מניית הנדל"ן הקטנה שזוכה להמלצת קנייה באפסייד של 33%

אנליסט הנדל"ן שי ליפמן מ-ValuBase הוציא היום סקירה ללקוחות על חברת להב אל.אר. תחת הכותרת 'רעיון השקעה' ליפמן החל לסקר את המניה הקטנה בהמלצת 'קנייה' והצמיד מחיר יעד של 1.67 שקל, אפסייד של 33% לעומת מחיר השוק.

צריך לציין כי להב אל.אר, שנכנסה לבורסה ב-2011 נסחרת כעת לפי שווי של 60 מיליון שקל בלבד ומחזור המסחר היומי במניה הוא אפסי. ליפמן מצא כי שווים של הנכסים של החברה הוא ריאלי ואף עשוי לעלות בטווח הקצר.

פעילותה של להב 1.76% אל.אר מתרכזת בשני תחומים עיקריים: נדל"ן להשקעה (נכסים מניבים בגרמניה), ואנרגיה ירוקה מתחדשת (פרויקטים לייצור חשמל באמצעות מתקנים פוטו וולטאים). פעילות הנדל"ן להשקעה בגרמניה כוללת החזקה של 6 מרכזים מסחריים מעוגני סופרמקט או רשתות DIY, בנוסף באפריל האחרון חתמה החברה על הסכם מחייב לרכישת פורטפוליו (75%) של 5 נכסים מסחריים נוספים, כאשר בין השוכרים העיקריים בנכסים ניתן למצוא רשתות סופרמרקטים ורשתות מתחום הביגוד, האופנה וכלי הבית. ליפמן כותב כי שיעור התפוסה בנכסים עומד על כ-100%, ועם השלמת הרכישה החברה תחזיק ותנהל 11 נכסים בגרמניה. "האסטרטגיה של החברה בפעילות זו היא של השבחת הנכסים על ידי הגדלת השכר דירה בדרך של הרחבת המרכז המסחרי על ידי ניצול זכויות בנייה או שינוי תמהיל השוכרים, חלוקת השטח הכולל למספר רב יותר של שוכרים ועוד. לאחרונה מימשה החברה 2 נכסים בגרמניה אחרי שסיימה להשביח אותם, תוך השאת רווח נאה לחברה".

פעילות האנרגיה הירוקה של החברה מתאפיינת ביזום, הקמה, רכישה אחזקה וניהול של מערכות פוטו וולטאיות בישראל. הפעילות מתאפיינת באחזקה של מתקנים פוטווולטאים קטנים (פרויקטים לייצור חשמל בהספקים של 50-55 קילוואט) המותקנים על גבי גגות מבנים באזורים שונים בארץ. באפריל 2017 הורחבה הפעילות על ידי רכישה של 50% מחברת פטרבורג אנרג'י, המחזיקה ב-158 מתקנים קטנים. בספטמבר 2016 ביצעה החברה גיוס של אג"ח להמרה בהיקף של כ-50 מילון שקל. לפימן מעריך כי "יש סבירות גבוהה כי האגרות ייכנסו לכסף ויהפכו להון בטווח הבינוני, מה שיחזק משמעותית את מאזן החברה".

• גרמניה מתפרקת מבפנים: המשבר הכלכלי שמסכן את עתיד אירופה
• גרמניה מזניקה את השווקים - טריליון דולר לביטחון ולתשתיות

"החברה נמצאת בבעלותו של מר אלי להב (53.4%) יזם מתחום עסקי המזון והנדל"ן, ובניהולם של חוה זמיר טואף (מנכ"ל), ואיליק רוז'נסקי (סגן יו"ר פעיל) מחזיקים יחד בכ- 24.3% מהחברה וקשורים בדבוקת השליטה עם אלי להב, בעלי נסיון רב שנים בתחום הנדל"ן המניב בגרמניה רכישה, ניהול ומימון וסמנכ"ל הכספים של החברה מר שלמה פדידה אשר מלווה את פעילותו של אלי להב שנים רבות. מצאנו כי שווים של הנכסים הוא ריאלי ולהערכתנו בהמשך המגמה החיובית בגרמניה סביר כי יעלה אפילו בטווח הקצר.פעילות האנרגיה המתחדשת הורחבה משמעותית עם הרכישה של פטרבורג אנרג'י ולהערכתנו גם כאן אנו צפויים לשיפור תפעולי בשל היתרון לגודל. לחברה מזומנים כדי להמשיך ולהרחיב את פעילותה ואנו מצפים שכך תעשה".