"אני לא חושב שצריך לתקוף את הפד' על סיכונים שהנשיא יוצר"

לפני קצת יותר משבוע פרסם נשיא הפד' בניו יורק לשעבר, ויליאם דאדלי, טור דעה ברשת החדשות בלומברג והצליח להדהים את העולם כאשר טען כי "הפד' צריך לסרב לעזור לטראמפ במלחמת הסחר", והוסיף כי "אם המטרה של המדיניות המוניטרית היא להשיג את התוצאה הכלכלית הטובה ביותר לטווח הארוך, אז נציגי הפד צריכים לשקול כיצד החלטותיהם ישפיעו על התוצאה הפוליטית בשנת 2020" (לכתבה המלאה). בעקבות הפרסום, דאדלי ספג בשבוע האחרון ביקורות רבות במהלך שנתפס כחריגה מסמכויותיו של הבנק, ולקיחת צד פוליטי לקראת הבחירות. היום מנסה דאדלי להסביר את עצמו, אך נראה כי ההסברים יוצרים יותר שאלות מתשובות. 

דאדלי פתח את מכתבו היום בסיבות שהביאו אותו לכתוב את הטור בשבוע שעבר. "ראשית, מלחמת הסחר של הנשיא טראמפ עם סין הגבירה את חוסר הוודאות לגבי התפתחות כללי הסחר העולמיים, אילו מכסים יוטלו, אילו שינויים חברות עשויות לחולל בשרשראות האספקה הגלובליות שלהן ומהם הסיכונים שעלולים להיות לכלכלת ארה"ב. ימים ספורים לפני פרסום המאמר הורה הנשיא לחברות אמריקאיות לצאת מסין.

שנית, הנשיא המשיך לתקוף את הפדרל ריזרב ולדחוף אותו כדי להקל עוד יותר על המדיניות המוניטרית. הוא הדגיש כי יש להאשים את הפד, לא את הבית הלבן או את מלחמת הסחר שלו עם סין, אם הכלכלה תקלעה למיתון. ההתקפות שלו על הפד כללו את אפיון היו"ר ג'רום פאוול כ"אויב", בדיוק כמו הנשיא הסיני", טען דאדלי. 

ובמילים פשוטות, דאלי טוען כי הקומבינציה של השילוב של מלחמת הסחר וההתקפות של הנשיא על הפד' איימו להכניסת הפד' למצב בלתי נסבל, בו טראמפ העביר את האחריות לסיכונים לכלכלת ממלחמת הסחר שלו לפד'.

דאדלי ממשיך וטוען כי" ראשית, הפד צריך להיות זהיר בכך שהוא לא מאפשר בשוגג את מלחמת הסחר של הנשיא עם סין. כפי שכתבתי: מה אם המדיניות של הבנק מעודדת את הנשיא להסלים את מלחמת הסחר עוד יותר, ולהגדיל את הסיכון למיתון? מאמצי הבנק המרכזי לרפד את המכה עשויים להיות לא יעילים בלבד. הם עשויים למעשה להחמיר את המצב. לשיטתי, קיים סיכון שהפד' עלול לעודד את הנשיא לנקוט בפעולות אגרסיביות עוד יותר בנושא הסחר ובהעלאת מכסים".

דאדלי מסכם את דעתו וטוען כי "אני לא חושב שצריך לתקוף את הפד' על ביצועי הכלכלה כאשר פעולותיו של הנשיא עצמו יוצרים את הסיכונים". 

המשמעות של דבריו של דאדלי, שמגיעים מגיעים ברקע לנתוני מאקרו חלשים וסכנה ממשי לכניסה למיתון של הכלכלה האמריקנית בחודשים הקרובים (לכתבה המלאה), היא שהמלחמה על האחריות לביצועים החלשים של כלכלת ארה"ב כבר החלה. בעוד טראמפ מאשים את הפד על כך שהריבית נמצאת ברמה גבוהה מידי, ונציגי הפד' מאשימים את מדיניות הנשיא. סביר להניח כי האשמות ההדדיות הנ"ל יהפכו לתכופות יותר בחודשים הקרובים.