לא רוצים צמיחה: למה המשקיעים בוול סטריט מפחדים מנתוני מאקרו חזקים?

כלכלת ארה"ב מתאוששת, אך לא בטוח שזה מה שהמשקיעים בעולם היו רוצים. נתון מכירות הבתים החדשים שהתפרסם היום הראה עלייה של 2.3% מהחודש שעבר לרמה של 454 אלף מכירות, הרמה השניה בגובהה מאז המיתון ב-2009. עוד רוח גבית הגיעה בנתוני תביעות האבטלה השבועיות, שירדו ב-20 אלף תביעות לרמה של 340 תביעות אבטלה, מה שמראה את המשך ההתאוששות בשוק העבודה. הבעיה היא שכל שיפור שמראה כלכלת ארה"ב מקרב את הפסקת תכנית התמריצים של הבנק הפדרלי, בדיוק מה שמדאיג את המשקיעים בעולם.

כאמור, השיעור השנתי של מכירות הבתים החדשים בארצות הברית עלה באפריל ל-454 אלף בתים חדשים, לפי נתוני משרד המסחר האמריקני. העלייה הינה השנייה בגובהה בשנים האחרונות, מה שאומר ששוק הדיור שגרם למשבר ב-2008 נמצא כעת על דרך המלך. העלייה, שעברה בהרבה את תחזיות האנליסטים שעמדו על 430 אלף, משלימה שיפור של 29% בנתון מכירות הבתים בשנה האחרונה. למרות שהנתון הינו תחזית לשנה כולה, ויכול להיות מוטה מעט מעלה או מטה, הוא גבוה בהרבה ממכירות הבתים בתקופה של אחרי המיתון, שלא עברו את ה-300 אלף.

בהתאם לקצב המכירות, גם מחירי הבתים עלו. מחיר הבתים החדשים הממוצע עלה באפריל ב-8.3%, ו-15% מאז אפריל בשנה שעברה. מלאי הבתים החדשים בארה"ב כולה עומד על 155 אלף בתים, מה שמספיק רק ל-4 חודשים בקצב הנוכחי. הירידה בהיצע הבתים מקפיצה את המחירים, וגם מעלה את כמות המשכנתאות. לפי סוכנות מימון הדיור האמריקנית, מכירות הבתים שנרכשו בעזרת פאני מיי ופרדי מאק (סימול: FMCC) עלו ב-6.7% ברבעון הראשון בהשוואה לרבעון המקביל בשנה שעברה.

בנוסף, השיפור הניכר בשוק העבודה ממשיך לאחר שנתון תביעות האבטלה השבועי ירד ב-23 אלף לרמה של 340 אלף תביעות חדשות. הממוצע החודשי נמצא קרוב מאוד לשפל של 5 שנים, וגם נתון התביעות הקיימות ירד מתחת ל-3 מיליון תביעות אבטלה. כל אלו מראים מגמה חיובית מאוד בשוק העבודה, מה שמעלה את השאלה - האם יש צורך נוסף בתכנית התמריצים שנועדה להוציא את ארה"ב מהמיתון?

בעדותו לועדת הכלכלה בסנאט, אמר אתמול יו"ר הפד' בן ברננקי כי מתחילת השנה הצמיחה בארה"ב הייתה חלשה במיוחד, ולמרות שהאבטלה בשפל של 4 שנים, 7.5%, עדיין לא ניתן להפסיק את תכנית הרכישות. הנגיד ציין כי כלכלה בריאה מציגה רמות אבטלה אשר סובבות סביב ה-6.5% כך שהדרך עוד ארוכה. ברננקי הוסיף כי העליות במיסים לצד הקיצוצים בהוצאות הממשלה צפויים להאט את הכלכלה כך שתכנית הרכישות חייבת להימשך לכתבה המלאה. השווקים הגיבו בחיוב לאחר הודעה זו, אולם במהלך שאלות העיתונאים לאחר מכן רמז היו"ר שההרחבה המוניטרית יכולה להסתיים במהירות, מה שגרם למדדים להתהפך ולרדת בחדות.

תגובה זו של השווקים, ללא קשר לנתוני מאקרו בארה"ב או בעולם, מוכיחה שהשוק היום תלוי יותר מכל במדיניות המוניטרית המרחיבה של הפד', ופחות בביצועים של החברות השונות או בנתונים המצביעים על צמיחה. יותר מכך, נתונים המראים שהכלכלה האמריקנית מתאוששת מגבירים את החשש שהבנק המרכזי יפסיק את ההרחבה המוניטרית מהר יותר, כך שרמות השיא בשוק הדיור ובשוק העבודה לא מעודדות אף אחד בוול סטריט.