"לפני שבוע התייחסנו למצב במזרח אירופה כ-"משבר פוליטי חמור", עכשיו אפשר לקרוא לזה מלחמה של ממש. כעת קשה להעריך איך ומתי תסתיים הלחימה", כך אומר דודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון בראיון לביזפורטל, שמוסיף כי המצב במזרח אירופה הוא "מלחמה של ממש".
>>היום ב-19:00 מפגש בזום עם אבישי עובדיה על דוחות הבנקים, השלכות המשבר באוקראינה, מחיר הנפט, דוחות של חברות נדלן והשתתפות בהנפקות
בהתייחסותו למשבר אומר רזניק כי המלחמה כבר החלה, וכעת השאלה האמיתית היא כמה זמן תימשך, וכיצד תשפיע האחרונה על הגידול במחירי הסחורות.
- כל הכותרות
"השווקים הגיבו בצורה תנודתית מאוד למלחמה ומאוד קשה לקבוע לאן הם ילכו", אומר רזניק ומוסיף כי "מאז שהלחימה החלה השווקים עברו מעליות חדות לירידות חדות וההפך, ואחת הסיבות לכך היא שהם מושפעים מהרבה גורמים מנוגדים."
את ההשפעה הגדולה ביותר ניתן לראות דווקא על האג"ח האמריקאי, שהתשואה עליו ירדה במהלך השבוע משיעור של 2% ל-1.75% עבור עשר שנים ומ-1.66% ל-1.44% עבור שנתיים. לדברי רזניק, נתון זה מעיד בעיקר על כך שהשוק חושש כרגע מכך שהעלאות הריבית של הפד יהיו נמוכות ממה שהוערך טרם המשבר .
"השוק מבין כרגע שאולי קצב העלאות הריבית על ידי הפד יהיה מתון יותר. אם לפני כמה שבועות דיברו על העלאה של חצי אחוז בהחלטת הריבית הבאה של הפד (שתתבצע בעוד שבועיים), כרגע מדברים על שיעורים נמוכים מכך, וכאלו הקרובים יותר לשיעור של רבע אחוז.", אומר רזניק, וזאת כאשר היום אומר יו"ר הפד' ג'רום פאואל כי הפד' אכן יעלה את הריבית בישיבה הקרובה.
כמו כן, מתייחס רזניק גם לעובדה שאי הוודאות בשוק גדלה מאוד, כאשר עד לפני עשרה ימים מומחים רבים ידעו לתת תחזיות הצופות את כיוונו העתידי של שווקים פיננסים רבים, וכעת גם להם קשה מאוד לבצע הערכות מסויימות.
עוד מתייחס האנליסט לגידול במחירי הסחורות, ומציין כי מחירי הנפט עלו במהלך השבוע בשיעור הקרוב ל-20%, כאשר גם מחירי החיטה נסחרים כעת בשיא.
"מדובר בעליה דרמטית במחירים של סחורות רבות. נתון זה יכול להיות בעייתי מאוד עבור השווקים ככל שימשך זמן רב יותר. בשלב זה קשה להעריך כמה זמן ימשך המשבר, אך ככל שהוא יחזיק מעמד ולא ייפתר אפשר לראות את מחירי הנפט מגיעים גם למחירים של 130-140 דולר לחבית. דברים אלו יכולים להשפיע על סקטורים רבים כמו ענף התעופה שגם ככה מתקשה להתאושש בשלב זה מהשלכות משבר הקורונה עליו."
בהתייחס למחירי הנפט מנתחים אנליסטים בבנק לאומי את המצב ומסבירים כיצד התשובה יכולה להגיע דווקא מצידו של ארגון אופ"ק (המדינות המייצאות נפט). על רקע ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות בין רוסיה ואוקראינה, ערב הסעודית הודיעה כי קבוצת OPEC+, המהווה שיתוף פעולה של OPEC ומדינות נוספות בהובלת רוסיה, תמשיך לשתף פעולה לאורך זמן. בכך, היא מנסה להפחית את ההשפעה של השינויים הגיאו-פוליטיים על שיתוף הפעולה בין OPEC ורוסיה שנועד לשמור על יציבות שוק האנרגיה הגלובלי. לצד זאת, חברת הנפט של ערב הסעודית צופה שהביקושים ימשיכו להתאושש עם חלוף גל האומיקרון של נגיף הקורונה, בדגש על הביקושים בשוק האסייתי, מה שתומך במחירי הנפט ויכול להגדיל את עודף הביקוש בשוק.
הארגון צפוי להתכנס השבוע, במסגרת הפגישות החודשיות להערכת שוק הנפט ולקביעת המדיניות לתקופה הקרובה. חלק מחברי הקבוצה מבקשים להמשיך במדיניות הנוכחית של הקלת מכסות הייצור בכל חודש ב-400,000 חביות ביום, והם מעוניינים להגדיל את תפוקת הנפט בהתאם למדיניות זו גם בחודש אפריל. ניגריה ועיראק נמנות על החברות התומכות בהגדלת מכסות הייצור. אולם, הם הדגישו את התנגדותן להגדלת המכסות יותר מהמדיניות שהייתה עד כה, הגדלה חודשית של 400,000 חביות ביום, על אף עליית מחירי הנפט.
