למחפשי המציאות: הסקטור הבעייתי בוול סטריט בנקודת מפנה, "תפס אותנו חזק"

שוקי המניות בוול סטריט נסחרים בימים אלו בשיא כל הזמנים - זה כבר ידוע. הדאו ג'ונס חצה בשבוע שעבר את רף ה-17,000 נקדות כאשר עלה 1.3% וה-S&P500 גם הוא מרחף לו אי שם ברמות הגבוהות בכל הזמנים. היעד הבא של המדד לאחר חציית רף ה-1900 נקודות הוא כמובן 2000 כאשר האנליסטים באופן כללי אופטימיים.

אבל מי שמעוניין להחזיר תשואה טובה יותר מהשוק עובד בימים אלו קשה -קשה מאוד. המחירים לא זולים והתנודיות הנמוכה מדגימה זאת בצורה טובה. בערך בסיום הרבעון ה-1 של השנה, ג'ון אפרוסיזי, מנהל השקעות ראשי ב- Evercore Wealth Management's החל לחפש מניות בזכוכית מגדלת. המנהל סימן לו את סקטור הקמעונאות ובמיוחד את מניית ראלף לורן.

אבל המחירים לא היו אטרקטיביים ואז הגיע חודש יוני. באמצע חודש זה ההזדמנות הרימה את ראשה בדמות של שינוי מגמה. המניה אשר נסחרה עד תחילת חודש מאי בירידות שערים החלה לטפס ובחודש האחרון עלתה 5% (2.67% בשלושת החודשים האחרונים).

"הנקודה הזו תפסה אותנו" אמר אפרוסיזי לגבי הירידות של המניה ונקודת השפל. "ניתחנו את החברה וראינו שהרווחיות יציבה ויש סיכוי טוב לצמיחה. זאת הייתה נקודת קנייה טובה".

נראה שאפרוסיזי מאמין מאוד בסקטור הקמעונאות למרות הלחץ על הסקטור מתחילת השנה הנוכחית. אפרוסיזי מחזיק 25% מהתיק שלו במניות הקשורות בקמעונאות- מכל תתי התחומים הקיימים. מדובר בשיעור אחזקה כפול ביחס לאלוקציה של מדד ה-S&P500.

אבל מי שמכיר את השוק בוול סטריט יודע שתחום הקמעונאות הוא הבעייתי ביותר מתחילת השנה הנוכחית. מאז חודש ינואר, מדד ה-S&P500 טקסטיל, הלבשה ומוצרי יוקרה (the S&P 500 Textiles, Apparel and Luxury Goods) איבד 5% (זאת כמובן לאחר זינוק של 36% ב-2013). לעומת זאת, ואולי בדומה לזאת, מדד ה - S&P 500 consumer discretionary כמעט לא זז מתחילת השנה הנוכחית.

ובעוד שמנהלי השקעות כגון אפרוסיזי ניצלו את מגמת הירידות על מנת לרכוש, יש משקיעים שדווקא חוששים. אותם משקיעים מנסים להבין האם הירידות האחרונות הן מגמה קצרת טווח או שאת הקצה קשה לראות.

מאשימים את מזג האוויר

אז למי שכן מעוניין להבין מה קורה בסקטור הקמעונאות הנה כמה דברים שצריך לדעת. דבר ראשון מזג האוויר הקשה אשר פקד את ארה"ב בתחילת השנה הנוכחית השפיע מאוד על הסקטור. למי שלא עקב, החורף הנוכחי בארה"ב היה קר ורטוב. צריך לבין שלא מדובר בעוד חורף ישראלי טיפוסי אלא מדובר בחורף כזה שממש בלתי אפשרי לצאת מהבית.

את ההשפעה של מזג האוויר על הכלכלה האמריקנית ניתן לראות בתמ"ג ל-Q1. הקריאה האחרונה התוצר הצביעה על התכווצות של ממש בארה"ב וליתר דיוק 2.7%. מרבית הסקטורים בשוק נפגעו ממזג האוויר הקשה וגם סקטור הקמעונאות. "ראינו חברות רבות שאיכזבו בשורה התחתונה" אמר אפרוסיזי "עכשיו נותר לנו להבין האם מדובר רק במזג האוויר או שפשוט הוצאות הצרכן ירדו".

מוקדם מדי להכריע אם הצרכן האמריקני רק הפסיק לצרוך לתקופה קצרה. על פי נתוני המאקרו אשר מגיעים מארה"ב ההוצאות עלו ב-1% בלבד ב-Q1. ברבעון המקביל הוצאות הצרכן עלו ב-3.4% כך שהפער גדול - גדול מאוד.

מהמרים על שיפור במצב הכלכלה

פיטר דיקסון, מנהל תחום הקמעונאות ב-Fidelity Investments, אומר כי מי שמסוגל להסתכל מעבר לעתיד הקרוב יכול להשקיע בשוק הקמעונאות - ואלי אפילו צריך. למרות ההתכווצות בכלכלה האמריקנית ישנו שיפור בסה"כ. ההכנסה עלתה 0.4% בחודש מאי - חודש רביעי ברציפות.

"נתוני המאקרו האחרונים, וגם נתון התמ"ג, טובים לכלכלה לשוק המניות" אומר המנהל "יש תמיד הזדמנויות טובות לעשות כסף מכיוון שתמיד יש מוצר שמזוהה יותר עם תקופה".