אלקטריאון איבדה 20% ביומיים - בגלל חברה סינית אחת

הטכנולוגיה של אלקטריאון אלקטריאון -11.71%   באה לתת מענה לאחת הבעיות הגדולות בתחום הרכבים החשמליים - במקום שהנהגים יצטרכו לחפש שקעי טעינה ולחכות עד שהסוללה תיטען, אלקטריאון מתקינה תשתית מתחת לכביש שמטעינה את הרכב באופן אלחוטי בזמן הנסיעה. זה פתרון יצירתי לבעיה אמיתית אבל יכול להיות שהוא הולך להפוך למיותר - BYD, ענקית הרכב החשמלי הסינית, השיקה מערכת טעינה שמשנה את כללי המשחק בכך שהיא יכולה לטעון סוללה באנרגיה שמספיקה לנסיעה של 400 ק"מ - תוך 5 דקות בלבד.

אם היתרון הזה לא מספיק, BYD טוענת שהסוללה מספקת מעל 3,000 מחזורי טעינה-פריקה (כ-1.2 מיליון ק"מ בנסיעה ממוצעת), הרבה מעבר לרוב הסוללות המתחרות, ושהעלות שלה זולה יותר לעומת הסוללות האחרות בשוק. האם המשקיעים מגזימים בתגובה או שהסוללה של BYD באמת יכולה לפגוע באלקטריאון?

מה אלקטריאון עושה וכמה הסוללה של BYD מאיימת עליה?

אלקטריאון כאמור מפתחת מערכת לטעינה של רכבים חשמליים תוך כדי נסיעה. זו טכנולוגיה שהיא חדשנית ומשנה את השוק כולו ועל פניו הפוטנציאל אדיר, אבל לא בטוח שהרעיון של אלקטריאון יהיה זה שיתפוס בעולם וזה שיהיה רווחי. עם זאת היא בכל זאת הצליחה להלהיב את המשקיעים עם הרעיון הזה ובשיא המניה שלה נסחרה לפי שווי של מעל 3 מיליארד שקל.

• אלקטריאון עלולה לפספס את היעד השנתי; המניה צנחה ב-20% מהשיא של נובמבר
• אלקטריאון תבצע פרויקט טעינה אלחוטית במטרונית בחיפה בתמורה ל-16 מ' שקל

הסיכון לאלקטריאון תמיד היה שם. תחום הרכב החשמלי הוא אומנם כבר לא תחום חדש אבל בשנים האחרונות הוא זז מהר. טסלה ממשיכה להיות אחת המובילות אבל בעשור האחרון מי שבעיקר צוברות תאוצה אלה החברות הסיניות. הן מתמקדות בעיקר בפיתוח של רכבים זולים יותר, כאלה שהחברות המערביות לא יוכלו להתחרות בהן. זו משימה לאומית כשהממשל מסבסד הרבה הוצאות של החברות המקומיות בשביל שסין תוכל להשתלט על הכבישים, ורואים את התוצאות בשטח - ג'ילי, אקספנג, Aiways, אורה, ניו, צ'רי, לינק אנד קו - וזו רק רשימה חלקית של מותגים שכנראה שכולכם כבר ראיתם על הכבישים.

סין מבינה כמו כל השוק שביצועים גבוהים במחיר נמוך זה הדבר הכי חשוב. הרבה חברות עובדות גם על פיתוח סוללות וגם על תשתיות טעינה שימזערו את הנטל שיש לנהגי הרכבים היום. רכב חשמלי עם כל היתרונות שלו עדיין נחות במובן אחד לעומת רכבי בנזין. אם נגמר לכם הדלק ברכב בנזין אתם פשוט עוצרים בתחנת דלק, ממלאים את המיכל וממשיכים בנסיעה. עם רכב חשמלי תצטרכו לאתר עמדת טעינה וכנראה גם לחכות בתור מאחר וטעינת הרכבים לוקחת הרבה זמן.

אלקטריאון ניסתה לפתור את הבעיה הזו מכיוון אחר, היא באה לבטל לגמרי את הצורך בטעינה בכך שהרכבים ייטענו תוך כדי נסיעה בצורה אלחוטית. החיסרון בשיטה הזו שזה לא כל כך פשוט להתקין את המערכת שלה, צריך לפתוח את הכביש ולהתקין את המערכת מתחת לאדמה ולעשות זאת גם לאורך כל מערכת הכבישים. יכול להיות שזה היה שווה את זה, אבל אולי רק עד היום.

הפתרון של BYD הוא רעידת אדמה. מערכת טעינה שיכולה להטעין תוך 5 דקות מספיק אנרגיה ברכב לנסיעה מחדרה עד לאילת. זה הספק עצום ועם עוד חושבים על פריסה של תחנות טעינה כאלה, אז כבר קשה למצוא סיבות למה לא לעבור לרכב חשמלי על פני בנזין, כמו גם למצוא סיבות למה לשלם לאלקטריאון על המוצר שלה.

• למה נפלה מניית מגדל? ומדוע המנכ"ל אופטימי לגבי העתיד?
• שפיר הנדסה: ההכנסות ברבעון זינקו ב-24%; עברה לרווח נקי של 147 מיליון שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אולי כדאי לנצל את הירידה במניה?