מחירי הנפט הגבוהים תומכים בגידול בתפוקת הנפט של חברי הקבוצה, אך טרם ברור כיצד רוסיה תגיב לבקשה זו והאם היא תתמוך גם כן בהמשך מדיניות של הקלת מכסות הייצור. בבנק מעריכים כי כל עוד מדינות המערב לא מטילות סנקציות על שוק הנפט הרוסי, רוסיה תתמוך בגידול בתפוקת הנפט ובהקלה על מכסות הייצור. במידה והסנקציות המוטלות על ידי ארה"ב ומדינות אירופה יכללו גם את שוק הנפט הרוסי, סביר שקבוצת OPEC+ תמשיך במדיניות ההקלות, כאשר לא תהיה אכיפה על רוסיה, בדומה למדיניות שננקטה כלפי איראן לאחר שארה"ב הטילה סנקציות על סקטור האנרגיה שלה. בלאומי מדגישים כי הטלת סנקציות על כל סקטור האנרגיה הרוסי תפגע גם במדינות אירופה, מאחר וחלק ניכר מיבוא האנרגיה שלהן מקורו ברוסיה, מה שמפחית את הסבירות לתרחיש זה כל עוד לא ימצאו חלופות מתאימות לשוק האירופאי.
איך המשבר צפוי להשפיע על ישראל?
"לגבי השוק המקומי אפשר לראות שלפחות בשבוע האחרון השפעת המלחמה על השווקים הייתה מתונה יותר והמדדים נסחרו ביציבות מסויימת ותנודתיות פחותה בהשוואה לשווקים רבים בעולם. גם השקל נסחר בשלב זה ברמה יציבה יותר מהעבר וזה נתון שמעיד על יציבות השוק המקומי. אחד מהגורמים המהותיים שדווקא כן השפיעו על השוק המקומי הוא אי כניסת ישראל למדד ה-MSCI האירופי, אבל זה לא קשור למלחמה."
איך אי הכניסה הזו השפיעה על השוק בארץ?
"במשך כמה חודשים בעיקר הבנקים המקומיים הניחו שנכנס למדד ולכן ביצעו התאמות לדבר הזה. עכשיו אחרי שנקבע שלא נכנס אליו אנחנו רואים את הבנקים עושים התאמות בכיוון השני וזה הוביל לירידה במחיר המניה שלהם אתמול"
עליית המחירים בעולם תשפיע על האינפלציה המקומית?
"אמנם הצלחנו 'לחמוק' במידה מסויימת מנושא עליית המחירים אבל אנחנו רואים עוד טרם המשבר שמאז שהתפרסם המדד לחודש ינואר באמצע החודש הקודם, בנק ישראל מתכנן להעלות את הריבית בקרוב. כל הנתונים האלו מושפעים עכשיו כאמור גם בעקבות העליה הנוספת במחירים על רקע הפלישה ואני מאמין שזה יוביל לכך שבנק ישראל יהיה אגרסיבי יותר במדיניות המוניטרית שלו."
ראינו שקנדה החלה לאחרונה להפעיל סנקציות כלכליות כנגד יבוא הנפט הרוסי, אתה מאמין שמדינות נוספות יצטרפו?
"אני מעריך בזהירות שככל שהמשבר ימשך, כך גם מדינות נוספות יצטרפו לסנקציות כנגד הנפט הרוסי. אתמול ראינו את ממשל ביידן מטיל איסור על כניסה של מטוסים רוסים למרחב האווירי שלהם, ולכן אני מאמין שהצעד הבא באמת יהיה קשור ליבוא וליצוא הנפט"
אם המשבר נפטר מחר, מה צפוי לקרות בשווקים לראייתך?
"מה שקרה בשבוע האחרון הוא שכל הפוקוס עבר בין לילה מבנקים מרכזיים בעולם ועליות המחירים בעולם לסיפור המלחמה. ככה או ככה מדובר באווירה כללית שהיא פחות חיובית עבור השווקים הפיננסים ולכן אני מאמין שאם גם המשבר יפתר מחר, עדיין יחולו עליו משקולות רבות כמו אדיקות המדיניות המוניטרית. אני מאמין שהמצב ימשיך ככה גם בתקופה הקרובה"
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
3.קבוצת דלקתשובה 02/03/2022 20:07הגב לתגובה זו0 1עוד כ-15 יום יפורסמו דוחות החברה,להערכתי שער המניה מיד לאחר הפרסום יסגר סביב 600.סגור
-
2.בבורסה המתה של ישרא הל (ל"ת)איזה מניות יעלו 02/03/2022 19:49הגב לתגובה זו0 1סגור
-
1.דיבר דיבר ולא אמר הרבהשמואל 02/03/2022 18:47הגב לתגובה זו5 0אם ככה אז ככה ואולי הריבית, אולי הנפט,אולי החיטה...סגור
-
למה חשבת שהוא מחליט על פוטין? (ל"ת)גבר גבר 02/03/2022 19:40הגב לתגובה זו0 0סגור
