דלק: הכנסות של 1.6 מיליארד ש' ברבעון ומעבר לרווח תפעולי

דלק קבוצה 0%  מדווחת על הכנסות של 1.6 מיליארד שקל ברבעון הרביעי של 2020, גבוה בכ-16% מול 1.4 מיליארד ברבעון מקביל, ועל מעבר לרווח תפעולי של 1.5 מיליארד שקל לעומת הפסד תפעולי של כ-370 מיליון שקל בתקופה המקבילה, שינוי המיוחס לביצועי החברות הבנות ורווח מעליית ערך נכסי הנפט והגז בים הצפוני.

הכנסות השנה הוכפלו לרמה של כ-6.67 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-3.3 מיליארד שקל ב-2019, ואולם בשנה כולה נרשם מעבר להפסד תפעולי של 94 מיליון שקל, מול רווח תפעולי בסך 427 מיליון שקל ב-2019.

בשורה התחתונה רשמה הקבוצה רווח המיוחס לבעלי המניות של כ-1 מיליארד שקל ברבעון, מול הפסד של כ-311 מיליון שקל ברבעון המקביל. בשנה כולה לעומת זאת, החברה עברה להפסד המיוחס לבעלי המניות בסך 1.8 מיליארד שקל, בהשוואה לרווח של 234 מיליון שקל ב-2019.

הכנסות הרבעון הרביעי מפעילות האנרגיה בישראל עמדו על 685 מיליון שקל, עלייה של 114% לעומת הרבעון המקביל וה-EBITDA במגזר צמח ב-72% ל-522 מיליון שקל. השיפור מיוחס לתחילת ההפקה ממאגר לווייתן ובצדה תחילת הייצוא ברבעון. דלק מכרה בתקופה 4.4 BCM לעומת 2.6 BCM ברבעון המקביל.

• דלק: צמיחה של 26% בהכנסות - 3.9 מיליארד שקל; החוב המשיך להצטמצם
• רשות התחרות אישרה את רכישת ישראכט; התחנה הבאה - המפקח על הבנקים

עם זאת, הרווח הרבעוני במגזר המיוחס לבעלי המניות ירד לרמה של 43 מיליון שקל לעומת 176 מיליון שקל ברבעון המקביל, זאת עקב הפרשה לירידת ערך במאגר תמר בהיקף של 94 מיליון שקל (לאחר מס) בעקבות ניכוי של 20% באומדן הסכום בר ההשבה של המאגר ע"י מעריכי השווי, עקב הצורך למכור את האחזקות במאגר עד סוף 2021.

גורמים נוספים לירידה ברווח הם עלייה בהוצאות המס וירידה של 5% בשיעור האחזקה של קבוצת דלק בדלק קידוחים במהלך 2020 (נתח שרכש אמיר דיין מיחידות השתתפות משועבדות לסיטי בנק, אותן מימש לאחר שהוציא מרג'ין קול עקב ירידת ערך בצל הירידה במחירי הדלקים).

באשר לפעילות בים הצפוני דרך החברה איתקה, זו הכניסה ברבעון 278 מיליון דולר, ירידה מנתון של 315 מיליון דולר ברבעון המקביל, המוסברת בירידה במחירי האנרגיה ובירידה בהפקה, בשל נגיף הקורונה. עדיין, התפוקה היומית הממוצעת ברבעון עמדה על 61 אלף שווה ערך חביות נפט (BOE), מתחת לטווח התחזית של איתקה (63-68 אלף BOE - עם זאת בשנה כולה הנתון עמד על 66 אלף שווה BOE, בתוך הטווח).

