חוששים מהפד': תשואת אג"ח AAA גבוהה יותר מאג"ח עם דירוג נמוך יותר

תופעה מוזרה וחריגה מתרחשת בימים אלה בוול סטריט, כשהתשואה לפידיון של אג"ח קונצרניות בעלות דירוג מושלם של AAA נמצאת גבוה יותר מזו של הקונצרניות בדרגה נמוכה יותר של AA, כך לפי מדד האג"ח של בנק אוף אמריקה. תופעה זו קרתה רק פעמיים בעשור האחרון, כשמשקיעים מחליטים לשים את כספם באג"ח עם סיכון גבוה מעט יותר כשהאג"ח הממשלתי מאבד מערכו.

התשואה הממוצעת של האג"ח המדורגות הכי גבוה במדד בנק אוף אמריקה הייתה ברמה של 2.86% ב-13 באוגוסט, גבוה יותר ב-27 נקודות בסיס מהתשואה הממוצעת של האג"ח בדירוג AA באותו מדד. בפעם האחרונה שזה קרה, בשיא המשבר ב-2009, סוחרי נגזרים התייחסו לאגרות בעלות הדירוג המושלם של ג'נרל אלקטריק (סימול: GE) כמו אג"ח זבל.

החששות מצמצום אפשרי של תכנית התמריצים כבר בספטמבר הקרוב הביאו את האג"ח הממשלתיות למחיר נמוך במיוחד, כשהתשואה עלתה אמש לשיא של שנתיים - 2.855%. המשקיעים בורחים כעת מאפיקים שעלולים לספוג מכה קשה יותר במידה של הפסקת התמריצים, והאג"ח בעלות הדירוג הגבוה יותר נחשבות לרגישות יותר לכך, לפי נתוני בנק אוף אמריקה.

"משקיעים מעדיפים סיכון אשראי מאשר סיכון ריבית, ולכן הביקוש לדירוג נמוך יותר עולה לעומת ירידה בביקוש לאשראי בעל דירוג גבוה", אומר ג'ורג' רוזנק, מנהל השקעות בחטיבה הפרטית של וולס פארגו בפילדלפיה. "בסופו של דבר, אם יש שוני משמעותי בין השניים, אנשים ינצלו זאת לטובתם".