האם הסוללה של BYD באמת יכולה לפגוע כל כך באלקטריאון? לא בטוח. הנתונים ש-BYD סיפקה הם רק נתונים ראשוניים והסוללה עצמה עדיין לא בשטח כדי שהלקוחות יוכלו לבדוק את הביצועים בעצמם.

יש עוד שלבים ושאלות בדרך עד שהמערכת של BYD תהווה איום ממשי על אלקטריאון. ראשית, בינתיים המערכת זמינה רק לרכבים של BYD מהסיבה שהם הרכבים היחידים שיכולים לתמוך בה - לצד מערכת הטעינה BYD משיקה סוללות שיכולות לתמוך בהספק של עד 1000 קילו-וואט וזה המון. אין כמעט רכבים שהסוללה שלהם תומכת בהספק של מעל 300 קילו-וואט כך שיש כאן טכנולוגיה שייחודית כרגע רק ל-BYD.

נניח שהחברות האחרות ידביקו את הפער וגם כן יפתחו טכנולוגיות דומות - זה ייקח זמן, פריסת מערכות הטעינה תיקח זמן, ובדרך יש עוד דברים שיכולים להשתבש - המכסים על ייבוא לארה"ב מסין למשל עומדים היום על 20%, אם טראמפ יחליט לבצע העלאה נוספת שיכול להקשות משמעותית על החדירה של המותגים הסיניים לארה"ב, ואז אולי יהיה לאלקטריאון חלל למלא שם.

אלקטריאון עלולה לפספס את היעדים ל-2024

אלקטריאון דיווחה ב-2024 על מספר הסכמים מרשימים, כמו הפרויקט עם המטרונית בחיפה בהיקף של 16 מיליון שקל והפרויקט באוניברסיטת קליפורניה בתמורה ל-35 מיליון דולר לצד מספר הזמנות נוספות, והיו עוד שתי הודעות משמעותיות מאוד - האחת על כך שהמערכת שלה יעילה יותר מהצפוי, ליתר דיוק שלמערכת יחס טעינה-נסיעה של פי 5. השנייה הגיעה בכנס המשקיעים שלה בה אמרה החברה כי היא צופה צמיחה של 140% בביצוע פרויקטים ב-2025. זו תחזית יפה שהקפיצה את המניה אבל היא התחילה לרדת אחרי שהמשקיעים הבינו שבשטח המצב שונה, ושאת היעדים ל-2024 החברה עלולה לפספס.

בדצמבר הנהלת החברה עדכנה כי נכון לאותו מועד היו בידיה התקשרויות קיימות ופרוייקטים חתומים בהיקף כולל של כ-113.3 מיליון שקל. עם זאת, החברה ציינה כי "ייתכן כי עד לסוף שנת 2024 יעד ההכנסות והתקבולים שהציבה החברה לשנים 2024-2023 העומד על 102 מיליון שקל, לא יושג במלואו. זאת, בשל גורמים שאינם בשליטת החברה, ובראשם המצב הביטחוני בישראל, ובפרט הימשכות הלחימה, המשפיעה על קביעת מועד תחילת פרויקט המטרונית". לפי קצב ההכנסות ב-9 החודשים הראשונים של 2024, ההכנסות הכוללות לשנית 2023-2024 צפויות להסתכם בכ-63 מיליון שקל (23 מיליון שקל ב-2023 ו-40 מיליון שקל ב-2024).

לצד זאת החברה גם ציינה כי היא "הציבה לעצמה יעד של צבר פרוייקטים חתומים בסך של כ-65 מיליון דולר לשנת 2025. יצוין כי, בשלב זה, מדובר ביעד ראשוני אותו הציבה לעצמה החברה לקראת תחילתה של שנת, 2025 המבוסס על הערכותיה, נכון למועד דוח זה, להזדמנויות להתקשרות וחתימה על הסכמים להקמת פרויקטים נוספים בשנה הקרובה, ואין כל וודאות ממשית כי יעלה בידה של החברה לעמוד ביעד זה". אלה מספרים גדולים לחברה שב-2023 כולה הכניסה 63 מיליון שקל, אבל המשקיעים שראו את המניה מזנקת העדיפו לממש.

בינתיים, ברבעון השלישי של 2024 אלקטריאון הכירה בהכנסות בגין פרויקטים בשבדיה, בצרפת ובארה"ב, מה שהביא לגידול של כמעט פי 2 בהכנסות ל-11 מיליון שקל לעומת 6 מיליון שקל ברבעון המקביל.

עם זאת, החברה לא צמצמה את ההפסד ברמה שסיפקה את המשקיעים - ההפסד התפעולי ברבעון הסתכם ב-20.5 מיליון שקל לעומת הפסד של 22 מיליון שקל ברבעון המקביל, זאת כאשר נרשמת עלייה של 22% בהוצאות הנהלה וכלליות ל-3.5 מיליון שקל וגידול של 9% בהוצאות מו"פ ל-15.3 מיליון שקל בגין גידול במספר העובדים במחלקת הפיתוח ומגידול בהוצאות בגין קבלני משנה. בשורה התחתונה, דיווחה החברה על הפסד של 18.2 מיליון שקל לעומת הפסד של 21.5 מיליון שקל ברבעון המקביל. 

המניה נסחרת לפי שווי של כ-2.04 מיליארד שקל אחרי שאיבדה 14% מתחילת השנה אך קפצה ב-44% בשנה האחרונה.

מניית אלקטריאון בשנה האחרונה