דלק של תשובה מבקשת הקלות באג"ח - סיכוי טוב שהמחזיקים יסכימו

בשנה האחרונה ביצעה דלק סדרת מהלכים כדי לחזק את הביטחון שתוכל לשרת את החוב, בסה"כ היא הצליחה די טוב, כשבמקביל החברה יצאה מתחום הסיכון המידי. יותר מכך - אגרות החוב שנסחרו כאג"ח זבל, עלו מהשפל בעשרות אחוזים וחזרו לתשואות "סבירות" יחסית.

עם זאת, נראה שהחברה לא תוכל לעמוד בדד ליין שנקבע לה להגעה לדירוג של מינוס BBB, הרף התחתון של דירוג 'השקעה', עד סוף חודש מאי הקרוב, והמשמעות היא שבעלי החוב יוכלו לדרוש מתשובה פירעון מיידי של האג"ח. זה עניין פרוצדורולי, עם משמעות טכנית, אבל דלק התגברה על כל כך הרבה מכשולים שנראה שהמכשול הזה יהיה יחסית קל בשבילה. 

כדי לעקוף את הבעיה, פונה היום דלק קבוצה -4.17% למחזיקי האג"ח ומבקשת לבצע תיקון בשטר הנאמנות, ובתמורה - תגייס מניות בהיקף של 50 מיליון שקל עד סוף חודש ינואר 2022.

למעשה תשובה מציע פה מקל וגזר - מול הדחייה הוא מציע גיוס כספי. אך לא ברור האם זה סכום שיספק את המחזיקים ושיוכל להבטיח שדלק תוכל לשרת את החוב ולמעשה המשקיעים יצטרכו להחליט האם להאמין לתשובה ולקוות שבעתיד רואי החשבון יורידו את הערת "עסק חי" מהדוחות, או להעמיד את האג"ח לפירעון מיידי. חברות הדירוג החליטו שהן לא מוכנות לקחת את הסיכון והעלו אמנם לאחרונה את הדירוג של האג"ח של דלק אך לא לדירוג השקעה, אלא לדירוג B בלבד.

• דלק: צמיחה של 26% בהכנסות - 3.9 מיליארד שקל; החוב המשיך להצטמצם
• רשות התחרות אישרה את רכישת ישראכט; התחנה הבאה - המפקח על הבנקים

אלא שאם נסכום את כלל הביטחונות שמופיעות במכתב, נגיע לסכום של יותר ממיליארד שקל - וזה כבר נשמע יותר טוב. דלק צפויה להכניס מעסקת המכירה של המקרקעין בעכו לתדהר והראל סכום של כ-200 מיליון שקל. כמו כן, תנהל דלק מו"מ למימון מחדש כנגד מניות איתקה בהיקף של כ-200 מיליון דולר (660 מיליון שקל).

ובנוסף, לביזפורטל נודע כי דלק צפויה לחתום על מסגרת אשראי מול קונסורציום של מספר גופים מוסדיים בהובלת קרן שקד שמנוהלת על ידי אורי רובין, ב-200 מיליון שקל, כאשר כנגד כל משיכה של כספים ממסגרת האשראי תצא דלק לגיוס הון נוסף בהיקף זהה (כלומר עד 400 מיליון שקל). 

על פי הודעת דלק: "החברה סבורה כי השלמתן של מגוון פעולות שהחברה מקדמת, כמו גם פעולות נוספות שהיא פועלת להשלמתן בטווח הקרוב, יביאו אותה לדירוג הנדרש בהתאם להתניית הדירוג. יחד עם זאת, מאחר ומדובר בפעולות שמועד השלמתן אינו תלוי באופן בלעדי בחברה, כמו גם המועד שבו יוחלט על ידי חברת הדירוג לבצע עדכון מחדש לדירוג החברה, מבקשת החברה לעדכן את מועד הבחינה של התניית הדירוג ב-12 חודשים ולשנותו ליום ה-1.6.2022"

• הנפט צונח ב-7%: שוק האנרגיה בצל מלחמות סחר, מיתון עולמי וירידה בביקוש
• הנפט נופל ב-3.7% בתגובה למכסים של טראמפ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כשהעלו את הדירוג לפני כחודשיים וחצי, ציינו במעלות לחיוב את הפעולות שבהן נקטה החברה בחודשים האחרונים אשר כללו מימושי נכסים, גיוסי הון ודיבידנדים מחברות בנות שהובילו להפחתה של כמעט ארבעה מיליארד שקלים בחוב הפיננסי של דלק בשנה האחרונה, מ-9.3 מיליארד שקל בתחילת 2020, לרמה של כ- 5.4 מיליארד שקלים, וקבעו את תחזית דירוג הקבוצה כ"מתפתחת", וציינו כי המשך ההצלחה בפעולות של הקבוצה תאפשר פעולת דירוג חיובית נוספת.