האתגר המרכזי של יילן: "אינפלציה נמוכה מדי היא סיבה רצינית לדאגה"

אחד האתגרים הראשונים שעומדים בפני ג'נט יילן כיו"ר הבנק הפדרלי בארה"ב הוא "לייצר מספיק " אשר תפגוש את היעד של הפד' שעומד על 2%. קובעי המדיניות נכשלו במשימה הזו במשך כמעט שנתיים שכידוע מאטים עכשיו את קצב רכישות האג"ח.

האינפלציה בארה"ב עלתה ב-0.9% ב-12 החודשים שמסתיימים בנובמבר, על פי המדד המועדף של הבנק המרכזי. הפעם האחרונה שהעלייה ברמת המחירים בארה"ב עמדה על 2% או יותר הייתה באפריל 2012.

"ככל שהזמן עובר והאינפלציה נותרת מתחת ליעד, כך גובר הלחץ על הפד' לייצור תוכנית שתצליח להרים אותה", כך אמר לרשת בלומברג, איתן האריס, שותף מנהל במחלקת מחקר הכלכלה הגלובלית של 'בנק אוף אמריקה' בניו יורק. "בכירי הפד' לאט לאט מכירים בעובדה שמדובר בסיכון רציני מאוד".

אריק רוזנגרן, נשיא הבנק הפדרלי של בוסטון, אמר כבר בנאום שנשא ב-7 לינואר שאינפלציה נמוכה מדי "עלולה להוות סיבה לדאגה אמיתית" מכיוון שהיא מגדילה את הסיכוי ש"הלם שלילי" בכלכלה עשוי להוביל לדיפלציה.

התפתחות כזו עלולה להוביל להאטה בשוק הנדל"ן כשרוכשי הדירות עשויים לחכות לירידה נוספת של מחירי הדירות. בנוסף, חברות עלולות לעכב השקעות והעסקת עובדים כתוצאה מהירידה בביקושים למוצרים שלהם. אינפלציה נמוכה מדי משמעותה אינפלציה גבוהה יותר - שיעורי הריבית המתואמים עשויים להקשות על השגת קצב צמיחה מספק.

"יתרה מזאת, אינפלציה נמוכה באופן עקבי עלולה לערער את מעמדו של הבנק הפדרלי" אמר רוזנגרן שהתנגד להחלטה על צמצום רכישות האג"ח בהיקף של 10 מיליארד דולר בדצמבר האחרון. "אם הפד' קובע יעד אשר הוא לא מסוגל להגיע אליו בזמן סביר, יהיה מי שיפקפק ביכולתו לעשות זאת בטווח הבינוני או הארוך".