מי חברות הנדל"ן למגורים שנמצאות בסיכון?

חברת אאורה 1.96% , לא במצב מזהיר. בחודש שעבר הועברו סדרות האג"ח לדירוג ilBBB והוכנסו לרשימת מעקב עם השלכות שליליות בשל נזילות חלשה לנוכח עומס תשלומי חוב. החששות האלו מתבטאים גם במחירי המניה, כשבמקביל מימשו גופים מוסדיים את החזקתם. 

אז האם בשל כך, יצאה החברה במהלך שיווקי למכירת דירות בדיסקאונט של מאות אלפי שקלים לעובדים בסקטור ההייטק? החברה הציגה זאת כמבצע להייטקיסטים בשל ההכנסה הגבוהה שלהם ויכולתם לעמוד בתשלומים גם במשבר הכלכלי הנוכחי.

"האג"ח של בוני התיכון במעל 10% תשואה" אז איך יודעים איזו חברה יציבה יותר? בעיקר לפי האג"חים. "כשהתשואה על האג"חים עולה, השוק בעצם אומר שהוא לא מאמין שהחברה יכולה לעמוד בהתחייבויותיה", אומר נדב ברקוביץ, אנליסט נדל"ן ב-IBI, שאומר שהסקטור, לפחות בתחום המגורים מראה איתנות. 

"האג"חים במצב הכי פחות טוב הם של בוני תיכון 3.78% , כשהאג"חים שלהם כבר למעלה מ-10% תשואה", הוא אומר. "אבל מרבית החברות הגדולות, בהן שיכון ובינוי 5.59% , י.ח דמרי, צמח המרמן -0.42%  ועוד בתשואה נמוכה. חלקן עלו לתשואות של 6%, אבל הרוב נשארו באזור שבין 2% ו-3%".

• תדיראן השקיעה 60 מיליון שקל בטכנולוגיית טיהור אוויר מזגנים עיליים
• ג'נרל מוטורס: ירידה של 35% בהכנסות הרבעון בסין אבל לא הכל שחור

המשך המשבר יכביד על הסקטור? "עדיין יש ביקוש גדול לדירות, אבל לדעתי קצב האכלוס יהיה אטי יותר. גם במחיר למשתכן יש סיכוי שנראה גל ביטולים. הבעיה האמיתית היא עם החברות הקטנות שזקוקות לכל פרויקט בשביל התזרים. הן נמצאות בסוג של מלכוד 22. אני מעריך שחלק מהחברות ינסו להנפיק עוד אג"ח בתשואה גבוהה או לחילופין הנפקות הון".