ג'י.פי. מורגן: על המשקיעים לצפות לתשואה נמוכה בשוק המניות בעשור הקרוב
צוות של אנליסטים בבנק הגדול בארצות הברית ג'י פי מורגן פרסמו מחקר, המתבסס בעיקר על חישובים מתמטיים, ומסקנתם עגומה: בעשור הקרוב על המשקיעים לצפות לתשואות שנתיות ממוצעות נמוכות בהרבה ממה שהורגלנו בעשורים האחרונים.
על פי המחקר השווי הנוכחי של שוק המניות גבוה יחסית מבחינה היסטורית, בעיקר עקב ביצועי היתר של המניות הגדולות. על פי הנתונים התשואות בטווח הארוך מתיישרות אל הממוצע, ולכן, עם מכפיל רווח של 23.7 במדד הדגל ה-SP500, התמחור של המדד גבוה ב-25% מהממוצע של 35 השנים האחרות שעומד על 19 בלבד. החוקרים השתמשו בקריטריון ערך נוסף - שיעור מכפיל הרווח המתואם המחזורי של רוברט שילר, שמשקף תמחור יקר אף יותר מהמכפיל הממוצע הרגיל. מסקנת החוקרים מהחישובים האלו שהתשואה השנתית הממוצעת בעשור הקרוב תעמוד על 5.7% בלבד, לעומת כמעט כפול בעשור הקודם.
בנוסף לחישובי התמחור, החוקרים התבססו גם על נתונים פונדמנטלים נוספים. המרכזי שבהם הוא הזדקנות האוכלוסיה. משקיעים מבוגרים יותר נוטים להפחית את הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות שלהם, לכן אוכלוסיה מבוגרת יותר משמעותה זרם כספים נמוך יותר לשוק המניות. כעת אחוז המניות מתוך תיק ההשקעות בשיא היסטורי. עם פרישתם לפנסיה של יותר ויותר אנשים מדור הבייבי בום (ילידי 1946 - 1964), ולאחריהם מדור ה-X (ילידי 1965-80), האחוז הזה צפוי לרדת.
- כל הכותרות
גורמים נוספים שעלולים להוריד את ההחזר הממוצע הם עצירת הגלובליזציה, התגברות הרגולציה נגד החברות הגדולות (כאמור, המנוע העיקרי לעליות בשנים האחרונות), עליה בחוסר היציבות הפוליטית בארצות הברית ותהליך הדה-דולריזציה בעולם.
יחד עם זאת, חשוב לזכור שלפחות חלק מהגורמים האלו נמצאים איתנו כבר זמן מה, ולפחות בינתיים, לא ניכרת השפעה כשלהי שלהם על שוק המניות שממשיך לדהור לשיאים חדשים כל העת. ה-SP500 עלה ביותר מ-24% בשנה שעברה ומעל 18.5% השנה. מבחן הזמן יקבע עד כמה ההערכות האלו לטווח ארוך כל כך מדויקות, והאם ההתימרות לקבוע אחוז שנתי ממוצע ברמת דיוק של עשירית האחוז (5.7%) אל פני כל כך הרבה חוסר וודאות ונעלמים, כשאיש לא יודע מה צופה העתיד, יש לה על מה להסתמך.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
7.ושובלרון 18/09/2024 13:17הגב לתגובה זו0 1מניות דיבידנד אמנם יותר יציבות אך הדיבידנד עצמו יורד ממחיר המנייה והמשקיע "משלם לעצמו"/"מוחזר למשקיע"סגור
-
בתיאוריה. במציאות זה לא מתומחר (ל"ת)תיאורטיקן 19/09/2024 12:48הגב לתגובה זו0 0סגור
-
6.בנק שרק מנסה לגרום דמורליזציה ..מהמנכל שכל הזמן שלילי.שועל ערבות 18/09/2024 13:17הגב לתגובה זו0 0איך הם יכולים לדעת מה יהיה בעשור הקרוב זה כמו לקרוא בקפהסגור
-
5.יהיה חכם לעבור למניות דיבידנד ואג"ח עם חלק מהכסף (ל"ת)מושון הכושון 18/09/2024 12:06הגב לתגובה זו0 0סגור
-
4.ישימו בפקדונות (ל"ת)המנפח 18/09/2024 10:54הגב לתגובה זו0 0סגור
- טען עוד
-
3.איורהדובלרון 18/09/2024 07:18הגב לתגובה זו0 0ששמתם לא לעניין,אחרי שנים טובות יש גרועות בלי קשר לדוב/שורסגור
-
2.חכמה גדולהלרון 18/09/2024 07:12הגב לתגובה זו1 0אחרי שנים של ריבית אפס מובן וברור שיתהפך הגלגל,ככה אגב אני קונה/מוכר בשוק ההוןסגור
-
1.צמיחה עלובה גוררת ירידה במחירי המניות (ל"ת)זה מה שצפוי לעולם 18/09/2024 06:43הגב לתגובה זו3 0סגור
