מניה עם סיכוי לזינוק של 1000% (לפחות!), אז לגזור ולשמור...

אז מדוע עלה השוק בעוצמה כזו ביום ו'? הטענה הכותרתית היא שג'י פי מורגן (סימול: JPM) ובמיוחד וולס פארגו בנק (סימול: WFC) היו הסיבה לכך, כאשר הפתיעו בתוצאות. הם שמשכו את בנק אוף אמריקה אחריהם אפילו לפני שזה דיווח על משהו. מה שהדהים את הכותרניקים הייתה העובדה שהרווח הגדול של וולס פארגו בא ממשכנתאות, "איך מצליח הבנק המופלא הזה להרוויח ממשכנתאות?", שאל פרשן ה-FOOL. אוקיי, אז הבנקים אחראים לעלייה של יום ו' (זה כמובן לא מדויק אבל מילא), מדוע אם כך עלה האירו בשישי? הרי לפי הכותרות באפט שינה דעתו ורואה את פירוק האיחוד ורוביני חיסל הכל.

אז האירו עלה, אליבא כותרות, כי יוון וספרד בכל זאת הצליחו לגייס. הליצנים טוענים שהשוק עלה בגלל רוביני שיצא במתקפת שחור עונתית. החברים בפוקס-ביזנס הזכירו למי שמעוניין שבאפריל 2009 הזהיר הפרופסור שמי שקונה מניות יאבד את כספו, אז אולי כעת הגיע הזמן להיכנס. אגב, מי שיטרח לקרוא את דבריו של באפט בראיון ב-CNBC, מיום חמישי האחרון (http://www.cnbc.com/id/48160135), יגלה שהאוראקול אינו פסימי שכפי שהכותרות מציגות אותו. אבל מי בכלל רוצה לקרוא מה האיש אמר באמת? בכל מקרה הכל עלול להתהפך היום כי האמונה במשבר כ"כ חזקה שלבטח ימצאו משהו. מה שמעניין השבוע יהיו דוחותיה של GE, נאומו של ברננקי ואיך יתייחסו אליהם כותבי הכותרות. לא נראה לנו שברננקי יודיע על משהו חדש, הוא יסביר את המצב כפי שהוא רואה אותו ו-GE תיתן תמונה אמינה על הגלובליזציה. להשתתף בחלום הגדול של פתרון מחלות מרכז העצבים?

אנחנו מרבים לעסוק במניות חלום ובמיוחד בתחום הרפואי. אחד התחומים החמים ביותר, מבחינת חלומות ברפואה הוא הניסיון להגיע לתרופות אמיתיות למחלות שמקורן במרכז העצבים, בעיקר מחלות כמו אלצהיימר, פרקינסון, הפרעות אכילה ודיכאונות למיניהם. ב"תרופות אמיתיות" הכוונה לתרופות שמצליחות למנוע או לעצור את המחלות הללו. לאחרונה כתבנו על תרופת ה-Lorcaserin שאושרה לחברת Arena Pharmaceuticals (סימול: ARNA) ובעקבותיה עלתה המניה בצורה פראית. זו אינה "תרופה אמיתית", היא מעכבת מעט אבל לא עוצרת או מונעת את מחלת האובסיטי. אפילו הפרוזאק הפופולרית שהכניסה לאיליי לילי (סימול: LLY) למעלה מ-150 מיליארד דולר בעשרים שנות ההגנה לא עצרה דיכאון, רק הקלה.

מרכז העצבים, ה-The central nervous system, במוח הוא למעשה מעבד העל של המערכת האנושית ומפקח על פעילות המוח ועמוד השדרה. מדובר כאן ביצירה שבהחלט מצדיקה את האמונה בכוח עליון, מעשה הבריאה ששום הסבר מדעי-רפואי אינו יכול עדיין לספק הסבר מנומק לפעילות המערכת הזו. אבל המערכת הזו, לעיתים, "חורקת" וגורמת לכמה מהמחלות הקשות ביותר והפחות מובנות לאנושות. הניסיונות להגיע לתרופות, תהליכים שיעצרו ממש או שימנעו התפתחות של מחלות מרכז העצבים נמשכים מקדמא דנן, אבל מאז החלו מהפכות הטכנולוגיה והאינפורמציה, ההתקדמות בכיוון הואצה.

