משקיע מסתורי שזכה לכינוי "50 סנט" מהמר בענק על זינוק ב-'מדד הפחד'

במהלך החודשים האחרונים בוצעו מספר גדול של השקעות, כמעט בתדירות יומית, בהם נרכשו אופציות CALL על מדד ה-VIX, הידוע גם בתור 'מדד הפחד'. ה-VIX מודד את סטיית התקן הגלומה באופציות על מדד ה-S&P 500. סטיית התקן מודדת למעשה את רמת התנודתיות אותה צופים המשקיעים. ככל שהמשקיעים צופים תנודה חדה יותר - כך מדד הויקס גבוה יותר ולהפך. (להסבר מפורט אודות המדד, לחץ כאן).

ראש מחלקת ניהול סיכונים בחברת Macro Risk Advisors, פרוויט צ'ינטוונגוואניצ' (Pravit Chintawongvanich) אמר כי למשקיע המסתורי יש דפוס השקעות ייחודי ברכישת אופציות. לדבריו, המשקיע רוכש כמעט בכל יום 50,000 אופציות קול על מדד ה-VIX בשווי של כ-50 סנט. עוד מציין פרוויט כי ככל הנראה מדובר בקרן גידור או בגוף מוסדי גדול שמבצע את ההשקעות כחלק מאסטרטגיית מסחר שגיבש מתחילת השנה. לדבריו, ההשקעות מאפיינות "גוף עם כיסים גדולים שלא נרתע מהפסדים של מיליוני דולרים, ולא עושה רושם שהוא מתכוון לחדול מאסטרטגיית ההשקעה".

כך או כך, מדובר בסכום כספי גדול מאוד שמהמר על תנודתיות גדולה בשווקים, ובאופן כללי, כנגד שוק המניות והמשך העליות בשווקים. טרם הבחירות בארה"ב, בשווקים העריכו כי נצחונו של טראמפ במירוץ לנשיאות יביא לתנודתיות רבה לשווקים, במיוחד כשמדובר בנשיא עם "אצבע קלה על מקלדת הטוויטר". למעשה, מאז נצחונו של טראמפ השווקים הפכו לתנודתיים פחות, כאשר מדד ה-VIX נסחר מתחת לרמת ה-15 נקודות מאז תחילת השנה.

באחת העסקאות האחרונות של המשקיע, התבצעה רכישה של 50,000 אופציות קול על ה-VIX עם מחיר מימוש בגובה 21 נקודות מדד לפקיעה בחודש מאי שנקנו במחיר של 49 סנט. האופציות האלו יפקעו מחוץ לכסף במידה ולא נראה את מדד ה-VIX מרקיע לשחקים ומזנק לפחות 82% לרמה של 21.49 נקודות לפחות. ('מדד הפחד' נסחר כעת מעט מתחת ל-12 נקודות).  היות והיחס של האופציה לנכס הבסיס הינו 1:100, כל עסקה של המשקיע (על בסיס כמעט יומי) מגיעה לשווי של כ-2.5 מיליון דולר (!).

• מה צפוי בשוק השבוע והאם כדאי להשקיע בסין בימי מלחמת הסחר?
• "תמכרו בעליות" אומר אסטרטג השקעות ב-UBS, "ה-S&P 500 יכול לרדת מתחת ל-5,000 נקודות"

המשקיע המסתורי כבר זכה לכינוי "50 סנט" בשל מחיר האופציות אותן נוטה לרכוש בכמויות גדולות. בסך הכל, מייחסים למשקיע רכישות אופציות קול בגובה 90 מיליון דולר שמתוכם כ-55 מיליון דולר כבר פקעו מחוץ לכסף. יחד עם זאת, ההשקעות יכולות להניב תשואות מרשימות במיוחד במקרה של תנודתיות גבוהה. למשל במשבר הפיננסי של 2008 המדד הגיע לרמה של כ-80 נקודות למשך כמה ימים. במידה והמדד יחזור לרמות אלו של המשבר ביום פקיעת האופציה, "50 סנט" עשוי להינות מרווח של כ-300 מיליון דולר על השקעתו האחרונה בלבד.