פדיונות ענק בשוק האג"ח הקונצרני בארה"ב

בעוד שהתשואות בשוקי האג"ח הממשלתיים ממשיכות לטפס גם הערב, המשקיעים בשוק האג"ח הקונצרני הופכים לעצבניים במיוחד ועוברים לנכסים בטוחים יותר. תעודת הסל של בלקרוק העוקבת אחר החברות המדורגת (סימול:AGG) סבלה אמש מפדיונות של כ-2 מיליארד דולר, שיא כל הזמנים. הפעם האחרונה שהתעודה סבלה מפדיונות בסדרי גודל כאלה הייתה בתחילת פברואר.
 

This is the biggest one-day ETF flow I can recall seeing. BlackRock's broad bond-market ETF that trades as $AGG had nearly $2 billion withdrawn yesterday. pic.twitter.com/YhIJpIWhzj

— Lisa Abramowicz (@lisaabramowicz1) 10 באוקטובר 2018

גם בבשוק האג"ח זבל (JUNK BONDS), המסמן בדר"כ את התיאבון של המשקיעים לסיכון, המגמה דומה. במכתב שפרסם הערב ג'י פי מורגן למשקיעים הוסבר כי קרנות הסל העוקבות אחר הסקטור סבלו מפדיונות ענק של כ-5.4 מיליארד דולר. מדובר בפדיונות הגבוהים מאז תחילת פברואר, אז נרשמו פדיונות של 6.3 מיליארד דולר.

בשבוע שעבר פרסמנו באתר את המחקר של Bianco Research, לפיו כ-14% מהחברות המרכיבות את מדד ה-S&P1500 מוגדרות היום כ"חברות זומבי", כאשר שקיימת עשר שנים או יותר כאשר היחס בין ההכנסות לפני מיסים להוצאות ריבית נמוך מאחד. כלומר החברה מכניסה פחות מהוצאות הריבית שלה. האפשרות היחידה של החברה להתקיים היא באמצעות הלוואה נוספת של כסף. בשוק "נורמלי", אין לחברות אלו זכות קיום (לכתבה המלאה).