המועמד לנשיאות בארגנטינה: "לא מסוגלים להחזיר את ההלוואה מקרן המטבע"

הכלכלה הארגנטינאית חזרה בשבועיים האחרונים למרכז הבמה ברקע לקריסת המטבע המקומי ושוק המניות המקומי. הערב נראה כי זו רק ההתחלה עבור המדינה, כאשר אלברטו פרננדס, המועמד המוביל  לנשיאות המדינה, טוען כי המדינה לא יכולה להחזיר את ההלוואה שקיבלה מקרן המטבע העולמית (IMF).

נזכיר כי בשנה שעברה קיבלה המדינה מקרן המטבע העולמית הלוואה בסכום של 57 מיליארד דולר, ההלוואה הגדולה ביותר שניתנה ע"י קרן המטבע מאז ומעולם, וזאת לאחר קריסה של המטבע הקמומי. במאמר סוף השבוע טוען פרננדס כי אם הוא יהפוך למנהיג המדינה, הוא יחפש לבצע משא ומתן חוזר על העסקה, ומסכם כי "הייתי אומר שיש רק מציאות אחת בלתי הפיכה, והיא שארגנטינה בתנאים אלה אינה מסוגלת להחזיר את החובות שהיא לקחה".

ההודעה של פרננדס היום לא צריכה להפתיע. בשבוע שעבר הסברנו כיצד הבנק המרכזי במדינה מנהל "הונאת פונזי" בשוק, כאשר הכסף שהתקבל בשנה הקודמת מקרן המטבע העולמית שימש להורדה של התחייבויות, אך בפועל לא התבצעו רפורמות משמעותיות שיביאו את המדינה למצב יציב לטווח ארוך (לכתבה המלאה). 

למרות ההודעות האחרונות, הפזו הארגנטינאי נסחר כעת ביציבות מול המטבע האמריקני, כאשר הבנק המרכזי במדינה מתערב במסחר. במקביל, לחץ המכירות על שאר השווקים המתעוררים מתחדש כעת: הלירה הטורקית יורדת ב-1.5% מול הדולר האמריקני, הראנד הדרום אפריקאי והריאל הברזילאי משילים מערכם 1%, הפזו המקסיקני משיל כ-0.9 מול המטבע האמריקני, והיואן הסיני משיל כ-0.4% לרמה של 7.05 יואן לדולר. 

נראה כי כדאי לשים לב בתקופה הקרובה על שוק האג"ח הקונצרני במדינות אלו. ברקע לאירועים האחרונים, מרווחים האשראי זינקו לרמות של סוף 2018, כאשר הצפי לגיוסי הענק של ארה"ב בחודשים הקרובים צפוי להפעיל לחץ נוסף על שוק זה. 

מרווח האשראי בשווקים המתעוררים: הלחץ מתגבר

מבחינת מדינות אלו, מתחדש בסיטאוציה הבעייתית ביותר עבורם. החברות בדירוג הנמוך בשווקים המתעוררים צריכות למחזר סכומי עתק של הלוואות בשנים הקרובות, כפי שניתן לראות בגרף הבא.