לאן הולך מדד ה-S&P מכאן? 3 אנליסטים ואסטרטג אחד נותנים שתי תשובות שונות

ה-S&P 500 ירד במהלך חודש יולי, אך ישאר מעל לרמת 1,525 נקודות בהמשך השנה, כך מעריכים היום האנליסטים בדויטשה בנק. הדוחות הפיננסיים לרבעון השני לא יהיו מספיק טובים מכדי לאזן את חוסר הוודאות סביב הכלכלה האמריקנית, מוסרים מהבנק הגרמני.

למרות זאת, ולמרות הנפילות בחודש וחצי האחרון, שוק המניות נשאר ההימור הבטוח לטווח הארוך, אומרים האנליסטים בדויטשה. על פי הניתוח, שוק הסחורות, ובפרט הנפט, החזיק מעמד במהלך האחרון בשוק ונשאר בטווח 92-98 דולר לחבית. בנוסף, שער הדולר מול האירו נשאר בסביבה הבטוחה של 1.3 דולר לאירו, מה שתומך ברווחי חברות ה-S&P.

האנליסטים דיוויד ביאנקו, פריה הריאני וז'ו וונג מציינים כי בערך 40% מרווחי חברות ה-S&P 500 מגיעים מחוץ לארה"ב, כאשר 25% מגיעים משווקים מפותחים דוגמת אירופה ויפן, ובערך 15% מגיעים משווקים מתפתחים. חלקה של סין, הכלכלה השניה בגודלה בעולם, ברווחי חברות ה-S&P 500 מגיע ל-5% באופן ישיר, אך יותר מכך באופן עקיף מאחר שסין משפיעה רבות על מחירי הסחורות והוצאות ההון בעולם.

האנליסטים מסכמים את תחזיתם למדד עם צפי שטוח לזמן הקרוב, והשארות מעל רמת 1,525 נקודות במהלך הקיץ, כאשר נקודת השפל תקרה מתישהו באמצע יולי. הם צופים שהאג"ח ל-10 שנים יתיצב ברמה של 2.5%, בה הוא נמצא כיום.

כזכור, עונת הדוחות לרבעון השני כבר בפתח, ועשויה להכתיב מגמה שונה ממה שראינו בזמן האחרון. האסטרטג הבכיר ב-S&P Capital, סאם סטובל, מעריך שהמגמה הזו דווקא תדחוף קדימה.

סטובל מציין עובדה מעניינת. מאז מלחמת העולם השניה, בכל שנה בה עלו המדדים בחודשים ינואר ופברואר, מה שקרה 26 פעמים, השוק הציג תשואה כוללת חיובית לשנה כולה 26 פעמים, כלומר 100% הצלחה. לא רק זאת, התשואה הכוללת הממוצעת לשנה בכל אחת מהשנים האלו היתה 24%, כלומר ל-S&P 500 נשאר עוד 10% לעלות עד סוף השנה. אם סטובל צודק, המדד יטפס לרמה היסטורית של 1,775 עד חופשת חג המולד.

סטובל שורי במיוחד לגבי שני סקטורים: מוצרי צריכה שאינם חיוניים, כמו חברות רכב ומוצרי חשמל, וסקטור הפיננסים. הוא מציין שסקטור מוצרי הצריכה מצטיין בצמיחה סולידית, ודווקא מושפעים לטובה מכך שעיקר החשיפה שלהם היא לשוק האמריקני. "הרבה אנשים אומרים שארה"ב היא הבית הטוב ביותר בשכונה גרועה", אומר סטובל.

באשר לסקטור הפיננסים, הוא מעריך כי הרווחים בסקטור יראו שיעור צמיחה של 11%, לעומת 7% בשוק כולו. כמו כן, הוא מוסיף שמניות הפיננסים "ירוויחו מעליית התשואות ככל שהריבית על ההלוואות תעלה".