עברנו את החצי: מה מצפים המומחים לוול סטריט במחצית השניה של השנה?

לאחר שחתמנו את המחצית הראשונה של 2013, המחצית השניה כבר בפתח. שוק המניות נמצא כרגע בשלב לא ברור, שבו חוסר הוודאות בנוגע לתכנית התמריצים של הפד' הוא זה שמכתיב את הסנטימנט. יתכן, מעריכים הכלכלנים בוול סטריט, שעונת הדוחות המתקרבת תשפר את הלך הרוח.

מדד ה-S&P 500 סגר את המחצית הראשונה הטובה ביותר מאז 1998, כשהוסיף לערכו יותר מ-13% מאז תחילת 2013, בעיקר בזכות ההרחבה המוניטרית. למרות זאת, הצפי למחצית השניה שונה. "אני חושב שהשוק מוערך טוב כרגע, ולכן אנו נופתע אם נראה את אותה עלייה כמו במחצית הראשונה, אבל מצד שני אנו לא בטריטוריה קטסטרופית שבה השוק נופל מצוק", אמר לרויטרס סטיבן בפיקו, מנכ"ל Four Wood Capital בניו יורק.

סקר של טומסון רויטרס המכסה 53 בתי השקעות בארה"ב, אירופה ויפן בדק ומצא שרוב הקרנות חתכו את ממוצע החזקת ניירות הערך שלהן בחודש יוני לשפל של 9 חודשים והחזיקו יותר מזומן, בגלל התנודתיות הרבה לאחרונה.

• כמה עולה דירה בארה"ב? 10 מקומות לדוגמה
• הנשיא לשעבר שטראמפ מעריץ ומה הוא יכול לרמוז על הממשל החדש?

בשבוע האחרון נשמעו מספר קולות מהבנק המרכזי שהכריזו ש"הכל כשורה", לאחר שהמשקיעים נתקפו פאניקה מדברים שאמר יו"ר הבנק, . נשיא הפד' בניו יורק, וויליאם דאדלי, אמר בשבוע החולף כי "השווקים לא מסונכרנים עם הפד'". דאדלי ינאם בנושא מצב הכלכלה פעם נוספת ביום ג'.

"הסיכון באג"ח האמריקני אינו סיכון ממשי"

שוק האג"ח האמריקני, שעבר טלטלה לא קטנה בזמן האחרון גם הוא, נמצא גם כן בצומת דרכים. עד לפני שבוע הקונצנזוס בקרב כלכלנים ציפה להמשך עליית התשואות ל-3% עד סוף השנה, אך לא כולם חושבים כך. אורי גרינפלד, מנהל מחקר בבית ההשקעות פסגות, כותב "רק לפני שבועיים התשואה על האג"ח האמריקאית ל-10 שנים עמדה על 2.2% ואנו הערכנו כי מהלך עליית התשואות עומד לקראת סיום. בינתיים, הודעת הפד ויותר מכך, מסיבת העיתונאים עם ברננקי לפני שבוע וחצי, הובילו את התשואה לרמה של 2.49%. קל יהיה לפטור את המשפט הבא בתירוץ של "התאהבות בפוזיציה" אבל גם אחרי הרבה התחבטויות, אנו עדיין מעריכים שהקפיצה בתשואות מוגזמת".

גרינפלד מסביר כי תחזיות הפד' "נראות אופטימיות מדי, הן בצד הצמיחה והן בצד האינפלציה". הוא מסביר שתחזיות הפד' אינן תואמות למה שקורה בשוק בפועל, וכי אינפלציית הליבה, שעומדת על 1.1%, עדיין רחוקה מהתחזיות של 2%. הוא מוסיף כי גם לאחר הריסון הראשוני, הפד' ימשיך חהיות הקונה המרכזי בשוק האג"ח, וגם שהוא אינו מתכוון למכור את האג"ח שהוא קונה ולכן הופך אותן ללא סחירות. "כיוון שהפד לא מתכוון למכור את האג"ח שברשותו, ההשפעה על התשואות צריכה להיות מתונה יותר", אומר גרינפלד. הוא מוסיף וממליץ שמכיוון שהריבית לא צפוייה לעלות בשנתיים הקרובות, "ייתכן בהחלט שכיום עדיף למשקיע להחזיק את האג"ח ל-10 שנים מאשר להחזיק מזומן, גם אם בעוד שלוש שנים התשואות בחלק הארוך יגיעו ל-4%."

בשיחה עם Bizportal אומר היום שלמה מעוז, יו"ר הון ליין, כי לדעתו "תשואות האג"ח בארה"ב לא ימשיכו לעלות וישארו ברמתם הנוכחית בתקופה הקרובה". מעוז מעריך ש"הסיכון באג"ח אינו סיכון ממשי, מכיוון שהפד' לא ירצה לפגוע בשוק הדיור המתחזק". הוא מסביר שעלייה בתשואות תוביל להמשך העליות בריבית על המשכנתאות, שכבר נמצאות ברמה גבוהה שמרחיקה קונים.

לגבי שוק המניות האמריקני, מעוז אומר כי "בחודשיים הקרובים נראה תנודות רבות במניות, אבל אם נראה שיפור בפריון העבודה ובנתונים נוספים, בחודש אוגוסט נראה עוד עלייה מתונה בשוק. יש הרבה "אם", אבל בסך הכל ארה"ב נמצאת במצב הרבה יותר טוב משאר העולם, לפחות הם צומחים, שלא כמו באירופה".