מהווה טריגר למחשבות על קניה.

 
מבין המזנקות יש את COIN. הגרף לטווח הארוך מראה את סיבות ה״פיבונאצ׳י״ לעלייתה. לטווח הקצר אתם רואים את פער המחיר העולה שאמור למשוך להתכנסות למטה.

 
הנה לכם שני ניירות מהשיח שלנו שעשו מהלכים קיצוניים. אחד למעלה ואחד לטה. אם בחרתם בשניהם ובזוגות כשכמותם אז קבלתם שוק פלוס מינוס. אם בחרתם אחד מהם אז מצבכם הוא שמחה או עצב תלוי מה בחרתם. ללמדנו שאסור לתת לפוזיציות להיות גדולות מדי כי כמו שיש COIN יש גם MSOS.

חשיבות השיעור שלנו מהיום היא במילה איזון. יש שוק מניות ויש תשואות. יש פערים עולים ויש פערים יורדים. אם תגררו למהלכים רגשיים בעקבותיהם סביר שתסחפו במערבולות. אם תשמרו על איזון וקור רוח לאט לאט תבינו לאן לשחות, איפה אפשר למצוא אוצרות בים ומאיפה מגיעים הכרישים. שפע פערי המחיר שנסחפו אל החוף הוא האוצר שלנו כרגע.

כותב המאמר הינו זיו סגל (segalziv@gmail.com) העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטלי.
*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד. הכותב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.