רפי גוזלן: "פעילות הספקולנטים חוזה המשך ירידת תשואות האג"ח"

מדד ה-S&P500 הוסיף 5.5% בחודש האחרון ברקע לציפיות המשקיעים כי בנקים מרכזיים בעולם יתערבו בשוק וישיקו תוכניות רכישות שונות אשר ירימו את השוק. האי ודאות בקשר לסיכויי ההתערבות גורמים לספקולנטים רבים לפעול בשוק ואלו אשר מזיזים את המדדים ואת שוק האג"ח.

רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI, אומר כי העליות האחרונות בשווקים נוצרו "מתוך ציפייה להתערבות אגרסיבית מצד בנקים מרכזיים ולא מתוך הערכה לשיפור בצמיחה".

למרות ששוקי המניות רשמו נעו לכיוון מעלה, לדברי גוזלן השוק המעניין של הספקולנטים הינו דווקא שוק האג"ח. "ירידת התשואות בארה"ב בשבוע האחרון היתה משמעותית. בתחילתו עוד עלו התשואות ל-10 שנים ל-1.85% ותוך יומיים השלימו ירידה של כ-20 נקודות בסיס".גוזלן מסביר כי פעילות ספקולנטים ענפה מהמרת כרגע על ירידת התשואות באג"ח הממשלתיות.

"הפעילות הספקולטיבית היא בכיוון של ירידת התשואות ונמצאת ברמתה הגבוהה ביותר מאז היציאה מהמשבר ב-20009". גם בנפט נרשמת פעילות ספקונטים ענפה ששומרת על מחיר חבית גבוה "למרות החולשה בפעילות הריאלית". גוזלן כותב בסקירתו כי "היקף הפוזיציה הספקולטיבית על הנפט מתקרב לרמות שיא של השנים האחרונות, התפתחות מובנת על רקע המתיחות עם אירן". עם זאת הוא גם טוען שרמות אלו אינן ברות קיימא ורגיעה מסוימת במישור האירני או אכזבה מצד הבנקים המרכזיים עשוי לגרור תיקון חד כלפי מטה במחיר הנפט.