שלא תטעו, הדרך ארוכה ואולי אפילו תתברר כבלתי אפשרית. אולם ההבנה של המערכת המופלאה הזו, כיצד היא פועלת ומה משפיע עליה, הולכת וגדלה. בין ההתפתחויות בביו טכנולוגיה, במדעי תאי הגזע, הגנומיקה ובעיקר ביכולות המחשוב, מתחילים רופאים - מדענים לראות האור שבקצה המנהרה. כולם מקווים שזה אכן קצה המנהרה ולא רכבת שבאה ממול. מה הסכנה? ובכן, אנשים רבים, דתיים בעיקר, מאמינים שההתעסקות במוח מהווה פגיעה במעשה הבריאה, ניסיון להבין ואולי "לשפר" מוצר אלוהי ותעלה לפיכך בעונש, הרס האנושות למשל. לכן לא ניקח סיכון היום ו"נטפל" רק במחלה אחת של מרכז העצבים - האלצהיימר (Alzheimer).

מחלה זו, שבדרך כלל מתחילה בגיל מבוגר, הורסת תאים במוח וגורמת לאיבוד הזיכרון, אדישות מתגברת והורסת למעשה את איכות החיים של האדם המבוגר. עד היום אושרו בעולם 5 "תרופות" נגד אלצהיימר, שאף אחת מהן לא עוצרת או מונעת המחלה. כולן מעכבות את קצב התפתחותה. ב-2012 יוציאו תושבי ארה"ב לבדה למעלה מ-200 מיליארד דולרים על מחלות מרכז בעצבים ללא הפרעות אכילה ודיכאונות (כ-5.4 מיליון אמריקנים רשומים כמטופלים, כאשר התחזית היא ל-16 מיליון ב-2050. בעולם מטופלים 18 מיליון אנשים). כ-85% מהסכום "הולך" לטיפולי פרקינסון ואלצהיימר. השבוע מתחיל בוונקובר הכנס השנתי של איגוד האלצהיימר. משתתפים בו 4,813 נציגים מכל רחבי העולם, למעלה מ-500 חברות בתחום ובתחומים קשורים. בשנה שעברה חתם הנשיא אובמה על ה-National Alzheimer’s Plan, מה שהופך את המחלה לפרויקט לאומי בארה"ב.

כל משקיע בעולם היה רוצה להשקיע בחברה שתצליח לפתח את התרופה או התהליך המיוחלים, במקרה הזה עומד המשקיע מול אופציות רבות וצריך להחליט איך למקסם את סיכויו ל"הצלחה". מראש אנחנו אומרים לכם שהסיכוי שתשקיעו בחברה שתצליח להגיע ראשונה או שנייה לתרופה שעוצרת או מונעת אלצהיימר, נמוך בהרבה מהסיכוי לזכות בקזינו או בפיס. תבדקו כמה אופציות היו קיימות לפני שנה להשקעה בחברות שמנסות לייצר תרופות נגד אובסיטי. אנחנו מכירים למעלה מ-20. כמה מהמשקיעים בחרו ב-ARNA? כמה נשארו ב-ARNA? למה בחרו ב-ARNA ולא באחת הענקיות כמו פייזר או ג'ונסון אנד ג'ונסון שגם הן מתעסקות בתחום? כל ההתלהבות הגדולה סביב ARNA בוול סטריט קשורה כאמור בתרופה שרק מאטה את קצב ההתקדמות של המחלה.

בהנחה שכל משקיע חולם להיות ב-ARNA של האלצהיימר, האופציה היא בין חברות ענק מהסוג של ג'ונסון (סימול: JNJ) ואיליי-לילי (סימול: LLY) לשורה ארוכה של חברות קטנות שמנסות להגיע לחלום הגדול הזה ובדרכים שונות כמו בריינסוויי (סימול: BRSYF) או חברות אחרות שעיסוקן במרכז העצבים כמו בריינסטורם (סימול: BCLI), אנאוקס לייף סאיינס (סימול: AVXL), אקאדיה (סימול: ACAD) ועוד אינספור חברות חלום קטנות.

