חודש רביעי ברציפות: סין מוכרת אגרות חוב אמריקניות

ברקע למלחמת הסחר עם ארה"ב וברקע ללחץ של הדולר בשווקים ממשיך לטפס, סין ממשיכה למכור נכסים אמריקנים. ע"פ נתוני משרד האוצר האמריקני מהסופ"ש האחרון, אחזקותיה של סין בחוב האמריקני ירדו בכ-13.7 מיליארד דולר במהלך חודש ספטמבר.

מדובר בירידה החדה ביותר מאז ינואר 2018. בנוסף, נזכיר כי מדובר על החודש הרביעי ברציפות של מכירות ע"י סין. בסה"כ, היקף האחזקות של סין בחוב האמריקני מסתכמות כעת בכ-1.15 טריליון דולר. בתוך כך,  כלל המדינות הזרות מחזיקות נכון להיום כ-6.22 טריליון דולר של אגרות חוב אמריקניות, בסביבות 40% מהחוב הכולל של ארה"ב.

היקף האחזקות של סין בשנים האחרונות

למרות שקל לפרש את המכירות האחרונות של סין כצעד מתגרה במסגרת מלחמת הסחר בין המדינות, ההסבר ההגיוני יותר הוא הניסיון של סין לייצב את המטבע שלה, ולמנוע בריחת הון מהמדינה.

• האם הסינים מוכרים אג"ח אמריקאיות? שר האוצר חושב שלא - הנה הסיבה
• "זוהי צומת חשובה - מורידים חשיפה לנאסד"ק ומגדילים חשיפה לישראל, אירופה, סין והודו"

כפי שדיווחנו בשבוע שעבר (לכתבה המלאה), רף ה-7 יואן לדולר משמש כעת ברמוטר לכלכלה הסינית, כאשר פריצה של רמה זו עשויה לגרום לתגובת שרשרת בשווקים. במבט כולל, סל מטבעות המזרח מול הדולר קרוב להוציא לפועל תבנית טכנית די מאיימת. הפעמים האחרונות ששווקים אלו ראו בריחת הון כזו היו בזמן "משבר הנמרים האסייתים" ב-1997, התפוצצות בועת הדוט.קום, פקיעת בועת הסאב פריים ב-2008, והפסקת תוכנית הרכישות של הפד' ב-2014. עתה, צמצום הדולרים ע"י הפד' יוצר שוב שינוי חד בתנועות ההון בעולם, ונראה כי התרחיש של "אם כל משברי המטבע" ממשיך לצבור תאוצה.

סל המטבעות המזרח מול הדולר: המחסור בדולר רק בתחילתו

סין, המנסה כעת למנוע את בריחת ההון מהמדינה, משתמשת בחודשים האחרונים ביתרות המט"ח של המדינה על מנת למנוע קריסה של המטבע המקומי.  יתרות המט"ח של המדינה ירדו בכ-34 מיליארד דולר במהלך חודש אוקטובר, וכעת הן מסתכמות בכ-3.053 טריליון דולר. נציין כי את נתוני המכירות של סין באג"ח האמריקני נוכל לראות רק בחודש הבא (והם יהיו מעניינים כיוון שהתשואות זינקו באותו החודש).

בתוך כך, נזכיר כי בימים הקרובים צפוי הפד' לבצע סבב נוסף של צמצום מאזן, ועוד כ-32 מיליארד דולר צפויים להיגרע מהשוק. בסיטואציה כזו, ייתכן מאוד כי המכירות של סין בשווקים ימשכו.