• אחרי הירידות בוול סטריט: הדולר עולה ב-0.7%, הדואליות ירדו ב-0.5%
• היום לפני 5 שנים - לא תאמינו מה היה אז מחיר הנפט; ומה קרה בדיוק היום לפני 43 שנים
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

פעילות זו רשמה ברבעון מעבר לרווח לפני מס של 452 מיליון דולר (271 מיליון דולר נטו ממס) בשל עליית ערך נכסי איתקה בשל עלייה של 39 מיליון BOE בהיקף הרזרבות והמשאבים על פני ההערכה במחצית 2020. זאת, לפי הערכה של Duff & Phelps, לפיה שווי נכסי איתקה עלה מאז ועד סוף 2020 בכ-680 מיליון דולר לסך של כ- 1.88 מיליארד דולר. עוד נכתב כי שווי התזרים המהוון בגין עתודות ומשאבים עלה בכ-800 מיליוני דולר לכ- 3.85 מיליארד דולר.

הרווח הנקי מהמגזר ברבעון (לאחר) מס עמד על 1.05 מיליארד שקל  (326 מיליון דולר) לעומת הפסד של 214 מיליון שקל (כ-62 מיליון דולר) ברבעון המקביל - אז נעשתה הפרשה לירידת ערך בהיקף 199 מיליון דולר לפני מס (120 מיליון דולר לאחר מס).

בסוף 2020 הונה העצמי של הקבוצה עמד על כ-2.02 מיליארד שקל, גבוה בכחצי מיליארד שקל מאשר בסוף 2019. עוד בשנה החולפת מציינים בקבוצת דלק כי באמצעות סדרת מימושים בהיקף 3.4 מיליארד שקל (דלק ישראל, פי גלילות, החזקות ב-IDE, כהן פיתוח, מהדרין ועוד), הנפקות בסך 450 מיליון שקל ומשיכת דיבידנד בסך 900 מיליון שקל, הורידה את רמת החוב הפיננסי (ברוטו) לכ-6.15 מיליארד שקל. החוב הפיננסי נטו ירד בכ-1.6 מיליארד שקל ל-4.3 מיליארד שקל.

בין היתר נפרעו חובות לבנקים ואחרים  בהיקף כ-2.2 מיליארד שקל. במאי הקבוצה צפויה לפרוע יתרת חוב למערכת הבנקאית בסך כ-8 מיליון דולר לבנק זר. עוד פרעה הקבוצה כ-1.6 מיליארד שקל קרן וריבית אג"ח במהלך 2020 ועד לתאריך פרסום הדו"ח. כך, תשואות האג"ח של דלק שהרקיעו שחקים לרמות של מאות אחוזים לפני כשנה ושיקפו חששות בשוק לחדלות פירעון, ירדו לרמות של כ-15%-8% כיום.

יאמר כי את החברה עדיין מלווה הערת עסק חי מצד רואי החשבון המשקפת חשש להמשך קיומה. מניית קבוצת דלק התאוששה בכ-100% ב-12 החודשים האחרונים לאחר הירידות, אולם היא עדיין רחוקה בכ-70% מהשיא בינואר אשתקד. כעת היא נסחרת לפי שווי של כ-2.8 מיליארד שקל, ויורדת במסחר בכ-10%.

מחר יפקעו האופציות מסדרה 10 של החברה, המהוות כ-0.95% מההון המונפק והנפרע בדילול מלא, מה שעשוי להביא למימוש האופציה לטובת רכישת המניות - ובהמשך למכירתן של אלה על ידי חלק מהמשקיעים, צעד שילחץ את המניה כלפי מטה. ייתכן אף כי הירידות במניה ברגעים אלה נובעים ממהלך שכזה מצד מחזיקי האופציות - או לחלופין על רקע חשש מתרחיש שכזה, שגורם לבעלי מניות קיימים להעדיף "לצאת" לפני התממשותו או התחזקותו.

לגבי המשך הדרך, באיתקה מעריכים כי ההפקה השנתית הממוצעת בין 2021-2023 תעמוד על 60-65 אלף שווה ערך חביות נפט (BOE) ליום ואילו עלות ההפקה הממוצעת, כתוצאה מפעולות ההתייעלות שמבצעת החברה, תעמוד על 14 דולר ל-BOE. כזכור, בכוונת הקבוצה להנפיק את איתקה בתל אביב ובלונדון וכן להנפיק בלונדון את חלקה במאגר הגז לווייתן.