הפרמטר שישפיע בשבועות הקרובים על המסחר בוול סטריט - נמשיך לראות שיאים?

אחרי שבשבוע החולף עשה ה-S&P500 את מה שלא עשה מעל שנה ושבר שיא חדש, השבוע ייבחנו הסוחרים האם המדד המוביל יצליח להישאר ברמות שיא ואף להמשיך לנשום אוויר פסגות. והבחן הגדול הוא ככל הנראה עונת הדו"חות שהשבוע מעבירה הילוך. 91 חברות מתוך ה-500 שנסחרות במדד ידווחו השבוע ובין השמות הגדולים ניתן לציין את IBM, אינטל, מיקרוסופט, ג'נרל אלקטריק, eBay, ג'ונסון אנד ג'ונסון, Yahoo והרשימה עוד ארוכה.

צפי האנליסטים הוא לירידה של 5.7% ברווחי חברות המדד ברבעון השני אל מול הרבעון המקביל אשתקד (בניטרול חברות האנרגיה שצפויות להציג נפילה של 77% ברווחים, הצפי הכללי הוא לירידה של 2.1%). בכל אופן המשקיעים ללא ספק יתמקדו בתחזיות שיציגו החברות כאשר צפי האנליסטים הוא שאחרי 5 רבעונים רצופים של התכווצות ברווחים, ברבעון השלישי יציגו החברות גידול של 1.5% ברווחים. בעניין זה נציין כי טרם אירוע ה'ברקזיט', הצפי היה לגידול של 2.4% ברווחי החברות במדד אך הצפי הזה הונמך לאור ניהול ציפיות של חברות ענק כמו ענקית התעופה דלתא איירליינס או ענקית המזון המהיר Yum Brands (הבעלים של רשתות כמו פיצה האט, טאקו בל, קאנטקי פרייד צ'יקן ועוד) שהבהירו שבעקבות ה'ברקזיט' צפויה פגיעה בשל שינויים בשערי המט"ח.

מכפיל הרווח של חברות המדד מתקרב כעת ל-20, המכפיל הגבוה ביותר מאז 2009 (ראו גרף בציוץ). הדבר מעיד כי השוק כביכול יקר באופן יחסי. עם זאת, במידה וברבעונים הבאים נראה שינוי לכיוון של גידול ברווחי החברות, הדבר יביא לירידה במכפיל לכיוון הרמה הממוצעת היסטורית (16-17) ולראיה המכפיל העתידי ל-12 חודשים קדימה עומד על 17.1 בלבד. במידה וכך יקרה, ייתכן ששוקי המניות יגיבו בחיוב.
 

$SPX recorded highest trailing 12-month P/E ratio (19.4) this week since February 2010. https://t.co/RiyBqsEH4P pic.twitter.com/EgOJKng5Mz

FactSet (@FactSet) 16 ביולי 2016

עוד נציין כי אם רגע אחרי הברקזיט הסוחרים נתנו סבירות של 12% בלבד להעלאת ריבית בארה"ב השנה, אז אחרי דו"ח התעסוקה לחודש יוני שניפץ את התחזיות - הסבירות כעת כבר עומדת על 44% (לפי המסחר בבורסות החוזים בשיקגו).

מדד ה-S&P500 טיפס 1.5% בשבוע החולף וסגר ברמה של 2,161 נק'. ביום שני האחרון כאשר המדד שבר את שיא כל הזמנים (שנקבע במאי 2015) מחזור המסחר יסתכם ב-6.2 מיליארד מניות, נמוך משמעותית מהמחזור הממוצע בתקופה האחרונה. המחזורים הנמוכים נמשכו לאורך השבוע. לסיום נציין כי ממוצע תחזיות האנליסטים עומד על מחיר יעד של 2,308 נק' ל-S&P500 בסוף השנה, כלומר אפסייד של כ-7%.