שימו לב - המסר של ענקית הקרנות פימקו למשקיעים בראייה של 3-5 שנים קדימה

בענקית הקרנות פימקו שמנהלת נכסים בהיקף של 1.5 טריליון דולר קיימו בתחילת השבוע את כנס התחזיות השנתי ללקוחות שבו ניסו לענות על השאלה - מה צפוי לקרות בשווקים ב-3-5 השנים הקרובות (בהחלט שאלה לא קלה).

בשורה התחתונה, בפימקו נותנים סבירות של 70% לאפשרות של מיתון ב-5 השנים הקרובות וזאת בעיקר בשל הסתכלות היסטורית על מהלכי מיתונים קודמים. בעניין זה סבורים בפימקו שכאשר המיתון אכן יגיע, לקובעי המדיניות לא יהיו מספיק כלים להתמודדות עם המצב וזאת בניגוד למצב במיתונים קודמים. "אנשים צריכים לזכור שבשנת 2000 הפד' חתך את הריבית ב-5%, במיתון הבא לפד' לא תהיה את האפשרות הזו. הכלכלה הגלובאלית נוסעת היום ללא צמיג רזרבי".

"אנחנו סבורים שפעילים רבים בשווקים הפיננסים רגועים מידי, וזאת בזמן שהסיכונים לטווח הבינוני הולכים ונבנים ולכן רצוי לשקול מימוש תוך כדי מהלך עליות וזאת כדי להיות מוכנים עם מזומנים לזמן שהשוק באמת יתקן מטה", כך מציינים בפימקו ומדגישים כי אפיקי ההשקעה יקרים כיום בכ-15% לעומת מחירם לפני שנה. הרבה מאוד מהחדשות החיוביות כבר מתומחרות". בין הסיכונים המרכזיים מציינים בפימקו את המצב בסין ואת הכלכלה האירופית שצפויה שלהציג צמיחה שנתית של 1.25% בלבד בחמש השנים הקרובות ובאופן כללי את אי הוודאות הגבוהה בכל הקשור להתנהגות קובעי המדיניות מסביב לעולם.  

הדבר המדהים הוא ששלושת הסיכונים המרכזיים שהציגה פימקו בכנס התחזיות בשנה שעברה אכן התממשו או שבדרך להתממש - אבל השווקים לפי שעה דווקא הגיבו בחיוב. הראשון של המשך גידול החובות, השני זה, השני זה תשישות ברמה המוניטארית והשלישי זה עלייה כוחן של מפלגות הפופוליסטיות. "מי היה מאמין שתוך חצי שנה בריטניה תצביע בעד יציאה מהאיחוד, דונאלד טראמפ יבחר כנשיא, איטליה תצביע נגד ביצוע רפורמות - והשווקים יאהבו את זה", כך נכתב בסקירה. 

• הדאו ג'ונס קרוב להיכנס ל-"שוק דובי", הפעם זה יסתיים במיתון?
• איבד את הקסם: ביל גרוס עוזב את ג'נוס קפיטל

לסיום נציין כי לא מעט משקיעים חוששים מאוד להיות בחשיפה גבוהה למניות כיום, כאשר הסיבה המרכזית לחששות נעוצה בעובדה שחלפו כבר 8-9 שנים מאז המפולת הקודמת ולכן מאוד סביר שהשווקים הולכים ומתקרבים לסוף הסייקל, כלומר למפולת כואבת. בדיוק לעניין זה התייחסו בבנק אוף אמריקה במחקר שהציגו ולפיו זה דווקא מאוד מסוכן לפספס את החלק האחרון של השוק השורי - לכתבה המלאה