משבר מט"ח: סין מהדקת את הפיקוח על הוצאת ההון מהמדינה

שוק המט"ח ממשיך לגעוש ברקע לירידה בכמות הדולרים בשווקים בחודש האחרון, וברקע לצפי לגיוסי ענק של הממשל האמריקני החל ממחר. ארגנטינה, המדינה החלשה ביותר בשווקים המתעוררים, הודיעה אמש על הגבלות על רכישות הדולרים (לכתבה המלאה), כאשר הסיכויים להידבקות של שאר השווקים המתעוררים (טורקיה, ברזיל, הודו, דרום אפריקה) גבוהים כעת במיוחד. במקביל, הרשויות הסיניות מקשיחות באופן משמעותי את הפיקוח על הוצאות ההון מהמדינה. 

ע"פ דיווחים בסופ"ש האחרון, מנהל המט"ח הממלכתי של המדינה (SAFE) הודיע על שורה חדשה של כלללים למניעת בריחת הון מהמדינה, כאשר הפוקוס הוא על ההשקעות בתחום הנדל"ן של החברות הסיניות. מערך הכללים החדש הופך את גיוס המט"ח במדינה לכמעט בלתי אפשרי.

ע"פ הכללים החדשים, ה-SAFE יכולה כעת להכריז בכל עת על "מצב לא נורמלי" בכלכלה הסינית. במצב כזה, הרשות יכולה לבצע בדיקות לבנקים המקומיים בנוגע לכמות היואן שהם מוכרים למדינות אחרות, כאשר אם יתברר כי הבנקים מכרו יותר מידי מהמטבע המקומי, הבנקים עלולים לסבול מסנקציות על הפעילות שלהם בכלכלה המקומית.

מנהל המט"ח הממלכתי הסיני לא פירט את התנאים לפיהם הוא יכול להכריז על "מצב לא נורמלי" במדינה, וגם מהם הכללים שיקבעו אם הבנקים המקומיים מכרו יותר מידי יואן למדינות זרות. ובמילים פשוטות: הרשויות הסיניות מנסות כעת לייצר הרתעה אצל הבנקים המקומיים בנוגע למכירת מט"ח. 

בתוך כך, ה-SAFE הורתה כעת לבנקים המקומיים לבצע תיעוד נוסף לפני שהם מעבירים כסף לחו"ל. כך לדוגמא, אם הורה סיני רוצה להעביר כסף עבור בנו הלומד בחו"ל, ההורה ידרש כעת במסמכים נוספים. ואם זה לא מספיק, הרשויות הסיניות אוסרות כעת על חברות הנדל"ן המקומיות לגייס חוב במטבע זר לתקופה של יותר משנה. 

היואן הסיני השלים בסופ"ש האחרון את אחד החודשים הגרועים ביותר בעשורים האחרונים, כאשר איבד 3.6% לרמה של 7.15 יואן לדולר. היואן המשיך להיחלש הבוקר, כאשר הרשויות הסיניות נאלצו להוריד את השער היציג במדינה לרמה של 7.17 יואן לדולר, שפל של 11 שנים.

גרף חודשי של היואן מול הדולר: בריחת ההון מהמדינה. 

בריחת ההון מסין משפיע גם על שער המטבעות בשוק האסייתי. הדולר אינדקס מול המטבעות בשוקי המזרח (סימול:ADXY) נפל בימים האחרונים לשפל של קרוב ל-15 שנה, ונראה כי התפתחות של משבר מט"ח נוסח "משבר הנמרים האסייתיים" ב-1997 איננה תלושה מהמציאות. 

גרף ה-ADXY בעשורים האחרונים: בריחת ההון משוקי המזרח תופסת תאוצה, בדרך למשבר מט"ח עולמי?

ההתפתחויות האחרונות בשוקי המט"ח גורמים לטענות של נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, בנוגע למניפולציה בשוקי המט"ח מצד סין להיראות מגוחכות, כאשר לא רק שהסינים לא מבצעים פיחות יזום במטבע המקומי, אלא שהם מבצעים כל שביכולתם למנוע בריחת הון מהמדינה. פיחות היואן הסיני הוא בלתי נמנע לנוכח המשבר במערכת הבנקאות במדינה.

לקריאה נוספת: מדוע השוק נבהל מהפיחות הסיני, והאם זו רק ההתחלה?

החדשות עבור החודש הקרוב לא מעודדות עבור שווקים. החל ממחר צפויה קופת האוצר האמריקני לזנק ביותר מ-200 מיליארד דולר עד סוף החודש, מהלך שיקטין בצורה דרמטית את כמות הדולרים בשוק (לכתבה המלאה). במקביל, מבנה עקומת האג"ח האמריקנית גורם לירידה נוספת של היצע הדולרים בשוק (לכתבה המלאה). בסיטאוציה כזו, הלחץ על השווקים המתעוררים רק צפוי להתחזק.

לקריאה נוספת: הדולר קרוב לנק' פריצה, ומה עם שוקי המניות?

לקריאה נוספת: האירו בדרך לצנוח? ה-ECB חסר אונים מול המתרחש בשווקים

לקריאה נוספת: הגרף שטראמפ צפוי לחשוש ממנו, עוד יותר מהסיפור הסיני