פאואל: "ייתכן ונצטרך לחזור להגדיל את המאזן מוקדם מהצפוי"

וועדת השוק הפתוח של הפד' (FOMC) פרסמה לפני זמן קצר את החלטת הריבית לחודשים הקרובים בארה"ב. כפי שהשווקים העריכו בתקופה האחרונה, הפד' בחר להוריד את הריבית ב-25 נק' בסיס לרמה של 1.75%-2%. ההחלטה התקבלה ברוב של שבעה נגד שלושה.

הורדת הריבית מגיעה לאחר מספר ימים חריגים במיוחד בשוקי המימון: אמש קפצה הריבית האפקטיבית בשוק לרמה של 2.3%, ונראה כי הפד' בדרך לאבד שליטה על שוק הריביות (לכתבה המלאה).

הטווח העליון של קרנות הפד': הורדה שנייה מאז המשבר הכלכלי

בתוך כך, הבנק בוחר להוריד את ריבית ה-IOER, הריבית שהוא משלם לבנקים על הרזרבות שהם מחזיקים בחשבונו, בכ-30 נק' בסיס לרמה של 1.8% בלבד. במהלך זה, הפד' מקווה כי הבנקים יעדיפו לשחרר אשראי לשווקים במקום לאגור אותו בחשבון הפד', ובכך להוריד את מצוקת הנזילות בשוק. במסיבת העיתונאים טען פאואל בהקשר זה כי "לחץ הורגש בימים האחרונים בשוקי המימון, אך התערבות הפד' הרגיעה את הריביות". לטענת פאואל, הפד' צפה זאת (קופת האוצר האמריקני), אך לא העריך נכון את התגובה בשווקים. פאואל סיכם וטען כי "יש לפד' את הכלים לשלוט בריבית, ונשתמש בהם בשעת הצורך".

שורת המחץ בדבריו של פאואל: "ייתכן כי נצטרך לחזור ולהגדיל את המאזן של הבנק, מוקדם יותר מהצפי המוקדם שלנו". המשמעות, הפד' כבר רומז על תוכנית רכישות חדשה, תרחיש שנראה הסביר ביותר לנוכח המתרחש בשווקים בימים האחרונים.

עם זאת, תרשים הנק' של הבנק חושף פד' חצוי ומפולג בנוגע לגובה הריבית בחודשים הקרובים. תרשים הנק' מראה כי כי רק 7 מתוך 17 החברים בוועדה רואים עוד הורדת ריבית עד סוף 2019.  החציון של התחזיות לסוף עומד על 1.9% לסוף 2020, רחוק מאוד מהצפי כעת בשווקים.

נראה כי המשקיעים מבינים זאת ומגיבים במהירות. עקומת האג"ח של ארה"ב משתטחת כעת במהירות, כאשר הפער בין התשואה לתקופה של 10 שנים גבוהה בכ-3 נק' בסיס בלבד מהתשואה לתקופה של שנתיים.

תרשים הנק' של הבנק: למרות הבאלגן בשוקי המימון, רוב החברים בוועדה לא רואים הורדה נוספת בחודשים הקרובים

במסיבת העיתונאים השאיר פאואל פתח להורדת ריבית נוספות בחודשים הקרובים, כאשר טען כי "אם המצב הכלכלי ידרדר, הורדות ריבית נוספות יהיו מתאימות". פאואל הוסיף כי הוא איננו רואה מיתון קרוב בארה"ב, וכי הוא לא רואה סיטואציה בה הפד' משתמש בריביות שליליות בארה"ב, גם בזמני מיתון.