הרשויות בסין בדרך להלאים בנק נוסף, מי יהיה הבנק הבא?

בתחילת מאי האחרון נאלצו הרשויות הסיניות לבצע הלאמה של בנק מסחרי לראשונה מאז הרפורמה הכלכלית בשנת 1979. הרשויות הצדיקו בזמנו את המהלך בטענה כי Baoshang Bank הציב סיכוני אשראי משמעותיים לשוק המקומי (לכתבה המלאה). מספר חודשים לאחר המהלך הנדיר, נראה כי הרשויות הסינית צפויות לבצע הלאמה של בנק נוסף.

ע"פ דיווחים ביומיים האחרונים, הרשויות הסיניות צפויות לבצע מהלך דומה בתקופה הקרובה עם Bank of Jinzhou, המנהל לפי הערכות נכסים בהיקף של 100 מיליארד דולר. נציין כי מניית הבנק הושהתה ממסחר מאז אפריל, וזאת לנוכח העבודה כי הבנק לא הגיש עדיין את הדו"חות הכספיים לשנת 2018. בתחילת יוני דווח כי חברת רואי החשבון ארנסט אנד יאנג הפסיקו לייצג את הבנק, וזאת לנוכח "חוסר עקביות בספרי ההלוואות, כאשר הבנק מסרב לספק חומרים רלוונטיים".

נזכיר כי בעקבות הקריסה של Baoshang Bank מוקדם יותר השנה, שוק המימון הסיני קפא, כאשר הבנק המרכזי הסיני (PBOC) נאלץ להזרים יותר מ-250 מיליארד יואן לשוקי המימון, אך לנוכח ההתפתחויות האחרונות נראה כי הצעד לא הספיקו. אבני הדומינו בסין החלו ליפול. 

לקריאה נוספת: מלחמת סחר? שוק המימון בסין בבעיה גדולה יותר

הלחץ של סקטור הבנקאות בסין משפיע כמובן על רוב הבנקים בעולם, והוא בולט במיוחד בשוקי המימון. בחודשים האחרונים אנחנו עוקבים באדיקות אחר העלייה של הריבית האפקטיבית בשוק האמריקני (EFFR), כאשר היום היא נסחרת ברמה של 2.40%, כ-5 נק' מעל ריבית ה-IOER (אירוע שלא היה צריך להתרחש כלל לפי הפד'). 

בתוך כך, נראה היום כי הלחץ שחוו הבנקים בעולם בחודשים האחרונים היה נמוך במיוחד ביחס ללחץ הצפוי בחודשים הקרובים. חזרה של הממשל האמריקני לשוקי המימון ללא התערבות משמעותית מצד הפד' (הרחבה כמותית), צפויה להוביל לכך שנפילה של בנקים נוספים בעולם תהפוך לאירוע שכיח הרבה יותר. 

מרווחי ה-FRA/OIS  לחודשים הקרובים חוזרים לטפס הערב, ומאותתים על מצוקת נזילות חריפה. במקביל, חוזי ה-Cross-Currency Swap מול הדולר מאותתים גם הם מצוקה של דולרים בחודשים הקרובים מצד הבנקים ביפן ובאירופה.

מרווחי ה-FRA/OIS  לחודשים הקרובים: השחקנים כבר מתכוננים לחזרה של השחקן הגדול לשווקים

השאלה הגדולה כעת היא מתי בדיוק הממשל האמריקני יחזור לגייס בכמויות מהשווקים. קופת האוצר האמריקני צפויה לרדת לשפל סביב ה-2.8, ולעלות בהדרגה לאחר מכן, שהמשמעות היא שיש יחסית נזילות גבוהה מהממשל בשבוע הקרוב. האוצר האמריקני לא פרסם עדיין את תוכניות הגיוס לחודשים הקרובים. למרות זאת, הערכות מצביעות גיוס של 600-650 מיליארד דולר מהשוק. ברגע שזה יקרה, השווקים בצרות.