"הסיכונים המשמעותיים לנפט נוגעים לתקיפה איראנית על התשתיות"

מאז תחילת הלחימה לא ראינו זינוק משמעותי במחירי הנפט - חבית נפט גולמי נסחרת כרגע במחיר של 84 דולר ומאז תחילת הלחימה היא נעה בתחום של בין 82-89 דולר. נכון שקיים סיכון מסוים להתפשטות המערכה לאזור המפרץ, מה שאכן יציב סיכון משמעותי על אספקת הנפט, אבל כנראה שהשוק לא צופה שהעימות יזלוג לשם ברמה שאכן מסכנת את אספקת הנפט העולמי.

התפתחות מחירי הנפט

ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי, מנתח את השבוע האחרון: "רמת מחירי הנפט הגבוהה משקפת את חוסר הוודאות הרב לגבי התפתחות המלחמה והאפשרות לזליגה אזורית. לשם המחשה, מחיר הנפט הגולמי מסוג ברנט עלה במצטבר בכ-4% מאז המתקפה האכזרית של חמאס על ישראל ומחיר חבית נפט גולמי עלה ב-1%. לנוכח הגירעון בשוק הנפט, הרי שלעליית מידת הסיכון של שיבושים באספקת הנפט הגולמי כתוצאה מהסלמה של המצב במזרח התיכון והמפרץ הפרסי יכולה הייתה להיות בעלת השפעה גדולה יותר על המחירים. קיים סיכון שהסכסוך יסלים ושחקנים אזוריים, שהם גם יצרני נפט גדולים, יעורבו או יתערבו".

המצב בארה"ב

התשומות של בתי הזיקוק של נפט גולמי בארה"ב עמדו בממוצע על 15.2 מיליון חביות ליום במהלך השבוע שהסתיים ב-20 באוקטובר 2023, ירידה של 206 אלף חביות ליום מהממוצע של השבוע הקודם. בתי הזיקוק פעלו ב-85.6% מיכולת ההפעלה שלהם בשבוע שעבר – ירידה קלה לעומת השבוע שלפני כן.

ייצור הבנזין עלה בשבוע שעבר, בממוצע של 9.8 מיליון חביות ליום. ייצור דלק תזקיקים גדל לאחרונה בממוצע של 4.7 מיליון חביות ליום. יבוא הנפט הגולמי של ארה"ב עמד בממוצע על 6.0 מיליון חביות ליום בשבוע שעבר, וגדל ב-71 אלף חביות ליום מהשבוע הקודם. היצוא ירד בשבוע החולף בכ-468 אלף חביות ליום וכתוצאה מכך היבוא ברוטו גדל בכ-539 אלף חביות ליום. מלאי נפט גולמי מסחרי בארה"ב (למעט האסטרטגי) גדל ב-1.4 מיליון חביות במהלך השבוע ל- 421.1 מיליון חביות, מלאי הנפט הגולמי בארה"ב נמוך בכ-5% מן הממוצע של חמש שנים לתקופה זו של השנה.  

משק הגז הטבעי

מחיר הגז הטבעי בארה"ב עלה במהלך השבוע החולף אל כ-3.25 דולרים ל-MMBTU.  מחירי הגז הטבעי של האיחוד האירופי עלו בשבועות האחרונים והתייצבו ברמה גבוהה יחסית, והדגישו שהסתמכות על יבוא LNG אינה נטולת סיכון. עם זאת, המחירים צפויים לרדת בשנה הבאה מכיוון שכמות משמעותית של קיבולת יצוא LNG תתווסף, תחילה מארה"ב ולאחר מכן מקטאר.

למרות שהגז הטבעי של האיחוד האירופי באחסנה מלאה עד כדי 99% מקיבולת מקסימלית, המחירים באירופה עלו ב-20% בחודש הנוכחי, בין היתר בגלל שהמלחמה במזרח התיכון הקפיצה את פרמיית הסיכון במחירים של הגז, זאת במידה רבה יותר מאשר בנפט הגולמי.  

קיים סיכון שהמלחמה תתפשט לאזור רחב יותר ויצוא ה-LNG של קטאר יושפע. אמנם, הסיכון שזה יקרה הוא קטן יחסית, זאת מכיוון שקטאר היא בעלת ברית אסטרטגית של ארה"ב, זאת על אף תמיכתה ארוכת השנים בעזה. אבל עדיין, כל שינוי המשפיע על הצפי של היצוא צפוי להיות בר השפעה, זאת מכיוון שקטאר היא יצואנית ה-LNG הגדולה בעולם ויצואנית משמעותית של LNG לאירופה.  

הצפי לטווח הבינוני

הסיכונים המשמעותיים הם אלו הנוגעים לתקיפה איראנית, עקיפה או ישירה, על תשתיות נפט והובלת נפט באזור המפרץ הפרסי. התפשטות הלחימה לזירות נוספות, תוך כדי מעורבות של גורמים נוספים במזרח התיכון מהווה סיכון של ממש למחירי האנרגיה. במבט כולל, המחיר לחבית מסוג ברנט צפוי להיות בהמשך 2023 סביב רמה של כ-90-100 דולר לחבית. התממשות נרחבת של סיכונים עלולה להוביל את מחיר הנפט אל מעבר ל-100 דולר לחבית.