שתי הקבוצות המתקדמות ביותר לכיוון תרופה אמיתית הן קבוצת ג'ונסון אנד ג'ונסון בה שותפות גם פייזר (סימול: PFE) ואלן (סימול: ELN). התרופה שמפתחת השלישיה בהובלת JNJ היא ה-bapineuzumab שנמצאת בסוף השלב השלישי של הבדיקות הקליניות. היא גם התרופה היחידה האמיתית שמתקרבת לאישור FDA. לקבוצת איליי-לילי יש את תרופת האבחנה, ה-Amyvid שכבר אושרה באפריל, אבל רק כתרופה מאבחנת ולא מרפאת, עדיין. LLY, שפתחה בזמנו את הפרוזאק ובבעלותה חברת המחקר - פיתוח הנפלאה Avid Radiopharmaceuticals Inc, מתקדמת גם בתרופות שימשיכו משלב האבחנה של ה-Amyvid. לצד שתי קבוצות ענק אלו (ועוד כמה חברות ענק שמנסות, כולל טבע "שלנו") יש כאמור מספר גדול של חברות חלום.

ההבדל ברמת הסיכון ובפוטנציאל הרווח

המשקיע יכול לרכוש מניות של JNJ או LLY, להמר על חברות מהסוג של בריינסוויי אוAnavex Life Sciences (סימול: AVXL) או להשקיע חלק מהכסף המיועד ב-JNJ וחלק ב-AVXL, שזו הדרך בה אנחנו דוגלים. אצלנו בספר זה אומר להשקיע 90%-95% מהכסף ב-JNJ ו-5%-10% ב-AVXL. השקעה בחברה כמו Anavex Life Sciences זו ספקולציה טהורה. במחיר של 1.2 דולר למניה או כ-33 מיליון דולר שווי חברה, המשקיע קונה חלום נטו.

מדובר בחברה קנדית שנוסדה ב-2004 והונפקה ב-2007 לפי 3 דולר למניה. כרגע קופתה מתרוקנת, לכן תחויב בגיוסי כספים שידללו המניות. אוניית הדגל של החברה היא תרופת ה-ANAVEX שנמצאת בשלב הראשון של הבדיקות הקליניות. החברה פיתחה פלטפורמה ייחודית ויש ברשותה מגוון רחב של פטנטים לטיפול במולקולה. בגדול החברה מתמקדת במחלות מרכז העצבים, ולפיכך החלום. הצלחה, בין אם תגיע לתרופה (הסיכוי נמוך ביותר) לבין אם תירכש בגלל הפלטפורמה (סיכוי סביר במידה והחברה מתקדמת במחקר), אומרת עלייה של מאות ואולי אלפי אחוזים בערך המניה.

האנליסט בריאן היקס מה-Wealth-Daily צופה שהמניה, תגיע ל-28 דולרים בתוך כשנה. הסיכוי שהוא צודק אינו גדול מהסיכוי שבתוך כשנה החברה תימחק. כעובדה, הרוב המכריע של חברות מהסוג הזה אינן מגיעות למטרה. השקעה בג'ונסון אנד ג'ונסון (סימול: JNJ) לעומת זאת, זו השקעה באחת החברות היציבות, הרווחיות והיעילות בעולם, לאורך 150 השנים האחרונות. הצלחת ה-bapineuzumab תשפיע חיובית על המניה, תוסיף לערכה, אבל לא תקפיץ אותה בדו-ספרתי. היא מאפשרת למשקיע סולידי ליהנות גם מחלום פוטנציאלי. ג'ונסון, הגיעה השנה עם מכירותיה מעל 68 מיליארד דולרים, רווח נקי של למעלה מ-14 מיליארד, בקופתה כ-34 מיליארד דולרים, מחלקת 2.44 דולר למניה כדיבידנד, תשואה של 3.6% ומדורגת ע"י כל הסוכנויות בדירוג AAA. היא אחת ההשקעות הטובות ביותר לטווח הארוך, בטח בתחום הבריאות. אגב, JNJ נסחרת ברמות שיא של כל הזמנים. אם השוק הולך לסיבוב ירידות, תהיה זו הזדמנות נדירה להכניס לתיק ההשקעות משהו באיכות בלתי רגילה. רוב האנליסטים ממליצים כרגע ב"קניה". אין כרגע קרן או סל שמתמחים בחברות חלום בתחום מרכז העצבים.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל