השאלה הגדולה לקראת עדכון הריבית מחר בארה"ב - והבורסות צפויות להגיב

מחר (יום ד') זה אמור לקרות. הבנק המרכזי האמריקני צפוי להודיע מחר על העלאת ריבית ראשונה מזה כמעט עשור. הסבירות לכך עומדת כעת על מעל 80% (לפי בורסת החוזים) וזו תהיה דרמה ענקית אם ג'נט יילן וחבריה לפד' יעשו אחרת. עכשיו השאלה הגדולה תהיה שאלת הקצב, או במילים אחרות - מה הלאה.

בכל הופעותיה האחרונות חזרה יילן על כך שגם ברגע שהריבית תתחיל לטפס, זה יהיה תהליך הדרגתי מאוד. בכך מנסה יילן למנוע מצב של פאניקה מיותרת בשווקים. הצפי כרגע הוא לקצב של 4 העלאות ריבית בשנה עד סוף 2018. אמנם זה נשמע אגרסיבי אבל זה קצב איטי בהרבה מקצב העלאות הריבית שראינו בסייקל של 2004-2006 בארה"ב, אז עלתה הריבית ב-0.25% בכל עדכון (כלומר כל חודש וחצי) עד שהגיעה לרמה של 5.25%.

לפי סקר של בלומברג מהשבוע שעבר, 64% מהכלכלים צופים כי הפד' יציג מחר צפי להעלאה איטית יותר של הריבית, ביחס לצפי שהציג בעדכון הריבית של חודש ספטמבר. מדובר בתרשים הנקודות המפורסם של הפד' שמצביע על סביבת הריבית הצפויה. כרגע הממוצע בתרשים הנקודות מצביע על ריבית של 1.375% בסוף 2016, ריבית של 2.63% בסוף 2017 וריבית של 3.38% בסוף 2018. 

במידה ותרשים הנקודות יונמך בצורה משמעותית - בבורסות הדבר עשוי להתקבל בהתלהבות, למרות שבסיטואציה הנוכחית קיימת גם אפשרות שהנמכת קצב העלאות הריבית יתפס באופן שלילי - כביכול בשל העובדה כי הפד' חושש יותר כעת למצב השווקים. כך או כך, תרשים הנקודות של הפד' צפוי לרכז עניין גדול מאוד מחר - והשווקים יגיבו.  

• וול סטריט ואירופה בחופש, אסיה סגרה בעליות קלות
• וול-סטריט ננעלה במגמה מעורבת; אלי לילי קפצה ב-14%, הרץ זינקה ב-43%

אורי גרינפלד מפסגות: "בדומה למה שקרה בספטמבר, לקראת ההחלטה של מחר הרוחות בשווקים מתחזקות והפד' יאלץ, אם ירצה להעלות את הריבית, להילחם בסערה. בניגוד למה שקרה בספטמבר, אנו מעריכים כי הפעם הפד יעלה את הריבית על אף האירועים האחרונים בשווקים ולו מהסיבה שהוא חייב להראות לעולם שהחלטותיו מתקבלות על סמך ההתפתחויות הכלכליות ולא על סמך האירועים בשווקים. לכן, מה שבאמת מעניין זה כיצד יראה תוואי הריבית העתידי ולא ההחלטה הספציפית של מחר."

עוד אומר גרינפלד כי "בהסתכלות על הכלכלה האמריקאית נראה כי זו ממשיכה להשתפר וכי שיעור האבטלה ירד כבר במהלך השנה הבאה לרמה של תעסוקה מלאה, הרמה שהפד' מגדיר כאחד היעדים שלו. בנוסף, כבר בתחילת השנה השפעה ירידות מחירי הנפט והתחזקות הדולר מהשנה שעברה על האינפלציה יעלמו והאינפלציה צפויה לחזור לרמה של כ-1.5%. לכן, אנו מעריכים כי בפד ימשיכו להעלות את הריבית גם במהלך 2016 אך בקצב איטי מאוד של 3-4 העלאות של רבע אחוז בשנה, לא יותר מכך".

עפר קליין מהראל ביטוח ופיננסים: "להערכתנו הבנק המרכזי בארה"ב יעלה מחר את הריבית לראשונה מאז יוני 2006. האינדיקאטורים החיוביים שפורסמו לאחרונה בשילוב ההתבטאויות של נגידת הבנק המרכזי (וחברים אחרים במועצה המוניטרית) יובילו את הבנק להעלאת ריבית, זאת למרות התנודתיות בשווקים הפיננסים, ירידת מחירי הדלק, החולשה בשווקים המתעוררים והירידה בציפיות לאינפלציה, בעיקר כדי לא לפגוע באמינות הפד".   עוד אומר קליין, כי "השאלה היותר חשובה כרגע נוגעת לתוואי הריבית העתידי. על פי הפרסום האחרון של הבנק מספטמבר, בחישוב גס, חברי המועצה המוניטרית של הבנק צופים לפחות העלאת ריבית אחת לרבעון. קצב זה של הפד, הגבוה מהערכות בשווקים (כ-2 עד 3 העלאות ריבית בלבד ב-2016), יכול לגרום לזעזועים בשוק האג"ח  ולהתחזקות נוספת של הדולר בעולם שתפגע בצמיחה בארה"ב. לכן, להערכתנו הפד צפוי למתן את התוואי העתידי שלו כדי שיהיה קרוב יותר לצפי בשווקים. בנוסף, אנו צופים שהודעת הריבית ודברי הנגידה מחר יהיו מתונים (יוניים) מאוד."