סמנכ"ל הכספים של למונייד המליץ על המניה - מאז היא צנחה ב-20%

"מעולם לא הייתי בטוח בעתיד של החברה שאני נמצא בה כמו שאני בטוח עכשיו", את הדברים הללו אמר טים ביקסבי, סמנכ"ל הכספים של חברת הביטוח הדיגיטלי למונייד Lemonade -7.81%   לפני מספר חודשים. בקסבי אמר את הדברים במסגרת כנס משקיעים מתוקשר, אותו קידמה החברה באגרסיביות בשבועות שקדמו לו, שבשיאו הוא אפילו הסביר למה המניה צריכה להגיע ל-90 דולר. אלא שמאז, לא רק שהמניה התקרבה אל היעד האסטרונומי (יותר מפי 2 באותה העת), היא אף רשמה ירידה של כמעט 21%.

כבר בזמן אמת מתחנו ביקורת על מה שנראה בעיננו כשימוש לא נכון בפלטפורמה של כנס משקיעים, תוך התייחסות למחיר המניה מבלי לציין את תאריך היעד. החברה אמנם פרסמה תחזיות קונקרטיות כולל מעבר ל-EBITDA חיובי במהלך שנת 2026, והצגת לרווח נקי בשנה שלאחר מכן (2027), אך בחרה לזרוק לחלל האוויר לא מעט נתונים מבלי לספק מידע על מועד התגשמותם. חוץ מההתייחסות למחיר המניה, סמנכ"ל הכספים גם הצהיר שהפרמיות (IFP) יזנקו פי 10 לרמה של 10 מיליארד דולר, אך לא נקב בלוח זמנים כלשהו.

ההתנהלות הזו היא לכל הפחות לא רצינית, וייתכן שאף מצריכה התערבות של הרגולטור. הכנס של החברה לווה ברמזים וטיזרים שפרסמה החברה ברשתות החברתיות. מנהלי החברה אפילו התראיינו למספר גופים והבטיחו שיספקו תחזיות משמעותיות על החברה. התחזיות אמנם ניתנו, אך לצידם היא ספקה גם לא מעט נתונים לא מבוססים וכאלו שעשויים להשפיע באופן ישיר על מחיר המניה.

• 250 מיליארד דולר נזק: מה צפוי לשוק הביטוח אחרי שריפות לוס אנג'לס?
• למונייד נפלה בגלל השריפות בל.א, כדאי לקנות את המניה?

כשסמנכ"ל הכספים, האיש שמכיר את מצבה העסקי בצורה הטובה ביותר אומר שהמניה צריכה לכפיל את עצמה, המשקיעים מקשיבים. המנהלים של למונייד יודעים את זה, וכמו לא מעט מנהלים אחרים בשוק הם לעיתים עושים שימוש לא אחראי בעמדה שהם נמצאים בה. הרבה פעמים זה לא נבע מזדון, אלא מתסכול מכך שהמשקיעים לא רואים את מה ששמי ש"חיים" את החברה רואים, אבל עדיין מוטב שדברים מעין אלו לא יקרו, בטח לא בחברה שרוצה להפוך להיות חברת ביטוח גדולה ומבוססת.

אגב, המניה של החברה אמנם הגיבה לאותו כנס משקיעים בעליות של כ-15%, אך די מהר הן נמחקו והיא נסחרת כיום במחיר נמוך בכ-20% מזה שבו היא נסחרה ערב הכנס. אז נכון, בדרך נאלצה למונייד להתמודד עם אתגר בלתי צפוי בדמות שריפות הענק בלוס אנג'לס, אחת הערים המשמעותיות ביותר בהן היא פועלת, שהביא גם לירידה במחיר המניה. אך עדיין, החברה לא הציגה שום הוכחה לכך שהיא זכאית למחיר מניה כל כך גבוה.

רבעון מוצלח התחזיות פחות

החברה אמנם הכתה את צפי האנליסטים ברבעון הרביעי עם הכנסות של כ-149 מיליון דולר לצד הפסד של כ-42 סנט למניה. עם זאת, החברה פרסמה תחזית מאכזבת לרבעון ולשנה הקרובים, שיושפעו בין היתר מהשריפות שפרצו בלוס אנג'לס בחודש ינואר האחרון. 

הכנסות החברה ברבעון הרביעי של השנה עמדו על כ-149 מיליון דולר עליה של כ-29% ביחס לרבעון המקביל אשתקד ומעל לצפי האנליסטים להכנסות של 145 מיליון דולר. מאחורי הצמיחה בהכנסות עמדה עלייה של כ-26% בפרמיות (IFP) לסכום כולל של 944 מיליון דולר.

עוד תכניות

בשורה התחתונה, דיווחה החברה על הפסד מתואם של 42 סנט למניה, שיפור ביחס להפסד של 61 סנט למניה ברבעון המקביל וביחס לצפי האנליסטים להפסד של 60 סנט למניה.  בתוך כך, ה-EBITDA של החברה נותר שלילי גם כן ועמד על 24 מיליון דולר.

• טאבולה מאכזבת בתחזית - המניה יורדת ב-6%
• "לא צופה הפתעות בדוחות אנבידיה; שומר נפשו ירחק ממניות הקוואנטים"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

החברה מסיימת את הרבעון הרביעי עם תזרים חיובי של 27 מיליון דולר, ולראשונה מסיימת שנה עם תזרים חיובי (48 מיליון דולר).

במבט קדימה, החברה צופה כי תסיים את הרבעון הקרוב (Q1) עם הכנסות בטווח שבין 143-145 מיליון דולר, נמוך מצפי האנליסטים להכנסות של כ-151.9 מיליון דולר. את שנת 2025 כולה היא צופה, כי תסיים הכנסות של 655-657 מיליון דולר, נתון נמוך גם כן מצפי האנליסטים להכנסות של 663.3 מיליון דולר. בחברה מציינים כי התחזיות כוללות בתוכן גם את ההשפעות של אירועי השריפות בלוס אנג'לס שהביאו להערכת החברה  לפגיעה של כ-45 מיליון דולר בשורת הרווח/הפסד הגולמי וכ-20 מיליון דולר ב-EBITDA.

מתוך דוחות החברה

שי וינינגר, מייסד ונשיא למונייד: ״מדובר בשנה הטובה ביותר מאז הקמת החברה. סיימנו את השנה עם כ2.5- מיליון לקוחות, פרמיות של קרוב למיליארד דולר, תזרים מזומנים חיובי, תוצאות חיתום חסרות תקדים והכפלת הרווח הגולמי משנה שעברה. למעשה, אני מתקשה לחשוב על מדד אחד שלא השתפר בצורה משמעותית ביחס לשנה שעברה״ ״התוצאות המעולות של השנה נובעות מהשקעה ארוכת שנים בבניית מערכות אוטומציה ובינה מלאכותית. מערכות אלו מפעילות חלקים שלמים בארגון ללא מגע יד אדם, מה שמביא ליעילות חסרת תקדים, למחירים תחרותיים, ושירות מעולה ומיידי ללקוחותינו״