לפני כשבוע הכריז הבנק הפדרלי על צמצום תוכנית רכישות האג"ח בהיקף של 10 מיליארד דולר החל מינואר הקרוב. במקביל, הודיע הפד' כי הריבית תישאר ברמה כמעט אפסית לתקופה ממושכת.
למרות החשש הגדול שהיה למשקיעים טרם ההכרזה, שוק המניות הגיב במגמה חיובית שממשיכה גם היום (ה') כאשר המדדים המובילים נסחרים ברמות שיא. גם התשואה על האג"ח הממשלתי של ארה"ב טיפסה, כשביום שלישי האחרון, עמדה תשואת האג"ח ל-10 שנים על 3% בפעם הראשונה מאז ספטמבר.
ואמנם, עדיין לא יצאנו מכלל סכנה אומר מנכ"ל פימקו, מוחמד אל אריאן, במסגרת פרשנות שנתן למגזין Financial Times. "לבנקים המרכזיים יש סיבה טובה להיזהר לפני שהם מכריזים על ניצחון בשלב הזה. אני מציע לכולם לשאול את עצמם למה?"
הנה ארבע סיבות שמסבירות למה כדאי להישאר עירניים:
ראשית, הפד' עדיין מנפח את מחירי הנכסים באופן מלאכותי, מה שאומר שמחירם יקר מדי בהשוואה לאינדיקטורים כלכליים בסיסיים אחרים, כמו היקף האשראי והשימוש במזומנים לצורך השקעות פיננסיות. עד שהכלכלה לא תשתפר ותיישר קו עם מחירי הנכסים, יש עדיין סיבה לחשוש.
שנית, הוא סבור כי הבנק הפדרלי צפוי לאבד חלק מהשליטה שלו על השוק במעבר מהמדיניות המוניטרית הישירה של רכישת למנגנון העקיף של שינוי שער הריבית. זה מעלה את השאלה באיזו מידה יוכל הפד' לשמור על רמת המחירים. אחד הסימנים לכך הוא העלייה החדה בתשואת האג"ח ל-5 שנים המושפעת משמעותית מהמדיניות המוניטרית שהפד' מוביל היום. התשואה על האג"ח ל-5 שנים עלתה בכ-25 נקודות בסיס מרמתה לפני ההכרזה על החלטות הפד' מוועידת השוק הפתוח.
שלישית, הוא אומר ששוק ההון "לוהט" לאחרונה, דבר שעלול להיות הרסני אם ההשפעה תהיה זהה גם בכיוון ההפוך.
רביעית, הוא מזכיר שגם בנקים פדרליים אחרים בעולם מובילים כעת מרחיבה מאוד (הבנק המרכזי של אירופה והבנק המרכזי של יפן). גם הם, לטעמו, יצטרכו להתמודד עם תהליך היציאה המסובך.
לסיכום, אומר אל אריאן: "שינוי המדיניות המוניטרית המרחיבה עלול להיות מסובך, אך מדובר בתהליך ארוך ויש עוד הרבה קרבות שנצטרך להילחם בהם בעתיד". אז הוצאתם כבר את השמפניות מהמזווה? חכו עם זה קצת.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
5.חי בהזיות !!!! השוק מעלההה חזקקקקק (ל"ת)יופיטר שוקי הון 27/12/2013 15:53הגב לתגובה זו1 1סגור
-
4.מאז ומתמיד המוחמד הזה היה אדם שליליברוך 27/12/2013 13:15הגב לתגובה זו1 1כניראה לדעתי כך הוא נולד שלילי וימות שלילי כדאי לכם מאד לא להיתיחס אליו דעותיו משוחזרות עשרות פעמים ולא מישתנות מילימטר העיקר לפרסם משהו שחור שלא תיהנו השבת משקטסגור
-
3.מה הוא יודע יותר טוב מהפד מה טוב לכלכלת ארהב תהליך גמילציון 27/12/2013 08:09הגב לתגובה זו2 1גמילה של הישענות על הדפסות הכרחית ותראה את חוסן הכלכלה האמריקנת ואת כוחות השוק שחייבים להמשיך קדימה מצב זה רק יאזן את ארהב ויחזק אותה לטווח רחוק בטוח שבאוצר האמרקני שיקללו את כל הנתונים וזאת המסקנה המיתבקשת לעת עתהסגור
-
2.ברננקי והחברים.אחד 27/12/2013 06:35הגב לתגובה זו2 2למה הוא חושב שהם לא מספיק חכמים לעשות הכל בשכל ולאט ?.סגור
-
1.יכול להיות הרסני ויכול להיות שלא , אז? (ל"ת)ררררררר 27/12/2013 00:45הגב לתגובה זו2 1סגור
